返回目录：理财保险
港股解码，香港财华社原创王牌专栏，金融名家齐聚。看完记得订阅、评论、点赞哦。
7月15日早间，多次登顶自主品牌销量第一位的长安汽车(000625-CN)发布2019年上半年业绩盈警，预计归属净利润亏损19亿元（单位：人民币，下同）至26亿元，同比下降218.0%至261.5%。受此利空“提振”，当日长安汽车股价最高上冲至7.29元/股的涨停价位。
持股的小散们一早揪着的心，变成了心花怒放。看一看自己交割单上渐涨的盈利数字，欢喜之余也难免自问，这不是乱来吗？
长安汽车，乱
“第一次看见这样的套路，是因为利空出尽了吧...”某著名股票论坛里看见这样的评论。评论人的头像是一个正装的帅气的年轻人，看范儿像是一名基金经理人那样。即便如此年轻，他也应该明白，这样的剧情反转在A股市场里本来就常规操作啊。
零合博弈的关键套路就包括了——不能让你知道我的套路。
实际上，只要是持续关注长安汽车的投资者们就自然会知道，早在两个半月前的4月15日，公司公布的一季报中就已显示，在今年一季度，公司净利润亏损了约21.0亿元，而去年同期是挣了13.9亿元。
于是，“利空出尽变利好”这样的逻辑就在各大股票社群中传开了，甚至有人发文称为韭菜答疑解惑道：
“上汽3000亿
广汽1200亿
比亚迪1500亿
长城800亿
长安1000亿一点都不过分
为啥现在300亿就能让你买到？因为优秀的企业暂时遇到了困境，挣的就是业绩反转的钱。”
（注：此处市值对比是基于相同的A股上市主体对比：截止7月15日收盘，上汽集团(600104-CN)市值约2826亿元、广汽集团(601238-CN)市值约1141亿元、比亚迪(002594-CN)市值约1510亿元、长城汽车(601633-CN)市值约793亿元、长安汽车市值约342元）
那么利空真的出尽了吗？？业绩是否也有了反转的迹象？
从长安汽车7月9日公布的产销数据来看，在今年6月份，长安汽车当月生产车辆125,199辆，这对比去年同期的176,003辆下降了28.9%；同时，在今年的前六个月长安汽车累计生产827,985辆，这对比去年同期的1,167,077辆下降了29.1%。
从销量来看，今年6月份长安汽车当月销售141,655辆，这对比去年同期的188,458辆同比下降了24.8%；在今年前六个月的累计销量为825,208辆，对比去年的1,207,381辆下降了31.7%。
但这并不是没有积极因素。可以看到长安汽车6月份销量环比增长较为明显，增速达24.8%,而去年同期增速仅为8.4%。
目前，国内汽车行业6月份的行业整体数据尚未出炉，但可以从几家已公布销量的自主品牌车企的数据做一个对比。
吉利汽车(00175-HK)在目前国内车市自主品牌阵营销量第一。根据其刚公布的6月份销量数据显示，当月销量为90,875辆，同比减少29%，环比增长1%。
长城汽车也于7月9日刚刚新鲜公布其6月销量情况。该公司当月销量63,299辆，同比增长1.8%，环比增长1.2%。
依对比可见，在6月份当月的销量数据来看，仅有长城汽车同比取得1.8%的微弱增长，位居三家对比车企中的第一位。但从环比数据来看，吉利汽车和长城汽车的变动微乎其微，仅有长安汽车以24.8%的增幅获得了比较大的反弹。
所以，即使6月份行业数据依然没有完整出炉的情况下，用长安汽车与行业内的龙头企业数据对比来看，在6月份，长安汽车销量的环比增速大幅度领先于行业平均水平，这应该是大概率事件。
这或许是促使当日股价大涨的因素之一。
不可忽视的补贴
需要注意到的是，近日长安汽车频频发出收到补贴的公告：
1.6月25日，公司控股子公司南京长安汽车有限公司收到丽水经济开发区新产品补贴5000万元。此补贴将计入当期损益。
2.6月28日，公司收到重庆市财政局拨付的企业补贴3.5亿元。其中包括3亿元产品研发奖励，0.5亿元品牌推广奖励。同时，6月28日，公司全资子公司合肥长安汽车有限公司收到合肥高新技术产业开发区新车型研发补贴3亿元。
根据《企业会计准则》，上述财政补贴是与收益相关的政府补贴，用于补偿以后的成本费用，为延递收益，在确认相关成本费用的期间计入当期损益。
对长安汽车这样曾作为自主品牌“一哥”的企业来说，当其从神坛滑落，补贴的重要性就越发明显。
根据长安汽车2018年财报显示，期内公司净利润为同比下降90.46%仅剩6.81亿元，而扣非净利润已为巨额亏损31.65亿元。
虽然依赖政府补贴并不光彩，但是从长安汽车现已公布的2019年一季度财报和半年报预告来看，其盈利状况并没有好转。财政补贴多少缓解了公司当前的燃眉之急。
快速增长的研发费用能撬动未来吗？
据长安汽车一季报披露数据，公司的研发费用由2018年一季度的2.65亿元增长至4.56亿元，同比增长71.80%。财报中称研发费用较上年同期大幅增加，主要是由于公司自2019年一季度起对部分研发费由年末结转改为季度结转。
可以在上一部分的财政补贴中看到绝大部分补贴都是用与研发相关，国家近年亦加大了对企业的研发补助，这鼓励了企业进一步加大在研发方面的投入。这无疑是对企业未来发展有正面推动作用的。但是现在相对于未来，对于众多车企来说是首先要迈过眼前的坎。前几日自主品牌龙头吉利汽车刚刚下调了2019年全年销售目标，其他车企能安然过冬吗!？现在称利空出尽，是不是还为时过早？
作者：金博
编辑：彭尚京