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今日凌晨美联储利率决议隆重出场，之后美联储主席耶伦召开了新闻发布会。在耶伦讲话过程中，美元指数大幅拉升，而贵金属则上演了过山车行情，金银价格拉升之后快速下跌，并跌出了近期的新低，今天早盘贵金属价格又迅速反弹将昨日跌幅全部吞没，市场波动十分剧烈，说明场内资金对贵金属走势依然处于多空不定的状态，这种多空不定与美联储议息会议的内容关系密切。
议息会议的内容并不令市场感到意外，美联储在声明中去掉了“相当长一段时间”的措辞，取而代之以“耐心”对待加息，实质上没有依然没有对加息时间做出明确暗示，也没有超出市场预期，但耶伦的讲话确透露出很多内容。表面上看，耶伦的讲话内容偏向鹰派，耶伦首先强调了就业形势一片大好，表示就业增长强劲，发展空间显著云云，并提出美国经济增长强劲的观点。之后耶伦提到通胀问题，表示通胀下滑是由原油价格下跌引起的，但这种影响是短期的，通胀预期的下滑也是短期的，未来通胀水平一定会回到2%的，大家一定要有信心。
由于议息会议之前的公布的CPI数据再次下滑，离美联储的2%通胀目标渐行渐远，耶伦对通胀的描述显然有稳定市场信心之嫌，然而美联储此次表示将密切关注通胀走势，这是上次声明中没有见到的，把通胀提高如此重要的位置，实际上表达的意思是：通胀太低，不想加息。昨天的专题中我们提到，美国的通胀预期水平下滑严重，在CPI和通胀预期持续走低的过程中，美联储没有任何理由提前加息，反而应该保持宽松甚至重返QE时代，美联储的观点实际上更加偏向于鸽派。
这从耶伦后来对加息时间模棱两可的言论上也可以看出端倪。耶伦表示几乎所有的官员都认为加息会在2015年出现，但根据目前的经济状况（实际就是指通胀水平），第一季度不太可能加息，至少未来“两次”会议上不会，但一切还得看数据情况（把话说圆而已）。事实上，耶伦的讲话内容翻译过来就：就业数据向好，未来就业复苏之后会带动消费和物价水平逐步回升（尽管是一个漫长的过程），然后经济健康复苏，再开始稳步加息（利率正常化），但现在通胀水平就是上不来，我有什么办法？但我相信通胀早晚得起来。
美联储此时可以说处于一种两难境地，如果因为通胀水平走低而明确表示维持甚至扩大宽松，反而会给市场带来严重的悲观情绪，这与伯南克坚持推出QE3时的情况完全相反，因此美联储必须若无其事地表示早晚会加息的态度以稳定信心，但就是不实际迈出这一步。对于交易和投资来说，未来要关注的最重要经济数据恐怕非通货指标（CPI、PPI、通胀预期）莫属，至少目前判断美联储加息的重要参考正在于此，而贵金属价格在美国通胀水平无法上升的情况下恐怕难以走出进一步下跌的趋势。
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