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近期,有关国内第三方独立财富管理机构的营运模式受到了质疑。
有专家认为,从国际成熟经验看,我国目前制度环境、投资者教育和理财专业能力尚与成熟市场存在一定差距,导致部分第三方理财机构处在“高风险,强投机”的状态。同时,有人评价三方市场监管不足,导致乱象丛生。
看似将三方财富管理公司全盘否定,是否真的如此?
和西方国家有差距?那是必然
如果说中国独立财富管理行业,和西方发达国家自然是有差距,而且差距极为明显。
在中国,财富管理市场有十余年历史,以诺亚财富为代表的第三方独立财富管理近十年发展极快,也可以说在国内开辟了一个全新的市场。但是,发达国家的财富管理行业已经有百年历史。
虽然中国独立财富管理市场发展都已具备一定规模,但尚处于初级阶段,对比之下,我们就像是童年期的孩童,相当稚嫩。
目前,中国财富管理行业现在所遇到的问题,美国的市场都已经经历过。
美国独立财富管理市场在刚刚发展的前十年,也是一片狼藉。许多红极一时的基金公司都曾在一次次洗礼过程中消失不见。
但经过洗礼的财富管理机构和它们的投资人,占据了市场份额约60%,这个数字,在中国目前仅仅为5%。
不难预见,中国独立财富管理行业也必将经历一轮轮洗礼。
暴雷是独立财富管理机构的专属吗?
独立财富管理机构的产品投机性强吗?风险高吗?
未必。
近五年,暴雷最多的,是什么行业?大家自然会想到P2P。再之后呢?是独立财富管理机构吗?
这个还真不好说。
2019年前五个月,据已知数据显示,国内已经发生信托爆雷事件十余件。而2018年,全年一共发生信托违约77起,而目前国内的信托机构也就70多个。
单看今年5月份。中泰信托向其所发行的至少4款信托产品投资人披露了临时公告。相关信托产品融资人无法按照合同约定偿付本息,导致信托计划的信托财产不足以支付信托受益人的预期信托利益,对信托产品做出展期或者延期兑付的决定;
22日晚间,安信信托收到上交所的年报问询函,涉及到业绩下滑、信托产品违约和延期兑付等9大问题。直指违约,安信信托已经有三款产品面临兑付麻烦;
23日,长沙银行发布一则关于诉讼事项的公告。公告中称,渤海国际信托股份有限公司,未能按照合同约定向该行支付信托受益权转让价款,持续违约;
28日,是中民投的“18民生投资SCP005”到期偿付的日子。这笔发行规模15亿的债券,上清所只收到部分付息兑付本金。已经构成部分违约。中民投给出的公告,是说资金划转不及时。解释一下就是我能兑付,就是钱没及时到位。
……
单单一个月时间,就令人应接不暇。
无独有偶,在2014年打破刚性兑付之后,我国债券行业也向着违约正常化、常态化的方向发展。自2014年第一支债券违约之后,截至目前我国已有超300支债券出现违约问题。仅2018年一年时间,出现违约问题的债券的发行规模达1365.55亿元,超过了2014年至2017年的总和。
截至今年6月17日,我国共有债券违约主体40家,违约债券数量达71支,违约债券发行规模总计589.38亿元,均远超2018年同期的15家、25支、228.9亿元。
而券商做为承销商,也没逃掉。
2019年共有41家券商不幸中招。
中泰证券股份有限公司中招最多,不幸踩中6支爆雷债券,总计规模达22.9亿。国海证券股份有限公司伤得最深,一共涉及爆雷债券规模达60亿,主要是由于发行山东胜通集团股份有限公司以及新光控股集团有限公司的债券所致。
踩雷规模达30亿的公司一共有9家!踩雷规模分别为国海证券股份有限公司60亿、摩根士丹利华鑫证券有限责任公司40亿、中国建设银行股份有限公司39.5亿、兴业银行股份有限公司34亿、华泰联合证券有限责任公司31.48亿、中信建投证券股份有限公司、中国中投证券有限责任公司、恒丰银行股份有限公司、中信证券股份有限公司分别中招30亿。
这么多产品甚至债券为什么会违约?为什么近几年暴雷频发?这个答案,其实跟包商银行的逻辑是一样的,是经济快速下行和流动性收紧!
而很多独立财富管理机构更多是代销模式,只要任何管理方产品出了问题,便会被波及。在这样的大环境下,自然会遭受更多质疑。
产品高风险?强投机?
独立财富管理机构的产品风险是否更高?投机性是否更强?
这个说法有点问题。
目前国内大多数独立财富管理机构还是代销模式为主。代销的产品哪儿来的?自然是各个基金公司、券商等金融机构发行的产品。
从产品属性上来看,并不比其他金融机构所发行的产品风险更高。
但是,有些独立财富管理机构会为合格投资人推荐私募股权基金,这种投资品类被誉为高风险产品,这也导致市场上会对独立财富管理机构有些偏见,认为它们推荐的产品风险很高。
但是,还是以诺亚为例,它的客户群体也不是普通老百姓,私募股权产品也自然不太适合普通老百姓去投资。有的私募股权基金起点是1000万,想想也知道,能拿出1000万买理财产品的,也并非一般工薪阶层。
给合适的客户,匹配合适的产品,这也是专业投资机构所应该做的事情。
有一些客户,愿意通过承担高风险,来博取高收益。他们也有这样的实力去承受亏损。所以,单纯的评价独立财富管理机构推荐的产品风险过高,有些片面。
合规问题大?乱象丛生?
至于说到三方的合规性问题。
这就说来话长了。
以诺亚财富为代表的第三方财富管理机构,早在2012年就拿到了首批基金代销牌照。随后,在不同分支领域和子公司运营过程中,均为持照经营。而锯派、宜信等三方机构也都持有合规牌照持续经营。
自然,一个行业早期发展的过程中,市场上总是鱼龙混在,很多较小的三方机构总有不合规的情况发生,但是一棒打死独立财富管理机构,实在有些不妥。
其实,在其他行业,不合规的情况并不少见。有数据统计,2019年以来银监会对8家信托公司及一位个人共开出了14张共计约1250万元罚单。2018年信托公司收到24张罚单,合计罚款1450万元,其中,单笔最大处罚为华润信托的610万元。
我国金融监管愈发合理和严格,监管层也在进步中。但是,任何一个行业的发展都需要时间和空间。
三方独立财富管理机构出现十年时间,甚至远少于很多信托公司的时间。之所以能如此迅速崛起,很大程度是客户需求带动。很多独立财富管理机构的客户服务能力,已经PK掉了国内传统理财机构。全平台、多产品、跨界海内外的服务种类,为高净值人群带来的便捷和可以看得见的汇报。
据瑞士信贷统计,截至2018年,中国家庭财富规模位居全球第二,达到52万亿美元。预计未来五年中国的财富将进一步增长23万亿美元,在全球财富中的占比将从2018年的16%升至2023年的逾19%。
财富管理市场是朝阳行业,而随着高净值人群理财意识的觉醒,随着高净值人群更加多元化的需求,可以看见,独立理财机构也会更加蓬勃。
祝福这个还处于稚嫩期的行业,越走越好。