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泛海建设获得大股东金融资产注入终于成为现实，二级市场以连续涨停回应这种想象空间。
3月27日晚，泛海建设（000046.SZ）发布公告称，将收购控股股东中国泛海控股集团有限公司持有的民生证券66.799%股权和第二大股东泛海能源投资股份有限公司持有的民生证券6.2%股权。3月20日，泛海建设因筹划重大事项，宣布股票停牌，从28日起复牌交易。
截至本周一（3月31日），泛海建设股价已经2个“一字涨停”，报5.48元/股。直至收盘，涨停板上的封单依然逾26万手，成交量亦未放大，显示出凌厉的上攻态势。
虽然近些年地产业务保持着持续的大幅增长，但在社会资本混合经营的大背景下，泛海建设也将公司快速发展的期望定位于综合性上市公司，这也引发了市场对于公司价值的重新评估。
在一位市场人士看来，市场对泛海控股地产业务的评价，主要体现在对公司拥有的稀缺土地资源的认可上，“在房地产行业宏观调政策控延续及融资受限的情况下，泛海地产业务晋升行业第一方阵的难度较大，上市公司未来的地位和前景不够明朗，这也倒逼泛海建设寻求新的发展方式。”
泛海建设一位高层人士则称，此次收购的完成意味着公司正式涉足金融业务，也将由此确立泛海建设转型升级后“地产+金融+战略投资”模式的市场地位。
金融布局
据了解，收购完成后，中国泛海和泛海能源将不再持有民生证券股权，泛海建设则在持有民生证券72.999%的股权之后实现业务的转型升级，也随之进行公司的更名和主营范围的变更。
股权收购价格以资产评估机构出具的截止2013年12月31日民生证券的净资产为基础确定每股收购价格。
截止2013年12月31日，民生证券总资产129.48亿元，净资产32.61亿元，泛海建设截止2013年12月31日经审计净资产为人民币92.36亿元，预计上述股权转让交易总金额最高不超过本公司净资产的50%。此次交易不构成重大资产重组。
公告显示，民生证券成立于1997年1月9日，注册资本为21.77亿元，注册地为北京。民生证券为一家全牌照券商，主营业务范围为：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；证券资产管理；证券投资基金代销；融资融券业务。
民生证券及其控股的民生期货有限公司在北京、上海、广州、深圳、郑州等地设立了62家分支机构，同时拥有两家全资子公司：民生通海投资有限公司、民生证券投资有限公司。
前述泛海建设高层人士说：“民生证券在行业内有相当的知名度，成功收购民生证券对于公司拓展金融领域业务，搭建金融发展平台具有重要意义，也充分体现了控股股东对于上市公司做大做强的鼎力支持。”
据了解，民生证券2013年实现净利润1.02亿，为泛海建设2013年净利润的8.64%。
中投证券分析师李少明表示，按可比公司PE估值测算，民生证券合理市值为55.41亿元，公司73%股权相当于增厚公司40.45亿元市值，每股市值增厚1.86元。按可比公司市净率估值测算，民生证券合理市值为88.13亿元，公司73%股权相当于增厚公司64.34亿元市值，每股市值增厚2.95元。
“泛海建设股价此次连续涨停，仅仅只是价值回归，而且似有意犹未尽之意。”一位长时间跟踪公司的市场人士分析说。
不过，对于此次交易全部采用现金收购的方式，外界也有所不解。
“之所以选择现金收购的方式，是从股东利益的出发点考虑，将民生证券装进上市公司而不增加股本，就不会摊薄上市公司的每股收益，而且现金收购也是最为便捷的方式，如果选择增发，时间周期就会比较长，而泛海的转型是一个系统工程，第一步的运作希望能够尽快实现，但以后在投资金融业务的方式上则不排除使用增发的形式。”一位泛海建设管理层人士回应称。
地产仍为主业
房地产一直是泛海建设最核心且业绩斐然的业务。
2013年，在面临房地产结构调整的大环境下，泛海建设调整思路、加快发展方式，为其业绩、利润的同比增长奠定了坚实基础，年末房地产结算收入同比大幅增加，较2012年提升33.57%。
年报显示，泛海建设2013年实现营业收入为人民币59.38亿元，实现归属于上市公司股东的净利润为人民币11.81亿元，较2012年大幅提高51.03%。
虽然地产业务2013年仍取得了长足的发展，但总体规模依然偏小。
正如上述一位市场人士所言，市场对泛海控股地产业务的评价主要体现在对公司拥有的稀缺土地资源的认可上，“在房地产行业宏观调政策控延续及融资受限的情况下，泛海地产业务晋升行业第一方阵的难度较大。”
泛海此次涉足金融业务，亦有观点认为，此次收购民生证券是否意味着公司主业重心出现偏移。
在前述泛海建设管理层看来，房地产是泛海建设的传统主营业务，此次收购民生证券，是公司在金融板块的重要尝试，但绝非退出地产业务，在相当长的一段时间内房地产业务依然是公司主要的利润来源。“在万科、恒大等房企纷纷试水地产+金融模式时，泛海建设利用金融板块形成的资源、资产、资金优势，支持房地产板块的发展，实现金融与实体产业优势互补，集团各产业产生综合联动效应。 ”
2013年度，泛海建设的可售项目主要集中在武汉、杭州、深圳、青岛四地，在售产品类型涵盖住宅、公寓、商业、写字楼等多种业态。
为顺利推动项目销售工作，公司对原有销售模式进行了创新，制定实施符合市场导向的推售策略、签约策略、付款策略，极大地提升了公司产品的市场竞争力和认可度，全年公司房地产项目累计实现签约销售收入人民币58.44亿元，签约销售面积31.85万平方米，累计实现结算收入人民币54.70亿元，同比增长34.96%。
在中投证券分析师李少明看来，公司未来将充分利用和发挥企业发展形成的基础和优势，通过市场化多重手段的运用，把公司由目前的房地产上市公司转型为一个综合性业务的上市公司，形成多业并举、互为支撑、联动发展的新业务格局，充分发挥各产业间的协同效应，通过转型发展以增加新的经营业务及利润增长点，实现股东价值的最大化和企业资源价值最大化。郑丽丽/文