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8月30日，教育部等八部门联合发布了《综合防控儿童青少年近视实施方案》，方案显示，国家新闻出版署将对网络游戏实施总量调控，控制新增网络游戏上网运营数量，探索符合国情的适龄提示制度，采取措施限制未成年人使用时间。不过，《方案》并未详细说明将如何实施总量调控、限制未成年人使用时间。
虽然只是方案，目前尚无具体措施，但股市还是第一时间做出了反应。8月31日，游戏类股票全线下跌。A股市场上，三七互娱跌停、完美世界下跌6.42%，游族网络跌7.61%，吉比特跌5.93%。港股方面，腾讯31日股价下跌4.87%；IGG跌6.69%；金山软件跌2.06%。美股方面，网易30日晚即大跌7.19%。
游戏行业的冬天要来了吗？
一直以来，政策性利空，都会导致整个板块迅速杀跌，此次也不例外。但长远来看，反倒有利于行业加速淘汰尾部企业，有壁垒、有实力的企业将会瓜分尾部企业的市场份额，做大做强。
投资大师彼得·林奇喜欢从身边选股票，选择自己或者身边人喜欢的产品的公司。
今天我们就来说说《问道》这款火爆游戏背后的公司——吉比特。
一、财务画像
在研究一家公司前，我们首先会对公司的财务报表进行分析，像做审计一样，通过异常值来发现公司亮点或排除可能存在的风险，初步判断一家公司值不值得继续深入分析。
直观感受，ROE、毛利率、净利率、现金含量、资产负债率等指标对于游戏公司是比较重要的。
就这些财务数据来看，ROE高达30%，毛利率90%以上，净利率50%以上，资产负债率30%以下，净利润的含金量极高，初步来看，这的确是一家好公司。
的确，市场上有很多投资者，看见这样的财务数据后就会激动不已，迅速买入，这些投资者大多最后沦为我们俗称的“韭菜”。
以上财务数据只能证明这家公司值得研究下，但远远不能成为投资的理由，需要进行深度分析。
二、主营业务
吉比特成立于 2004 年，是一家专业从事网络游戏创意策划、研发制作及商业化运营的国家级重点软件企业。
公司深耕端游市场，成功研发出《问道》、《斗仙》等多款立足于中华传统文化的客户端游戏，并不断扩充产品线，立足自主创新、自主研发并积极向产业链下游延伸网络游戏运营业务。
三、游戏行业概况
在了解一家公司主营业务后，一般接下来都会对其所在的行业进行研究。通过了解行业的天花板、成功关键因素等，进一步匹配公司，分析公司能否在这个行业中脱颖而出。
中国游戏用户规模方面，在近10年中，2009-2011 年游戏用户规模增长十分明显，同比增速在 70%左右，2012-2013 年增速下降到 20%左右，2014年开始增速继续下降到10%以内，2017年我国游戏用户规模为5.83亿人，同比增长3.1%；2018 年上半年为5.3 亿人，同比增长 4.0%，由此看全年数据仍处于持续增长当中。
伴随着游戏用户规模的快速成长，我国游戏市场销售规模在近10年均维持较快增速，2017 年我国游戏市场实际销售收入为2036.1 亿元，同比增长3.1%；2018 年上半年为1050 亿元，同比增长 5.2%。2008-2017 年CAGR为 30.49%，市场体量继续位居世界第一。
随着行业逐渐发展成熟，市场竞争格局也日趋清晰。以营收规模来看，行业龙头主要包括腾讯、网易、畅游、盛大、完美世界、巨人、金山、网龙、空中网等，覆盖游戏产业链的研发和运营环节。同时国内众多网络游戏公司在行业内各个细分领域都占有一席之地，处于行业第二梯队，主要包括吉比特、中青宝、掌趣科技、北纬通信等。
在国内游戏流量枯竭，增长乏力的背景下，游戏出海蔚然成军。根据游戏工委数据，2016 年国内游戏厂商出海成绩突出，实现销售收入折合人民币约 502.1 亿元，增速约 46%；2016 年国内进口游戏（代理海外游戏或联合研发）实现销售收入约 473.2 亿元，国内游戏出口规模首次反超进口，并有望持续高速增长，在此趋势下，进军海外市场有助于提升国内游戏厂商发展空间。
综上，目前游戏行业有以下特征：（1）国内流量枯竭，增长乏力；（2）马太效应持续走强，集中度进一步提升；（3）海外市场前景广阔且竞争格局未定。
四、公司基因
公司是由人组成的，从本质上上来说，买股票就是选公司，而一家公司的管理层情况，尤其是实际控制人的情况，是一家公司的基因，决定了一家公司外在的表现。
根据公司 2018 年半年报，卢竑岩为公司实际控制人，拥有30.09%的公司股权，陈拓琳为其一致行动人，拥有 11.46%的股权，两人共掌握 41.55%的公司股权，对公司具有相对控制权。
卢竑岩及陈拓琳两人为同学关系，均从事 IT 行业十余年，拥有丰富的技术研发及团队管理经验。
公司的业务团队均由从事网络游戏行业多年的资深人士担任，拥有很强的技术开发能力和丰富的市场运作经验，对游戏行业有深刻理解，在游戏业务整体规划和布局方面具备前瞻性，能够准确把握市场机遇并有效付诸实施。
相对集中的股权结构，加之对市场有深刻理解的管理和研发团队，能够使公司高效地做出稳健的决策。
以上我们简单介绍了吉比特的基本情况以及游戏行业概况，在下一篇文章中，我们将会走进财务数据背后对其进行进一步分析。