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本周五是股指期货三大主力合约的交割日，伴随着交割日的临近，加之前几日获利盘的回撤压力，市场情绪趋于谨慎，不少投资者倾向于“轻仓操作，多看少动”。
尽管昨日尾盘强势拉升，但沪深300期指主力IF1507和中证500期指主力IC1507仍然分别收跌3.55%和7.51%，中证500期指IH1507也仅微涨0.39%。截至昨日收盘，三大期指仍然全线贴水，IF1507、IH1507、IC1507分别贴水108.36点、49.95点、269.29点。
“期指全线贴水，尤其是远月合约价格更受压制，持续偏离正常水平，从侧面反映了行情仍未稳定，投资者对后市较为保守的态度。”接受中国证券报记者采访的业内人士指出，在当前的市场格局下，投资者更倾向于谨慎观望。
尾盘拉升贴水幅度收窄
本周以来，沪深300期指、上证50期指已现三连阴，中证500期指亦连续两日回调。从盘面上看，昨日三大期指集体下挫态势明显，IC1507合约一度跌逾9%，在尾盘的快速拉升后，IH主力合约勉强翻红，但期现贴水情况仍存。截至昨日收盘，IF1507合约报收3858.4点，跌3.55%，贴水108.36点；IH1507合约报收2708.0点，涨0.39%，贴水49.95点；IC1507合约收报7136.0点，跌7.51%，贴水269.29点。
“上周经历暴跌救市之后，市场连续两日暴涨修复，在上市公司并未全面复牌和配资清理加严的情况下，其实行情还未稳定，尤其是中小板暴涨之后有较强的解套出逃压力，期指的宽幅调整在中期还将延续。”美尔雅(行情600107,咨询)期货研究员王黛丝告诉记者。
宝城期货研究员邓萍进一步指出，在经过了上周后半段个股的集体报复性反弹之后，本周个股走势已经出现分化，涨停个股逐日缩减，下跌个股逐日增多，市场上涨动能有所衰减，加之周三经济数据的公布以及期指交割日的临近，使得投资者情绪较为谨慎，开始抛售手中股票，从而导致股指再度出现大幅下挫。“但是由于近日沪深两市再现千股跌停，为了避免股市再度遭遇大幅下挫，国家队再次托起两桶油和银行股来护盘，从而导致尾盘的快速拉升。”
周五交割日即将到来，但目前三大主力仍然全线贴水，对此邓萍表示，虽然当前三大期指均处于大幅贴水格局，但较上周的贴水程度已明显缩减，随着交割日的来临，期指贴水格局有望修复，反向套利操作存在一定的空间。
“虽然理论上有较大的套利空间，但因为行情特殊，波动较大，套利也存在流动性和波动风险，以日内轻仓套利为主。”王黛丝说。
杀跌动能减弱 料宽幅震荡
随着交割日临近，主力合约持仓量持续下跌，但同时下月合约持仓量明显上升，总持仓量略有上涨。中金所盘后持仓数据显示，昨日三大期指出现集体增仓，其中IF合约增仓1057手至94455手，IH合约增仓465手至31473手，IC合约增仓1159手至18151手。
“因为行情波动较大和前期限仓的原因，股指持仓降至2013年的低点，加上次月合约价格较低，最近主力移仓动力不及之前，本周开始才有所明显行动。”王黛丝表示，从总体持仓来看，依旧是多空力度相当，较为谨慎观望的态度，对后市维持中期调整的判断。
主力席位方面，昨日IF1507空头减仓力度更为明显，前20空头席位大举减仓9003手，而前20多头席位仅减仓5883手。多头方面，中信期货和海通期货分别减仓2449手和1507手；空头方面，海通期货、鲁证期货、中信期货分别减仓3471手、1209手和1201手。
不过IF1508合约上多空较量显得势均力敌。
“从盘后持仓上来看，沪深300股指期货多空双方在移仓过程中，空头回补力度要小于多头，显示短期继续杀跌动能有所减弱。而从上证50期指和中证500期指的多空持仓上来看，多空双方减仓力度相当，期指短期或将呈现震荡态势。”邓萍表示。