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最近好买哥发现一个奇异的现象，事情是这样哒：
过完年以后，按照以前的经验，好买哥打算把货币基金的钱挪出来，去做点其他方面的投资，然而发现，货币基金7日年化利率一度逼近了4%，这让好买哥大跌眼镜，今年这行情怎么还在？因为按照历史经验，春节过后这种行情就不存在了，但现在收益还在涨，怎么回事？
琢磨了下，估计还是央妈的麻辣粉（MLF）涨价了，借钱的成本变高了，宝宝类产品也跟着水涨船高了。
看样子好买哥依旧可以持有宝宝类产品了，这收益，有的撸!
然而几家欢喜几家愁，当宝宝类产品笑傲江湖的时候，曾经被基金公司趋之若鹜发的保本基金却开始“始不保本”了。
Wind数据显示，截至2月10日，在这151只保本基金中，有35只基金单位净值低于1元发行面值，也就是说，截止目前，已经有超过20％跌破1元面值了！
数据还显示，在2016年具可统计数据的79只保本基金中，36只收益率告负，占比高达45.57%。亏损最多的国泰金鹿保本五期，年度单位净值跌幅为7.26%，国联安保本则以7.25%的年度跌幅紧随其后，长城久利保本、交银荣祥保本去年单位净值跌幅也在5%以上。
资料来源：中国基金报整理
很多人还是会疑惑，为啥保本基金的也能出现亏损？说好的保本呢？其实在极端情形下，保本基金仍有可能亏损本金。(哪些是极端情况？一是保本策略失效，比如债市狂跌卖不动债，只能眼看着跌跌跌，跌破保本基金的安全垫，二是担保公司没有这么多钱担保)
而在2016年，第一种情况就出现了，好买哥认为主要原因还是因为2016年四季度开始的债市调整。
资料来源：好买基金研究中心
北京一位中型公募保本基金经理认为，受美国加息、国内防范金融风险去杠杆等因素影响，2016年底，股票市场和债券市场同时经历了一波下跌过程，造成基金净值普遍下跌，保本基金也没能幸免。如果投资环境没有改善，净值仍在1元以上的存量保本基金仍有亏损的风险。
虽然这几年保本基金到期确有机构兜底，但从数据来看，近一两年成立的产品收益差强人意，大部分发的保本基金也只是能“保本”而已，再加上保本基金的不便宜的管理费，实际上收益确实还不如买货币基金。
照这个情况下去，以后保本基金到期后，估计不少会选择转型或清盘，比如东方赢家保本、天弘普惠养老保本已先后宣布清盘，交银施罗德荣泰保本选择到期后已经选择转为债基。
保本基金以后就要“消失”了？
在上周五召开的例行新闻发布会上，证监会发布《关于避险策略基金的指导意见》，有人是不是莫名其妙，神马叫做避险策略基金？其实它就是保本基金啦！
在发布会上，证监会发言人解释：为做好新旧规则衔接，《关于避险策略基金的指导意见》明确对避险策略基金依照“新老划断”原则进行过渡安排，存续的保本基金仍按基金合同约定进行运作；存续保本基金到期后应当调整产品保障机制，更名为“避险策略基金”。
对于保本基金改名为“避险策略基金”，好买哥的公司的研究员小哥哥是这么解读的：
1、目前存续保本基金都存在反担保现象，即连带责任担保机制且多数规定了担保方对基金管理人拥有无条件追索权条款。也就是说，即使亏损是有担保公司承担，但是基金公司也要承担连带责任。证监会认为，这样的保障机制安排，将由基金管理人承担最终的可能风险损失，与基金公司的资本金制度不相匹配。 (毕竟一家基金公司的注册资本金也就几个亿，一只基金规模可能就是好几个亿，一旦出事，基金公司的资本金不够填。)
2、部分保本基金为提高收益率，存在将低等级信用债纳入稳健资产投资范围、剩余期限错配、风险资产放大倍数过高等情况，使得基金净值波动加大。
a投资策略中的“稳健资产”，此次被明确了投资范围，细化了可投资的相关品种，包括信用等级在 AAA (含)以上的债券、信用等级在 AAA(含)以上的非金融企业债务融资工具等，并且稳健资产投资比例不得低于基金资产净值的 80%。据说此前是由各公司自己规定的。
b而对于风险资产的投资比例，指导意见规定，风险资产中，投资于权益类资产的，投资金额不得超过安全垫 3 倍。证监会还要求，加强风险监测，一是明确要求基金管理人每日监测避险策略基金单位累计净值变动，对净值跌破到期日合同约定投资本金超过 2%，或者连续 20 个交易日(建仓期除外)净值低于到期日合同约定投资本金的，要求基金管理人及时向监管机构报告。二是明确由中国证券投资基金业协会定期组织基金管理人开展压力测试。
c证监会还要求，如果基金管理人为证券公司，应当按照合同约定的由保障义务人承担差额补足责任的金额的 12.5%计算特定风险资本准备；其他基金管理人已经管理的避险策略基金中，由保障义务人承担差额补足责任的总金额不得超过基金管理人最近一年经审计的净资产的 8 倍。(这就是为了要控制避险策略基金的规模)
最后，指导意见一出，对避险策略基金的直接影响主要有两方面，第一是避险策略基金申报速度下降；
第二是避险策略基金的费率或将提升。新规或将导致担保费率和基金管理费率齐齐提升，毕竟担保机构终于承担风险。以往保本基金的担保费率为1‰到2‰，保本基金的主流管理费率在1.0%到1.2%，避险策略基金的担保费率将翻倍至5‰，而管理费率将提升至1.5%到2%。
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