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6月份央行的一系列动作可谓马不停蹄，夜以继日。
如果要为6月份央行的一系列动作加一个核心词的话，那就是：定向放水。
如果非要对这个“核心词”加一个修饰语的话，那就是：变着花样的定向放水。
6月17日，央行释放14天期的逆回购，中标量为1500亿元；6月18日，央行再次释放14天期逆回购，中标量为900亿，两天通过公开市场操作，面向市场释放2400亿资金。
如果单纯看央行这两天的动作，你似乎看不出来什么的花样；如果你把这两次14天期逆回购动作与6月14日央行放开中小银行质押品，就可以看出端倪了。
央行明确规定，同业存单、同业存单、同业存单（重要的事情说三遍！）可以作为质押品。
也就是说，央行的一系列动作就是为中小银行定向释放流动性。
为什么这么说呢？
我们知道， 央行释放流动性的货币政策工具之一为公开市场操作，学名叫做（OM0）;公开市场操作中的逆回购，是通过向商业银行购买合格证券的方式，来增加商业银行的流动性。
但是，部分城商行、中小股份制银行由于资金不足，需要通过同业业务拆入资金，来扩大资金规模量，这样才能做大利润。
由于前期某中小银行过度扩大规模，造成流动性危机，从而影响到其他中小商业银行的信用，央行这才出手相救。
近期，央行频繁进行的14天期逆回购与28天逆回购的操作，就是想利用这些跨季资金，使中小银行度过半年的跨季大考，维护半年末流动性稳定。
央行这么做的核心目的是避免资产市场前期经常出现的市场流动性结构性分层的问题。
何谓流动性分层？用通俗的话来说，大型商业银行与股份制银行的资金比较充裕，其向央行借款的货币市场利率偏低，而中小银行的资金面一点也不充裕（钱都借出去了）。
中小银行从央行那里借钱，资质又不够，只能选择向实力雄厚的大型商业银行求助，这也为这些银行提供套利空间（学名叫做“同业套利”）
市场若出现流动性分层现象，央行面向市场投放流动性的效率就会大减，市场上只会出现流动性总量充裕，而结构性紧张的双重局面，进一步导致央行货币政策的进退两难。
幸亏有“央妈”的一系列精准度的货币政策组合拳，2019年的中国市场并没有出现流动性分层的场景，真是幸甚幸甚！我们可以从7天期国债回购利率与7天期银行间质押式回购利率走势基本一致也可以得出结论。
02
读到这里，我想你基本上弄清楚央妈一系列动作到底是何故了。
在这里，我还想再啰嗦几句，这次是站在历史的视角来阐释，进而说明央行此次动作有多英明！
2014年之前，由于中国长期的贸易顺差以及经济高增长，使中国积累了大量的外汇储备，使得外汇占款持续增多，这些向市场释放了大量的基础货币，央行担忧市场上出现通货膨胀，就不断通过正回购、央票等手段收回流动性。
但是，2014年之后，中国经济情形大不如前。外汇占款大不如前，市场上突然面临流动性紧缺，央行不得不重新面向市场释放流动性，来补充外汇占款下降产生的流动性缺口。
在5年前中小银行面临一个问题：金融机构只有通过央行建立的32个“一级交易商”考核指标，才能够取得一级交易商资格。
金融小白可能要问，“一级交易商”资格是干什么用的？
简单来说，没有一级交易商资格，就不能直接与央行开展逆回购、MLF等交易，只能依靠同业业务从其他银行手里获得央行的流动性。
2019年的今天，央行采取的一系列动作避免出现2014年的窘境，使得中国金融市场能够在全球经济衰退的背景之下，稳步前行。
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下面，我想谈谈自己的感受：
1、央行这么做，是为了呵护中小银行，也是为了呵护中小企业。
我们知道，2019年的经济稳增长，以及经济调结构是两大重要目标，正如PSL是专项支持货币棚改的，而MLF与逆回购是央行有意引导金融机构定向支持民营企业的。中小银行的日子过好了，民营企业的日子才具有过好的前提。
2、央行对于中小银行的呵护是为了应对国内外复杂金融形式的必要动作。
2019年的全球经济陷入衰退已经成为定局，下半年全球将进入降息潮，而由于中国的特殊金融环境，通过降准、降息面向市场释放流动性的效果并不好，只有在货币政策上不断进行创新，才能够起到好的效果。
3、央行这么做，也是为了加快利率市场化进程。
所谓利率市场化，是指银行在货币市场经营融资的利率水平由市场供需来决定。
金融机构可以根据自身资金状况，通过对金融市场动向的自我判断来自主调节利率水平，最终形成在中央银行利率的统摄之下，由市场对于货币的需求度来决定货币的市场利率。
央行对于中小银行的呵护，不仅是对于中小银行的保护，也可以促进货币利率的进一步市场化，而非经过“央行—大型银行—中小银行”三级模式之后才把高成本转嫁给实体企业。