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过剩行业亟待“驰援” 债券转股或短期无果-短期债券

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最新资讯《过剩行业亟待“驰援” 债券转股或短期无果-短期债券》主要内容是短期债券,21世纪经济报道记者了解到,目前银行的不良资产规模已达到数万亿级别,潜藏风险。为此,如何处置好不良资产成为当今讨论的重要话题之一。在传统的处置方式之下,更多的方法也在逐渐探索,包括近期市场关注的债转股。,现在请大家看具体新闻资讯。

21世纪经济报道记者了解到,目前银行的不良资产规模已达到数万亿级别,潜藏风险。为此,如何处置好不良资产成为当今讨论的重要话题之一。在传统的处置方式之下,更多的方法也在逐渐探索,包括近期市场关注的债转股。

8月22日,国务院公布《降低实体经济企业成本工作方案》,指出要完善商业银行考核体系和监管指标,加大不良资产处置力度,并提及“支持有发展潜力的实体经济企业之间债权转股权”。

随后,又有消息称,由发改委牵头制定的债转股方案有望近期出台,最快可能在9月中下旬。

在上世纪90年代我国就推出债转股。不过,与上次最大的区别在于,此轮债转股更加强调市场化。

但是对于此轮债转股的推出,机构投资人也存在不同看法。一方面,债转股有利于降低企业财务杠杆,有助于银行平稳快速处理银行不良债务等。但另一方面也面临如何保障债权人利益、企业生产经营是否能改善等问题。

与外界期待不同的是,此次债转股的主体或仅为银行,债券等其他负债大概率不会进入债转股中。

“债券等其他负债占比并不高,不会影响金融风险大局。其次在债转股过程中包括时间成本在内的协调成本会很大,最后可能会导致债转股失败。”国信证券债券研究员董德志解释称。

市场化的债转股

近期,银监会就《关于钢铁煤炭行业化解过剩产能金融债权债务处置的若干意见》征求意见。《意见》中最为市场关注的一点,在于支持金融资产管理公司、地方AMC,对钢铁煤炭企业开展市场化债转股。AMC似乎成为了推动此轮债转股的重要平台。

而与此同时也有消息称,商业银行将是此轮债转股的主导方之一,首批试点银行可能以国有大型商业银行为主。商业银行将在本轮债转股中担任“重要角色”。

那么究竟谁成为债转股的持股方?海通证券姜超预计,商业银行子公司和第三方机构将是主要持股机构。在第三方机构中,除传统的AMC,资本运营公司和产业股权基金也值得关注。

而在此轮债转股中,提到最多的便是市场化,这也是此轮债转股与上次的最大不同之处。上世纪90年代,我国商业银行不良资产和企业负债高企,最后在政府的推动下推出了大约4000亿元的“债转股”政策,效果立竿见影。但市场环境发生重大变化之下,此轮债转股更加强调“市场化”,也更体现出市场化原则指导下债权人的选择能动性上升。

海通证券姜超指出市场化表现,其一,取消试点规模,强调“一企一策、一事一议”,债转股范围或较此前缩减;其二,以银行贷款为主,债券转股协商而定,市场冲击或较此前下降;其三,政府不兜底损失,转股后风险将转向市场。

而钢铁和煤炭传统产能过剩行业或将成为债转股的先锋队。银监会的征求意见稿明确表示要支持金融资产管理公司、地方AMC,对钢铁煤炭企业开展市场化债转股。对主动去产能、流动资金有困难的钢铁煤炭企业,给予续贷政策支持。

“并不是所有的企业都有机会实行债转股,产能过剩行业仅龙头行业有机会参与,包括央企和在行业内有重要地位的龙头地方国企。”一位券商研究人士向记者表示,债转股企业将会从煤炭、钢铁等领域中选择。

8月16日,有报道称中钢集团债转股方案已上报国务院,很快将有实质性进展。随后,渤海钢铁集团债务重组又有了新进展,将成立新的基金承接渤钢集团在银行的债务。这也成为了钢企债转股的第二单。

截至目前,煤炭、钢铁、有色等三大产能过剩行业中,东北特钢、中钢集团、渤钢集团、广西有色、云煤化集团等企业的债务问题仍悬而未决。

债券转股可能性或不大

债转股成为近期市场关注的焦点。无论是国务院的发文,抑或是中钢集团的方案上报,债转股在官方似乎已有了实质进展。在国内大量不良资产之下,债转股成为处置不良资产的方式之一。

不过,对于目前的债转股,业内人士不乏一些谨慎态度。中信证券研究员胡玉峰就认为,我国企业所有制已不如上一轮债转股时那样较为单一,本轮债转股的方针是“市场化”,对于股权债权结构复杂、股权分散的企业,债转股之路将更为坎坷。

而此次的债转股主体或只为银行贷款,并不包括其他的债券。

“截至目前公开市场债券投资者对公开市场债券债转股依然较为抵触,实行债转股难度更大。目前来看,资质良好的公开市场的龙头企业债券短期内转股可能性较小,市场化方案的利益协调涉及主体众多,公开市场债券转股在短期之内很难超出预期,过剩产能龙头债行情依旧有望延续。”胡玉峰表示。

受访的多位业内人士均认为,考虑到复杂性以及债券人的态度,债券转股的可能性并不大。银行贷款将是债转股的最大主体。

但对于债转股,业内也有不同看法。江浙一位民间系的AMC人士向21世纪经济报道记者表示,并不看好债转股,此轮的债转股与上次有本质区别,而且很多环境也发生了变化。

海通证券姜超亦表示, “过剩产能企业即使进行债转股,面对需求增长有限,其盈利能力和偿付能力的改善仍具有较大的不确定性。” (编辑:李新江)

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