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要点回顾
根据中信银行（以下简称※中信§或※集团§）在昨天最新公布的业绩数据显示，2015年集团的利润保持小幅增长，但略低于我们此前预期。截止2015年12月末，集团的股东净利达人民币411.58亿元，同比仅上升1.15%；
不过我们注意到，中信的资产规模快速增长。2015年末其总资产较2014年末大幅上升23.81%至人民币5.12万亿元。每股净资产约为人民币6.49元，较2014年末上升16.94%；
不过集团的资产质量呈持续恶化趋势，期内中信的不良贷款比率较2014年末上升0.13个百分点至1.43%。我们相信其不良贷款比率及额度在未来将持续上升；
总体看，中信银行的利润仍保持增长趋势，基本符合我们此前预期，但增速持续下滑，2016年有可能将低于1%。同时，集团的资产质量持续恶化，考虑到目前市场波动较大，投资者对未来市场预期趋于谨慎，虽然银行股的估值目前已经处于低位水平，但我们仍下调中信银行的12个月目标价至5.20港元，较最新收盘价高出于约22%，相当于2017年每股收益的4.9倍及每股净资产的0.5倍，估值吸引，维持※买入§评级。（现价截至2016年1月21日）
盈利增长低于预期
昨天中信最新公布的业绩数据显示，2015年集团的利润保持小幅增长，但略低于我们此前预期约1%。截止2015年12月末，集团的营业收入为人民币1，451.34亿元，同比增长16.37%，而股东净利润达人民币411.58亿元，同比仅上升1.15%。
另外，中信的资产规模快速增长。2015年末其总资产较2014年末大幅上升23.81%至人民币5.12万亿元。每股净资产约为人民币6.49元，较2014年末上升16.94%，但略低于我们此前预期。
同时，集团的资产质量呈持续恶化趋势，期内中信的不良贷款比率较2014年末上升0.13个百分点至1.43%。我们会在年报正式公布后再进行详细的讨论，预计其不良贷款比率及额度在未来将持续上升。