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“下班了，大家去晒太阳哟！”刚过一点半，南昌股民老杨一声大喊，惊醒了大户室的小伙伴。
1月4日，新年第一个交易日，是熔断机制实施的第一天。午后大盘分别于13时12分和34分两次触发熔断机制，终于引发暂停交易直至收市。
“这是熔断机制在作祟”，大多数股民把大跌的根源指向了熔断机制。为此，记者邀请资深分析师程荣庆对此规定进行了详细解读，无论是炒股票的还是炒期指的，都要了解一二。■信息日报记者高志远/文
熔断机制本是股市“保险丝”
经证监会同意，上交所、深交所、中金所在年前正式发布的指数熔断相关规定，于2016年1月1日起正式实施。记者特邀分析师程荣庆对此规定进行了详细解读。
程荣庆告诉记者，在交易过程中，当价格波动幅度达到某一限定目标时，交易将暂停一段时间，或者交易可以继续进行，但报价限制在一定范围之内。这种情况类似保险丝在电流过量时的熔断，故称之为熔断机制。
三大交易所已经发布的指数有那么多，究竟以哪个指数作为熔断基准指数呢？
条件是选取代表性强、影响力大、操纵难度较大的指数，相对于单市场指数而言，沪深300指数更能全面反映A股市场总体波动情况；同时，市值覆盖率、跟踪指数产品的数量和规模也占市场主导地位。因此，监管层选择了沪深300指数作为熔断的基准指数。
也就是说，上交所、深交所、中金所一旦出现极端走势时，关键要看沪深300指数是否出现了异常暴涨或暴跌，而不要看其他指数的“脸色”。所以，昨日的两次停止交易，均为沪深300指数出现了暴跌，而非个股的暴跌。
熔断前须过两道防线
规定中有个新名词“阈值”，在不同的行业有不同的意思，一般来说就是指临界值，达到某一个状态前的那一个值。
为此，监管层规定在实施指数熔断机制前须过两道防线：5%和7%。这是因为当上涨或下跌达到7%时，往往意味着市场已经发生了剧烈波动，可能面临极端的系统性风险，因此，在此之前有必要再设一道防线：5%。
昨日13时13分，沪深300指数第一次跌至5%，停牌15分钟后，在13时34分又继续跌至7%，跌破了两道防线，致使停止交易到收盘。
“由于刚实施熔断机制，在第一次停止交易复牌后，恐慌性抛盘夺路而逃，导致触及第二道防线而提前收市。可见第一道防线很重要，至少对短线客而言，在目前市况下应适当提高止损点位。”程荣庆如此对记者表示。
触发5%熔断阈值暂停交易15分钟；尾盘阶段触发5%或全天任何时候触发7%时，将暂停交易至收市。
这是因为尾盘阶段出现大幅波动的情况较多，所以规定14:45及之后触发5%熔断阈值暂停交易至收市，有助于防范尾市异动风险，给市场更多的冷静时间，避免恐慌情绪蔓延加剧市场波动。
熔断机制首日“水土不服”
昨日A股刚实施这个机制，便再次遭到不少人的非议，理由之一就是熔断机制是个舶来品，可能“水土不服”。确实，熔断机制起源于美国，但实际上美国实施这个机制仅有一次。而我国A股市场刚刚实施第一天就熔断了。
程荣庆认为，从积极角度来看，熔断机制可为市场交易提供一个“减震器”。也就是说，在价格发生突然变化的时候，给投资者一个冷静的时段，防止做出不理性的反应。同时，也能给监管者采取应对措施争取一定的时间。
客观地说，从熔断机制的发展历史来看，尽管不少国家也实行了这个机制，形式有多样，但都是以人为设置价格限制和中断交易为特征。即使在发端地美国股市，也一直存在争议，反对的声音也不绝于耳。
而另一种意见认为，我国股市已经实行了个股涨跌幅限制，这在一定程度上可以防止市场暴涨暴跌了。再说，不要看这次是暴跌，下次有可能是因为暴涨而达到熔断机制呢？熔断机制经国外资本市场的多年检验，确实为稳定市场起到不小的作用。
但也有分析师提出异议，熔断机制的实施，本意是抑制市场投机行为，降低波动风险，但对于非理性下跌来说，下跌空间被人为阻断，可能会加剧下一交易日的下跌风险。此外，相比发达国家资本市场，中国资本市场的监管和立法、执法的配套性并未完善，熔断机制能否发挥其被赋予的作用，恐怕还是一个未知数。
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美国也只用了一次
“发达国家花了10年才测试成功的东西，咱们2个半小时就搞定了。”这是昨日股民议论比较多的一个问题。的确，熔断机制的首创国——美国，从1988年实行熔断机制至今，只在1997年10月27日实行了一次熔断机制。
相关资料显示，1987年10月19日，纽约股票市场爆发了史上最大的一次崩盘事件：道琼斯工业指数一天之内重挫508.32点，跌幅达22.6%。由于当时还没有熔断机制和涨跌幅限制，许多百万富翁一夜之间沦为贫民，这一天也被美国金融界称为“黑色星期一”。
1988年10月19日，美国批准了纽约股票交易所和芝加哥商业交易所的熔断机制：在标准普尔500指数下跌5%，暂时停盘15分钟；当股指下跌10%，关闭1小时；当暴跌20%时，关闭股市1天。
而首次触发熔断机制发生在1997年10月27日，当天美国道琼斯指数暴跌7.18%，14时36分，因下跌350点暂停股票、期货、期权交易30分钟。15时06分恢复交易后，道指继续急剧下跌，并于15时30分触及下跌550点，触发熔断机制，因此提前半小时收盘。
10月28日，道指持续急剧下跌后快速反弹，从而免于再次实施机制了。此后美国股市再也没有触发过“熔断机制”。