太平洋--广发证券:各项业务良性发展,看好公司发展前景-公司发展前景

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【研究报告内容摘要】

2014年以来,广发证券提出了“成为具有国际竞争力、品牌影响力和系统重要性的现代投资银行”的战略方向,在新战略思想的指导下,公司重新梳理业务结构,以市场新形势为导向,设计四大业务模块:投资银行、财富管理、交易及机构客户服务、投资管理,新思路理顺了业务发展之间的关系,打开了成长壮大的空间。营业收入、总资产行业排名具有领先优势:2012年至2014年,均排行业第4;今年上半年已经晋升至行业第3。目前公司市值在上市公司中排第6。

投资银行板块项目储备丰富,厚积薄发。广发证券储备了143名保荐代表人,在IPO排队企业中占据了109家,行业第二,仅次于中信证券(1 10家),上报项目数/保荐人数为83%,在前五的券商中比例最高;新三板挂牌199家公司,在上市券商中排名第三。

财富管理板块市场竞争力强,模式很好。打造了“易淘金”金融超市和“金钥匙”020体系(7000名投顾提供有问必答服务),投资顾问团队在行业中排名第一,具有领先的富裕客户服务能力。财富管理板块具有互联网基因和客户需求导向,市场占有率提升幅度较大。

港股上市,加快国际化。以H股上市为契机,抓住国家新一轮开放的战略机遇,拓展积累一批境外机构客户,将境内外的资本、市场、产品等业务资源,以及各个平台的客户资源进行对接和整合。

风险管理机制久经考验,行之有效。公司是80年代末至90年代初成立的第一批券商中仅有的四家未经历过因经营亏损而接受注资和重组的主要券商之一。公司建立全面风险管理体系,支持创新业务发展。

投资建议:看好公司的创新能力和持续发展能力,给予广发证券“买入”评级,六个月目标价为28. 82元,对应1 6倍PE。

风险提示:资本市场异常波动可能对券商股影响较大。