近日，6只战略配售基金在成立8个月后，迎来了在二级市场上市的消息。行业专家表示，战略配售基金可直接参与科创板投资，在科创板基金尚未落地的背景下，目前是个人投资者投资科创板的不错选择。

供图 今日头条

时隔8个月上市

3月18日，易方达基金、嘉实基金、招商基金、汇添富基金、华夏基金、南方基金旗下的6只战略配售基金同日发布公告称，开通基金跨系统转托管业务。3月26日，华夏、嘉实、汇添富、易方达、招商、南方基金分别发布公告称，旗下战略配售基金均于3月29日上市，距离战略配售基金成立已满8个月时间。

其中，华夏3年战略配售、嘉实3年战略配售、汇添富3年战略配售将在上海证券交易所(下称“上交所”)上市，易方达3年战略配售、招商3年战略配售、南方3年战略配售将在深圳证券交易所(下称“深交所”)上市。从目前上市交易的份额占比看，各基金公司占比有所差异，南方、汇添富、华夏均在5％以上，分别达6.99％、6.15％、5.07％；易方达上市交易份额占比为4.65％；招商、嘉实占比分别为3.14％和2.49％。本次上市交易份额分别为1265262258份、890126341份、575298609份、1136960538份、775209985份、298220983份。上市交易规模分别为13.36亿元、9.44亿元、5.98亿元、11.92亿元、8.14亿元、3.07亿元。据统计，6只战略配售基金合计共约有50亿份上市交易，合计上市规模约52亿元。

值得关注的是，相较传统的封闭式基金，战略配售基金在产品设计和投资标的上具备一定的差异性。首先，战略配售基金费率水平显著低于市场上已有的封闭式基金；其次，战略配售基金在权益方面主要参与“独角兽”企业和科创板股票的战略配售，区别于传统封闭股基，且相较于传统打新基金有优先获配权；再次，虽然当前债券仓位较高，但后续基金权益仓位和债券仓位的高低主要取决于外部客观因素，如“独角兽”企业的回归进程和科创板股票标的的数量具有较大的不确定性，区别于已有的封闭债基；此外，战略配售基金获配的权益标的具有锁定期且采用流动受限股的估值方式，投资标的和产品费率与传统定增基金存在较大差别。

需关注折价风险

据悉，截至2018年底，南方3年战略配售、汇添富3年战略配售、华夏3年战略配售、招商3年战略配售、易方达3年战略配售、嘉实3年战略配售2018年回报分别达2.94％、2.9％、2.64％、2.6％、2.58％、1.97％，均实现正收益；规模分别达185.95、148.54、116.21、253.52、250.69、121.86亿元，较成立初增加了27.58亿元，增长率为2.63％。

“去年基金发行市场并不乐观，6只战略配售基金募集资金合计超过1000亿元，成绩非常可观。”沪上某私募基金投资分析师对《上海金融报》记者表示，作为灵活配置型基金，受限于“独角兽”企业的上市进程和可投资标的数量问题，在去年股市“走熊”、债券“走牛”的市场行情下，取得了相对较好的收益。“另外，科创板基金虽然进展很快，但目前还没有获批，而个人投资者可通过战略配售基金直接参与科创板投资。”该分析师进一步指出。

不过，战略配售基金与科创板基金在参与科创板投资方面仍存在一定差异性，首先，在参与方式上，战略配售基金以战略配售方式参与，科创板基金则以打新或二级市场投资方式参与，战略配售基金在配售上具有优先权；其次，在卖出方面，战略配售基金获配的个股至少需在上市后锁定12个月，且受减持新规限制，而科创板基金则可自主选择卖出时间获取投资收益。

“值得投资者关注的是，战略配售基金在上市后，可能出现一些折价现象。而且，今年以来战略配售基金回报并不抢眼，上市后二级市场基金价格波动可能会进一步提高，折价风险值得关心。”上述私募分析师同时表示。

据悉，基金公司也在公告中提示了战略配售基金上市交易面临的折溢价风险。易方达战略配售基金上市公告书中称，基金上市后，投资者可通过二级市场交易卖出基金份额，但在证券市场持续下跌、基金二级市场交易不活跃等情形下，有可能出现基金份额二级市场交易价格低于基金份额净值的情形，即基金折价交易，从而影响持有人收益或产生损失。南方战略配售基金也同时提示，本基金份额上市交易后，投资者可在二级市场买卖基金份额，受市场供需关系等各种因素影响，投资者买卖基金份额有可能面临相应的折溢价风险。

同时，战略配售基金上市后溢价水平相对有限。研报进一步指出，由于战略配售基金每6个月开放申购一次，若上市后溢价幅度过高，则个人投资者可通过申购方式进行投资，且场外投资者也可以转托管至场内进行卖出套利，所以预计战略配售基金上市后大幅溢价的可能性不大。

记者 田忠方