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一、新股简介
罗博特科是一家研制高端自动化装备和基于工业互联网技术的智能制造执行系统软件（MES） 的高新技术企业，为光伏电池、电子及半导体、汽车精密零部件、食品药品等领域提供柔性、智能、高效的高端自动化装备及制造 MES 执行系统软件。
目前公司产品主要应用于光伏电池及汽车精密部件装配测试领域，不仅为国内客户实现了进口装备的替代同时还实现了对外出口。
公司高端自动化装备主要应用于工业生产过程，具体产品包括智能自动化设备、智能检测设备、 智能仓储及物料转运系统，通过上述装备可以帮助客户提高生产效率，降低人力成本，为未来整厂智能化系统打下硬件基础。
公司先后与阿特斯、 乐叶光伏、天合光能、 通威太阳能、 晶澳太阳能、爱旭科技、 REC Solar 等国内外知名的光伏厂商建立了业务合作关系。
公司提供的智能制造 MES 执行系统软件是整厂智能化系统的核心软件，通过上接 ERP 系统下接生产设备实现生产任务分配、实时生产数据采集与分析、全过程品质监控与追溯、生产工艺（配方）实时闭环监控以及生产设备健康管理等功能。
2018 年上半年在爱旭科技义乌工厂实现了单体车间 2.4 万平方米世界首个电池片智能工厂投产验收，使客户生产效率和行业竞争力大幅提升，在业内具有重大标志性意义。
图1.公司发展历程（来自招股说明书）
二、行业现状和前景
光伏电池生产及配套设备作为光伏产业链上的关键环节，对提高光电转换效率和降低光伏发电成本具有显著的效用。
近年来，我国光伏装机量的大幅上升以及光伏组件产量的持续上涨，为我国光伏电池自动化设备市场奠定了良好的市场环境，光伏电池设备行业发展迅速，国产化水平显著提高。
公司所生产的光伏电池自动化设备将有助于提升光伏生产线的自动化、智能化水平，提高生产效率、降低人力资源开支，从而保证下游客户的利润空间，增强市场竞争力，市场应用前景广阔。
我国光伏发电新增装机连续 5 年全球第一，累计装机规模连续 3 年位居全球第一， “十二五” 期间年均装机增长率超过 50%，进入“十三五” 时期，光伏发电建设速度进一步加快，年平均装机增长率 75%。
根据中国光伏行业协会预测，虽然 531 新政的实施，对我国 2018 年新增装机需求产生一定影响，新增预计 30GW 至 45GW 左右，但中长期年度新增装机量仍会稳步增长。2018-2025 年我国光伏新增装机容量情况如下图所示：
随着罗博特科等国内光伏设备厂商突破光伏自动化核心技术，在自动化、智能化水平与国外设备接近的前提下，国内光伏生产企业逐步采用国产自动化设备替代进口，自动化设备的国产化需求大幅增加。未来，随着国内光伏生产厂商海外扩张的进程加快，自动化设备出口需求将会持续上升。
三、财务状况
公司近三年的业绩非常不错，2015年的时候营收1.18亿，净利润2139万；到2017年营收增加到4.29亿，净利润8692万；三年营收和净利润复合增速都超过90%，公司成长速度非常快。
公司业绩增长的原因可以从公司近几年的营收构成中显露出来。从15到17年，公司业绩增长的主要动力来自于扩散自动化上下料设备，技术水平碾压国内外同行，因此产品销售迅速放量。
2018年，公司的背钝化一体机销售开始发力，半年销售5000多万；首单整厂智能化系统业务爱旭科技项目验收投产，整厂自动化系统确认收入1.4亿，在行业内树立了标杆效应，未来发展可期。
汽车精密零部件自动化设备和电子半导体自动化设备虽然当前营收较少，但是在手订单已达到 1.42 亿元，预计未来收入将呈现较快增长。
表1. 公司业务营收构成（来源于招股说明书）
在公司财务报表中，毛利率的异动值得关注。2015~2017年，公司毛利率都在37%以上，但是18年陡然降低到27%，下降了将近10%，公司的解释是新推出的整厂智能化系统毛利率只有9.83%，主要源于这是公司首次开展整厂智能化系统业务，处于创新开发和经验积累阶段，现场调试改动大，导致耗用较多，整体项目成本增加，未来随着经验积累的增加毛利率有望提高；另外一个原因是光伏自动化设备毛利率也从41.84%下降到34.81%，产品竞争加剧。
四、竞争优势
公司最大的竞争优势在于生产的自动化设备具有高效、智能、高稳定性等特点，技术水准处于国内领先、国际先进，顺应了光伏降本提效的发展趋势。
以扩散自动化上下料设备为例，公司产品产能为 20000 片/小时，远高于国际及国内同类产品8000 片/小时的产能；公司产品碎片率仅为 0.02%，也低于国内外产品 0.03%的碎片率；公司产品能够兼容 SECS/GEM 和 OPC UA/DA 等 MES 接口，兼容性、智能化程度也较同类国内外产品更为丰富。
整厂智能化系统具有以下竞争优势：第一、实现生产过程的网络化。整厂智能化系统能够实现所有智能化设备统一联网管理；第二、实现生产过程的可视化。客户利用大数据能够即时分析和监控整个生产流程 ，最大限度地发挥生产效率；第三、实现生产过程的绿色化。
整厂智能化系统能够将生产过程产生繁杂的资料即时归档保存和集中共享，大幅降低基于纸质文档的人工传递及流转，从而杜绝数据丢失；第四、实现生产过程的无人化。整厂智能化系统将企业的整个生产过程都纳入到管理网络，实时分析和监控，能够极大地减少生产线的人为干预，使工厂无人化制造成为可能。
公司已经为通威太阳能、爱旭科技等光伏厂商分别定制了工业 4.0 高效电池生产线和整厂智能化系统，根据通威智能制造示范项目数据统计，与传统的太阳能电池片生产线相比，同等产能情况下，罗博特科所提供的工业 4.0 高效电池生产线能使用工减少 40%，能源消耗降低 30%，生产效率提升 25%，竞争优势十分明显。
爱旭科技整厂智能化方案使得用工和消耗进一步下降，生产效率进一步提升。目前，公司还在为新加坡 REC Solar 等光伏厂商定制整厂自动化方案。
五、募投项目
公司主要的募投项目是第一项“工业4.0智能设备生产项目”，主要以公司掌握的光伏生产自动化配套设备、汽车 OCV 阀组装与测试线、背钝化一体机、变压器线圈组装与测试线等核心产品为基础，通过添置检测设备、加工装配设备以及设计软件等，提高公司在研发设计、制造装配、检测检验等方面的能力，提升公司的竞争力。
该建设项目目标市场定位于光伏电池、汽车精密零部件和电子及半导体等应用领域，为下游客户在工业生产过程中的生产制造和仓储物流等方面提供助力。
项目达产后，预计每年可以为客户研发设计工业生产智能化解决方案及相关智能设备 213 台和智能化工厂仓储 300 套。
六、大格局终极点评
罗博特科总股本0.80亿，流通股本0.20亿，过去三年营收和净利润复合增速超过90%，属于高速成长的绩优小盘股。公司成长的最大动力来自于公司强大的研发能力，生产的自动化设备技术指标优势突出，能够较好的满足行业需求，而且创新研发能力突出，不断拓展产品的应用领域。
值得一提的是，公司为客户爱旭科技打造的智能话工厂通过验收，是行业内第一个智能化工厂，提高了客户生产效率和市场竞争力，在行业内具有重要意义。虽然当前毛利率较低，不到10%，但是为公司打开了广阔的市场空间。随着经验的积累，毛利率会有较大提升。
罗博特科基本面良好，又遇到国内传统制造向高端智能制造升级转型的时代背景，未来发展空间广阔，因此开板后机构大肆抢筹，两天买入一个亿，不顾吃相的独食充分说明对公司未来的发展强烈看好。
最近两天都出现冲高回落，有短期见顶的迹象，耐心等待回落5日均线吸筹的机会。