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6月，建行、工行和交行三家银行理财子公司相继开业经营。7月初，中行的理财子公司也正式开业。
四家已开业的理财子公司中，工银理财的产品发行速度可谓光速，官网和官方APP迅速上线了由理财子公司发行的理财产品。
有“宇宙第一大行”之称的工商银行，一举一动都是行业焦点。本文就为大家分析下，目前工商银行上线的银行理财子公司的产品。在银行发理财产品意愿减弱的过渡期，这些产品一定程度上可以反映目前监管环境下的资管行业产品设计趋势，值得资管行业和财富管理行业的从业者学习参考。
融360大数据研究院监测显示，6月份银行理财产品共发行9398只，环比减少8.50%，同比减少16.97%。由于处于银行理财转型过渡期，理财产品发行意愿仍然较低。
——广州日报
业绩比较基准较高
2018年6月银行理财平均预期收益率为4.20%，而工银理财的产品业绩比较基准均在4.5%以上，最高的甚至在5%~6%之间，这主要由于本次发行的产品期限长、且风险等级大多数都是PR3（目前主要理财产品等级为PR2和PR1）。
产品整体风险等级提高
理财产品五级分类中，PR1和PR2低风险等级的产品占到整个行业销量的83%，整体风险水平极低。而工银理财的发行的产品以PR3为主。
期限长
和传统银行理财产品相比，工银理财发行的产品期限均较长，短则一年，长则三年。
这种产品设计体现了长期投资的理念，也是资管新规下不得已的做法。
资管新规之前，银行理财通过期限错配来投资收益相对较高的非标资产，可以将短期理财产品的收益率拉高。
非标资产期限大多较长，但收益相对高，通过期限错配便可使短期限银行理财的投资者既能享受非标资产相对高的收益，同时还无需承受非标过长变现周期带来的流动性压力。
而资管新规出台后，期限错配受到了严格限制，使得银行难以通过期限错配的方式来将短期理财的收益率拉高，于是银行便将目光投向了长期限产品。
同时，在理财产品收益率连续16个月下降，且未来仍有下降空间的情况下，投资期限较长的产品也有利于锁定收益水平。目前市场流动性依然较为宽松，债券等资产的收益率并不容乐观，而银行理财的底层资产大多数为债券，这使短期限银行理财的收益率承压严重。
融360数据显示，6月银行理财平均预期收益率跌至4.20%，环比下降4BP，连续16个月下降。
——广州日报
门槛低
工银理财此次发行的产品中，有两支产品门槛降到了“一元起购”，直逼公募基金。
一元起投主要是与公募基金等资管产品竞争，主要目的是普惠化，针对高净值客户的三方财富管理公司不必过度担心。
立足固收，扩展权益类产品
银行理财子公司之前的银行理财市场，就以固收产品为主。
银行业理财登记托管中心数据显示，2018年共有439家银行机构发行非保本理财产品，并累计募集资金118.10万亿元。在资产配置端，这些非保本理财的投资余额有65.70%投向存款、债券和货币市场。其中，债券占比就高达53.35%。
按照新规，根据投资性质不同，理财子公司发行的产品应分为四类，即固定收益类、权益类、商品及金融衍生品类和混合类。
银行理财子公司发展初期，也是借力银行固收方面的传统优势，初期发行产品以固收为主，之后扩展其他品类。扩张其他品类时，银行理财子公司会以全权委托、FOF、MOM等形式开展跨业合作，也会考虑自主开展权益类投资。
在固收产品同质化强、银行理财收益率逐渐走低的背景下，突破以固收和现金为主的产品结构也是银行理财子公司的重要任务之一。工银理财等多家银行理财子公司都表示将发力私募股权投资领域。
私募股权产品风险高，对于投资能力和风控能力要求很高，银行在进入私募股权领域时也需要与龙头机构合作，三方财富管理公司和资产管理公司没必要盲目模仿理财子公司进军私募股权领域，但保持产品多样性、避免固收依赖症的想法和规划还是可以有的。
跨业合作
工银理财已与高瓴资本、君联资本等一级市场知名机构进行战略合作签约，以全权委托、FOF、MOM等形式开展跨业合作。
君联资本相关负责人员对《华夏时报》记者表示，目前与工银理财合作已达成，但具体合作细节还不方便公布。
——华夏日报
在我国百万亿级的资管市场中，银行体系资管规模位居第一。据《中国银行业理财市场报告》显示，截至2018年底资管行业规模为103.9万亿元，表外银行理财（非保本理财）存续余额22万亿元，保本理财10万亿元。银行理财占资管行业总规模的四分之一以上，是我国资产管理行业的绝对主力。背靠这种强大的实力，使得银行理财子公司与知名机构合作时，谈判能力和拿产品能力会很强。
而我们规模相对较小的三方财富管理公司和资产管理公司应该思考，未来银行理财子公司可能也要和你抢知名机构的产品去设计FOF了，你怎么办？你的核心竞争力在哪里？
两个投资风向标
由于私募产品信息难获取，笔者主要为大家介绍工银理财的公募产品。而研究银行理财子公司的产品过程中，笔者也发现了银行理财子公司十分关注的两个投资领域，分享给大家。
首先是科创板，工银理财的“博股通利”私募产品就是科创主题的产品，该产品将直接投资于科技创新企业的非上市股权，被投企业将主要通过科创板退出。
第二是粤港澳，建信理财则表示将发行“乾元”建信理财粤港澳大湾区指数灵活配置、“乾元-睿鑫”科技创新类、“乾元-安鑫”固定收益类、“乾元-嘉鑫”固收增强类等多款覆盖权益、固定收益市场的系列理财产品，精准对接粤港澳大湾区发展规划。而建信理财注册地在深圳也为其发现粤港澳投资产品提供了很多优势。
这两个领域也是资管行业的大热门，但越是热门，投资者们越要冷静、清醒地识别泡沫。
结语
毕竟理财子公司还在发展初期，产品流动性不强、产品说明书不统一也是目前工银理财子公司产品日后可以优化的点，但不可否认的是，“一元起投”的理财产品也将大大地推进金融普惠化。
作为财富管理行业和资产管理行业的从业者，被我们视为洪水猛兽的银行理财子公司终于来了，目前开业的银行理财子公司发布的产品并不多，只能进行初步分析，日后建信理财、交银理财的每一次产品发布都值得我们重点关注，笔者会第一时间跟进。
从目前发布的产品来看，银行理财子公司还是走着普惠化和标准化的路线，客户的定制化需求仍然难以得到满足，在理财子公司时代之前，便是银行理财的主要弱点。抓住这个弱点差异化竞争，为客户提供定制化的资产配置服务和咨询服务，或许是规模较小的三方财富管理未来突围的路径之一。
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