关注“干货研报”，每天为你精选3-5篇热门研报内容。

热门研报排行榜（来自干货研报团队，今天能第一时间获取的的研报）。我们的口号是：每天读10分钟研报。

写在前面：

上证指数涨1.10%，报收3060点；深成指涨1.41%，报收9841点；创业板涨2.64%，报收1773点。北上资金截至A股收盘净流入13.4亿元，结束连续四天的净流出。沪股通净流入9.4亿，深股通净流入3.9亿。沪深两市成交额报11371亿元；其中，创业板成交额达到2126亿元，再创历史新高。

沪指全天再现宽幅震荡走势，但午后冲高回落，板块轮动加快，创业板指放量涨2.6%再创反弹新高，中小创在确认反包后，又完成了一次日内回调。个股继续呈现普涨格局，泛在电力物联网继续爆发，养殖业、创投、军工等板块也表现抢眼，两市涨停个股超160只。友情提示：大盘仍然处于高位震荡区间，只做日内回调固然强大，但每次盘中2%以上的波动，说明持仓情绪并不稳定，需要警惕意外而来的调整。

1.策略和宏观热门研报

策略报告的核心是抓住策略周期内的主要矛盾。

最近宏观研报不多，我们还是继续重点关注策略研报。今天介绍2份分析师观点。一个对后市偏乐观，一个通过数据分析提示最近行情中最大的一个隐患。

国泰君安研究院院长黄燕铭：趁回调赶紧上车，后面还有一波机会

该文不是研报，是国泰君安昨天电话会议的记录。部分内容和周日国泰君安的策略研报逻辑一致，但由于是电话会议，反而本文讲的更简单易懂。

黄所长首先明确提出观点：“如果说你已经在车上了，继续保持在车上，如果还没赶上车的要趁着最近一段时间的市场的调整赶紧上车，后面还有一波机会。”

决定未来走势的核心因素：外资进入的节奏，到上一周基本上已经结束了，接下来的这段时间，整个走市场的走势的影响主要是在后面两个：

第一个：交易监管的松绑，游资重新入场。增量资金决定市场的投资风格，所以下一个阶段，整个A股市场的投资热点主要集中在游资所喜欢的这些类别的股票上，游资决定下个阶段的投资风格。（干货研报注：明确提出来最近2-3月份市场就是游资市场主导的高风险股票市场）第二个：证券在整个金融地位中的提升（干货研报注：这个大家耳熟能详了，不过多介绍了）。

指数走势判断：我们认为大盘指数在2900到3200之间会有所阻力，但是这样大盘指数最后在2900到3200之间，最后能够实现一个有效突破，一旦有效突破能够形成的话，后面还有一波行情可以走。

本轮行情定性：这个行情的上升主要是倾向于涨估值而不是涨业绩。大家都知道业绩的成长是需要一系列的外部环境和内部环境，而且业绩的释放是需要相当长的时间。在投资过程当中，我们不用是执着于上市公司的基本面，也不用执着于上市公司的业绩好坏，也不用过于执着于经济基本面的状况，更多的是要去看这个政策面对人们内心世界的影响。

干货研报注：个人觉得本文和市场内大部分策略研报的逻辑是一致读。但由于最本轮行情的主要驱动力落在“大家对政策面理解的变化”上，这个角度很难正式或证伪。本文第一时间转载发布后，评论中有人提到了“当时说上证2300的也是黄老师”，我专门去网上想找一下当时的文章看一下，看一下当时的逻辑和数据。但看到的是国泰君安的辟谣文章，说黄老师从来没有说过到2300。暂存疑吧。

20190312-东方财富证券-策略专题：股市回暖，催生减持金额大幅提升

东方财富证券作者：卢嘉鹏

年初至今以来，随着指数的回升股价上涨，散户们纷纷加速进场的同时，股东却在着急的跑步退场，接连而来的减持公告与火热的股市形成了巨大的反差。 多家公司纷纷公布减持计划， 涉及减持股东共计 548 人，金额超过 580 亿元， 其中主板为减持重灾区，减持金额占全部减持金额的 74,73%；就减持公告行业分布来看， 化工行业减持家数最多 38 家，然后是机械设备 35 家、电子行业 33 家、医药生物行业 32 家；减持对象主要是以非控股股东为主，多数是产业基金，在高位减持套现， 283 个非控股股东的减持金额，共计 427.63 亿元，占到总减持金额的 73.73%。

减持金额排名前十的公司有鹏鹞环保、华西证券、金域医学、中原证券、纳思达、康弘药业、辅仁药业、万兴科技、中文传媒、绝味食品。

从历年的减持政策来看，监管机构对于股东减持是逐步趋严的，不仅扩大了监管范围，针对减持方式进一步细化，并对变相减持通道进行了精准的打击。另外从净增减持金额来看，在 A 股减持表现为一种常态，近 15 年共计 182 个月，净增减持金额表现为负的月份为 133 个，占比达 73.1%；

减持金额与上证指数表现出较强的相关性，在指数上涨的阶段都会出现减持金额大幅提升的情况；从历史数据来看，减持金额占流通市值这一指标和上证指数几乎在同时达到最高点，处于同一水平位置，可以在一定程度上提示牛市顶峰的到来；此外减持金额占成交金额比例指标虽然和指数没有显著关系，但是在 19 年 2 月份，该比例已经达到历史最高的 0.5084%，远超平均水平，需要警惕该指标的持续上升。年初这一波涨幅，减持金额比例还远远没有达到指数的高点，因此我们觉得未来随着指数的上涨，减持数量依旧会持续上升，直到与指数同时到达同一高点。

干货研报注：控股股东的减持，的确是最近行情最大的隐患，而且最近减持金额飙升的太快，同步上升了6倍左右。好消息是：1.现在不会出现2015年那样疯狂的减持了，因为当下的政策还是严控减持的。2.减持金额70%都是非控股股东的，这些非控股股东本来就是追求财务投资或者说来赚钱的，这些投资公司不管什么时候都是要卖股的，股价经过2-3年的低迷，好不容易涨了30%+，让他们不卖也真的说不过去。

2.行业热门研报

最近的行情下，如果不好好学习，尤其是不好好学习高科技知识，是真的炒不下去的。我们喜欢看研报的投资者，都是好学生，在这方面应该做的都不会差。

昨天刚刚学习“泛在电力物联网”，今天就有“孪生数字”、“异构计算”等新名词出现。不过我们也不用被这些新概念带在走，热点变化快，一直追热点是永远追不上的，尤其“孪生数字”这样由于意外事件（因为波音飞机事故而小火一把的概念）引发的概念，真的只是一个概念，我去研报库搜了一下，相关研报也只有一篇。大家也不要太过焦虑，把精力放在主线行情，或者有持续的板块上，研究投资更有意义。相比较而言最近的新概念里，“边缘计算”和“泛在电力物联网”这两个新题材更有研究的价值。

20190312-国盛证券-电子行业深度：5G之AR/VR

国盛证券作者：郑震湘

为何再次提起AR/VR。2015年~2016年VR/AR大热，成为消费电子的一个亮点，但是在实际体验时，晕眩感、分辨率低、体积大、价格贵等缺点却使得AR\\VR产品一直不瘟不火。时隔四年，随着芯片、显示技术、通讯手段、和算法等技术的不断进步，AR/VR在2019年重新成为热门话题，各大厂商又纷纷发力AR/VR领域，随着5G的到来，AR/VR将成为最值得期待的应用场景

在2019年2月25日的MWC2019上，HoloLens2问世。HoloLens2体积将更小，拥有更大视野，更长电池续航，并搭载下一代Kinect传感器和定制AI芯片来改进性能。5G时代渐行渐近，5G的到来不仅增强了现有的虚拟体验，还将拓展出全新的应用场景，AR能够发挥其在手机上的优势。5G时代可以通过云端计算，在边缘云上做大量的处理，用高CPU/GPU做这种处理不会过多地消耗功耗，通过5G的快速连接可以迅速的传到本地，将有力支撑用户VR/AR产品体验的提升。

各个芯片、显示、光学等厂商都在积极布局。苹果从很早之前就开始了对AR领域的探索，陆续收购了PolarRose、Metaio等十几家公司，以获得面部识别和开发工具等技术；先后申请了6项AR相关的专利。3月1日苹果新年第一场大会上，CEO库克明确提出：未来苹果发展的核心将是AR。苹果公司计划在2020年第二季度推出其第一款增强现实硬件，即苹果的AR设备。预计2017-2021年三者CAGR分别为50%、47%和43%。

涉及的产业链有哪些。存储包括兆易创新、芯片包括北京君正、全志科技等，CMOS厂商包括豪威科技(韦尔股份)，镜头产业链包括舜宇光学、欧菲科技、联合光电、联创电子、光宝科技(立讯精密)、利达光电、水晶光电、福晶科技，永新光学、歌尔股份（AR代工）、联创电子等，整体解决方案包括利亚德等。

干货研报注：最近是高科技黑科技公司的狂欢，加上游资的高风险偏好，熟悉的题材和个股，VR和AR有可能赶上这波行情的顺风车。

20190312-华泰证券-通信行业边缘计算系列深度之一：边缘计算大变局，关注SDN车联网

华泰证券作者：王林,郭雅丽,陈歆伟

边缘计算是云计算的延伸，相比于集中部署、离用户侧较远的云计算服务，边缘计算更加接近用户侧或数据源，同时可以更好的解决时延、汇聚流量等业务问题。我们认为，边缘计算驱动网络云化，同时需引入SDN/NFV技术，技术升级将推动设备商地位提升。未来大量的5G应用将承载在边缘计算上，应用占据产业链价值核心地位，运营商或将主导应用生态发展。

投资建议

1）边缘计算驱动网络架构改变，引入 SDN/NFV新技术，建议关注紫光股份、星网锐捷、中兴通讯；

2）边缘计算带动网络基础设施建设，主设备商在 2B市场获得机遇，关注中兴通讯、浪潮信息、中科曙光、烽火通信、光迅科技；

3）边缘计算创新应用场景，率先发力场景获得优势，看好或先落地的车联网、物联网、CDN，建议关注高新兴、移为通信、网宿科技、广和通、和而泰；

4）边缘计算带动运营商商业模式变化，管道化破解之道有望从MEC新的计算资源开始， 关注中国联通；

干货研报注：知识点太多了，Get不完了，直接上投资建议，大家找面熟的个股在深入研究了。

20190312-民生证券-科创板A股影子股筛选

民生证券作者：杨柳,袁萍,程越楷

受益科创板主题催化A股标的筛选

我们筛选出较显著地受益于科创板主题催化的A股。我们主要有2个标的筛选逻辑：1、持有较大可能在科创板上市的公司，且对拟在科创板上市的公司持股的权益市值占A股上市公司总市值比例大于10%。2、经营创投相关业务，包括创投、创业园区、创业服务，或有较大体量的科技企业股权投资项目，或大股东为创投公司。

其他行业研报重点有：

20190310-太平洋-5G系列报告之综述篇：5G商用临近，关注产业链投资机会

太平洋作者：刘翔

20190311-天风证券-医疗器械行业深度研究：医疗器械，黄金时代的周期起点

天风证券作者：郑薇

上述在每日干货研报研报库中可在线查看或下载，本文不在详细介绍了。

3.个股热门研报

个股研报比较多，大概200份+。本栏目优先推荐符合以下特征的个股研报：首次+买入（维持+买入）、深度报告、新财富分析师的、热点股票等条件。

20190312-天风证券-均胜电子-600699.SH-数百亿订单彰显实力集大成者引领时代

天风证券作者：邓学,娄周鑫

均胜公司公众号披露：近期，均胜电子旗下的均胜车联（HMI）再获某知名品牌新能源平台级车型重要软件和数据服务订单。量级方面来看，车联网平台相关的软硬件、电池管理系统、人机交互和安全等方面均获得超百亿的订单。

1、新能源、智能网联集大成者，实力初显

公司近日官方公众号表示，均胜旗下已有多项业务均获得超百亿元订单。我们发现除去传统汽车安全外，电池管理系统（PREH-BMS业务）、车联网平台相关（JPCC业务）、人机交互（PREH-原HMI业务）等新能源及智能网联等前瞻业务同样在列。而此三大板块业务2017年营收仅分别为5.9、33、54亿元。若均按100亿计算，此次订单总额约为三大业务2017年营收的17、3、2倍。（干货研报：业绩增长亮眼）

2、智能驾驶先行者，专利技术全球领先

2018年9月16日，PatentResult对截至7月底的美国自动驾驶专利竞争力进行了排名。谷歌系的美国Waymo超过日本丰田汽车，登上世界第一。而均胜系的JoysonSafetySystems（约持70%股权）此次榜上名列32位，成为唯一上榜的中国企业，甚至超越了法雷奥、戴姆勒等汽车及零部件巨头。

3、18年业绩预告符合预期，19年扣非归母有望达14亿

根据公司业绩预告，18Q4归母净利润为1.92-3.92亿元，扣非归母净利润为1.96-3.46亿元，均值分别为2.92亿和2.71亿元。我们预计明年公司单季度营业收入有望稳定在150亿左右，全年有望实现600亿元；扣非归母净利润有望维持在3亿元以上，预计18-19年扣非归母净利润分别有望达10亿元、14亿元。

投资建议：公司以超强并购整合能力为基，借KSS+高田进军汽车安全和ADAS，依托普瑞+PCC布局车载信息系统，着力整合技术提供智能驾驶综合解决方案，有望夺取车载智能时代竞争高地。预计18-20年归母净利润分别为13.4、14.5、18.6亿元，EPS分别为1.41、1.52、1.96元/股。目前可比公司平均估值中枢升至约为23倍，给予公司19年23倍PE，目标价从26元上调至35元。维持“买入”评级。

干货研报注：均胜电子成长股的中白马股，最近走势很强。研报大作手老师2月份推荐过该股票，一直慢慢涨，最近开始加速了。

20190311-国泰君安-星网锐捷-002396.SZ-星网锐捷：中国版Arista崛起：从做加法到做减法，白盒铸品牌

国泰君安作者：庄宇,赵良毕

被低估的国内数通白牌交换机龙头，卡位国内IDC交换机白牌潮流前线。发展路径、市场前景对标Arista，国内地位对标浪潮信息，或将迎来戴维斯双击。

投资要点：首次覆盖，给予“增持”评级。预测星网锐捷2018-2020年归母净利润分别为5.81亿、7.26亿、9.08亿元，EPS分别为1.00元、1.24元、1.56元。参考可比估值与EVA孰低原则，我们给予公司2019年28倍PE，对应目标价为34.72元。首次覆盖，给予“增持”评级。

星网锐捷是被低估的国内数通白盒交换机龙头，与BAT/运营商长期合作，将乘国内数通白牌浪潮，崛起为中国的“Arista”。市场低估了“国行版Arista”的地位与价值。在数通领域白牌化已成为行业大趋势，但是国内白牌化渗透率尚低，互联网巨头与运营商会像扶植浪潮信息一样，支持一位交换机厂家对抗CT厂商。星网锐捷是BAT和运营商的长期合作伙伴，2018年先是获得阿里云硬件认证，又在年底中移动相关招标中独揽70%份额，凭借强大的技术实力与良好的客户关系，在国内白牌交换机领域独树一帜已然不远。

催化剂：与各大互联网巨头的合作将陆续落地。

干货研报注：按照券商给的空间，还有38%的涨幅。星网锐捷业务收入一直不错，属于有技术实力的，和最近一堆纯概念的科技股比起来，还是有本质的区别的。

20190311-万联证券-铭普光磁-002902.SZ-首次覆盖：光、磁业务双驱动，5G建设的核心标的

万联证券作者：缴文超,徐益彬

投资要点:

三大主营业务均为通信网络建设的核心料号：公司前两大主营业务通信磁性元器件和通信光电部件生产制造处于通信行业产业链的最上游，面向中游通信系统设备制造商提供基础的光电子器件；公司的第三大业务通信供电系统设备则处于产业链中游，产品直接面向电信运营商和铁塔公司。经过多年积累，公司产业链中上游核心地位已经形成。

众多优势推动公司开启成长天花板：客户结构决定了公司行业地位的相对不可替代性，尽享行业发展红利；公司营收连续多年增长，盈利反转有触底迹象，反转可期；一直以来注重研发投入，为公司可持续发展提供动力；费控不断加强，为盈利增长提供空间。

盈利预测与投资建议：预计2018-2020年公司分别实现归母净利润0.25亿元、1.48亿元、2.88亿元，对应EPS分别为0.18元、1.05元、2.06元，对应当前股价的PE分别为132倍、23倍、12倍。基于公司所有主营产品均为5G建设的核心料号，将会在未来5G建设中直接收益；同时对应公司当前股价，我们认为公司在5G概念标的中，属于相对低估标的，故首次给予公司“增持”评级。

干货研报注：铭普光磁，是小券商、非知名分析师的首推股，股价也没有启动。 对于技术性知识门槛比较高的行业，咱们普通投资者需要保持一点点谨慎，等待研报推荐的逻辑得到市场的认可，再动手买入不迟。

20190312-天风证券-三利谱-002876.SZ-2019年量价齐升：偏光片涨价与大尺寸产能拐点

天风证券 作者：张健,潘暕

事件：（1）公司公告，预计公司2018年实现营收8.8亿元，同比增长7.99%，实现归母净利润0.28元，同比下降66.48%；（2）台湾工商时报消息，台湾偏光片供应商诚美材（原奇美）针对部分面板厂涨价，涨幅5-10%。

投资建议：由于18年汇率因素和公司合肥子公司产能投产低于预期，我们预计公司19-20年营收为13.2/21.8亿元（原值为17.3/22.4亿元），预计归母净利润为1.2/2.1亿元（原值为1.6/2.2亿元），目前股价对应PE分别为32/18倍，维持“买入”评级。

点评：我们在1月份偏光片深度报告中强调：随着19年三条新的LCD产能释放，国内偏光片供需将持续优化，偏光片价格有可能在2019Q2末出现结构性景气周期。此次台湾偏光片公司涨价验证我们对行业景气度判断，我们预计本轮景气周期有望持续到2020年。

1.供需紧张，偏光片景气周期有望持续到持续到2020年

我们判断，偏光片涨价趋势的重要背景是：（1）偏光片行业竞争格局集中，前三大供应商（LG化学、日东、住友）市场份额之和超过65%，对客户具备较强议价能力；（2）需求端，2019年后LCD新产能持续开出，特别是华星G11产线和京东方G10.5产线，对偏光片需求持续增加；（3）供给端，由于偏光片行业盈利能力不佳，相关供应商扩产意愿不强，扩展进度不及预期。我们预计2019-2020年供给端偏光片行业的扩产以及良率提升速度不及需求端LCD面板的速度，偏光片行业景气周期有望持续到2020年。

2.预计19年是业绩拐点：产能扩张、汇率因素弱化、景气度提升

截至18年11月底，合肥子公司客户验证顺利，已实现批量供货；19年至今，人民币汇率持续走高，预计成本降低、汇兑收益增加，盈利能力显著提高。18年新增产能处于规模出货的拐点，未来三年产能持续释放。我们预计三利谱谱未来三年实际产能分别为1600/2600/3600万平米：（1）2019年释放合肥一期1000万平米产能，（2）22020年释放二期600万平米产能和深圳龙岗1000万平米产能，（3）2021年在合肥扩产后续项目。

上文所有研报，均可以在“每日干货研报”中的热门研报中查看。更多研报可在研报库中搜索查询。

写在后面：热门研报是如何选择的？

平均一天研报300-500份，其中个股研报较多，大概200份+。本文选择满足：研报数据和内容翔实、观点逻辑思路清晰两个基本条件。个股和行业研报优先：首次+买入（维持+买入）、深度调研报告、新财富分析师、热点股票和行业等筛选条件，并结合小程序内研报24小时阅读量排名，综合推荐而来。本文目标是帮助你快速了解最需要知道的券商研报，并对感兴趣的主题重点深入阅读。如果需要获取研报PDF原文，可加ghyb201808获取。

如何利用研报做投资？

研报是一个工具，研报也可以是一个好的老师，写研报的分析师对这个行业大概率是比我们了解的全面和深入，但分析师也由于这个职业或工作关系，导致他的判断有先天性的看多的趋势（这个是大概率，不是绝对）。我们明白了研报的优势和劣势之后，也可以对他有一个更全面的判断。下面是我理解的读研报的三个步骤。

第一步：研报的种类很多，内容也很丰富。包括：宏观面、资金面、政策面、基本面、情绪面等都有涉及，除了大家熟悉的技术面比较少，其他各种投资决策判断的要素都全了。我们要多关注研报的数据、和投资的逻辑，首先淡化研报的结论。这个也是做投资，或者说日常与人讨论问题的一个基本原则。

第二步：根据市场的不断变化，去思考自己那些判断对了，那些研报判断对了，自己或者研报当时判断的逻辑的什么？然后在这个过程中，不断提高自己。

第三步：即使在惨淡的行情下，也有大量好的投资机会，但资金总是不够的。在多读研报之后，最需要学会的是优中选优，把之前觉得一些好的投资机会慢慢能通过真实的对比，看出来他的不好之处。这个就是真实的进步和提高。

上文提出的每天10分钟研报，其实不是只是一句口号，按照刚才的读研报的三个境界，坚持深度阅读，跟踪行业趋势，透视数据变化，厘清投资逻辑。持续阅读一年以上的时间，你看待新的投资机会，会多了一份淡定从容，而投资心态的稳定，是稳定持续盈利的开始。

写在后面：

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