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12月25日，金融委办公室召开专题会议，研究多渠道支持商业银行补充资本有关问题，推动尽快启动永续债发行。
我们先来看张图，然后我将结合这张图，跟大家聊聊金融委办公室50字公告背后的玄机，以及工行、中行、建行和农行四大行身上多的那道"紧箍咒"。
1、2008年国际金融危机以后，G20推动成立了金融稳定理事会。
根据央行《2018年中国金融稳定报告》公布的数据，截至2017年末，我国商业银行核心一级资本充足率为10.75%，一级资本充足率为11.35%，资本充足率为13.65%，资本较为充足。既然我国商业银行资本较为充足，为何金融委办公室还要召开专题会议，研究多渠道支持商业银行补充资本有关问题，并推动尽快启动永续债发行呢?要想回答清楚这个问题，我们得从2008年国际金融危机说起。
2008年，全球遭遇了自1929年大萧条以来，最为严重的一次金融危机。此次危机中，原美国第四、第五大投资银行雷曼兄弟和贝尔斯登，美国最大的保险公司美国国际集团，以及花旗集团等大型金融机构纷纷陷入困境甚至破产，重创了全球金融体系。这次危机表明，金融机构特别是那些"大而不能倒"的金融机构一旦出现危机，将陷政府于两难境地。一方面，这类机构如果按照司法程序破产，将会对整个金融体系形成重大冲击；另一方面，如果政府动用纳税人的钱，对这类机构进行救助，将容易引发道德风险。
2008年全球金融危机后，为加强国际经济合作和金融监管协调，二十国集团（G20）开始举行领导人峰会。在第一次华盛顿峰会上，G20决定成立金融稳定理事会（FSB），目的是促进国际金融监管改革，以解决金融危机中暴露的问题。2009年4月，金融稳定理事会成立。我国是二十国集团创始成员，并于2016年在杭州举办了G20领导人第十一次峰会。我国的中国人民银行、银保监会和财政部，是金融稳定理事会的会员单位。
2、金融稳定理事会每年公布更新后的全球系统重要性银行名单，中国银行、中国工商银行、中国农业银行和中国建设银行入选。
2011年开始，每年的11月份，金融稳定理事会（FSB）会公布更新后的全球系统重性银行（G-SIBs）名单，将全球范围内那些"大而不能倒"的银行纳入名单中进行额外监管。在2018年11月份公布的最新一期名单中，全球共29家银行入选，其中就包括我国四家大型国有商业银行：中国银行、中国工商银行、中国农业银行和中国建设银行。
3、金融稳定理事会对全球系统重要性银行提出总损失吸收能力（TLAC）要求，四大行身上又多了一道"紧箍咒"。
2015年11月份,金融稳定理事会（FSB）发布针对全球系统重要性银行 （G-SIBs）的总损失吸收能力（TLAC）要求框架，目的是为了确保这些"大而不能倒"的银行，在经营困难时，拥有充足的资本和合格债务工具来吸收损失，避免动用纳税人资金，并维持银行的核心服务功能。作为全球系统重要性银行，我国的四大国有商业银行需要满足总损失吸收能力（TLAC）要求。换句话说，四大行身上又多了一道"紧箍咒"。
2019年开始，全球系统重要性银行需要达到总损失吸收能力（TLAC）第一阶段要求，即风险加权资产的16%。2022年要达到第二阶段最终要求，即风险加权资产的18%。由于我国是新兴市场国家，可延后6年达到总损失吸收能力要求，即从2025年要达到16%、2028年要达到18%的要求。上表是我根据四大行2018年三季报公布的资本充足率，整理的数据（资本充足率与总损失吸收能力两个指标的分母都是风险加权资产，完全一样；我国总损失吸收能力债务工具发行非常有限，目前两个指标的分子也相差无几，所以可以使用资本充足率进行近似估计）。可以看到，除建行外，中行、工行和农行距离总损失吸收能力要求还有很大差距。
大家可能会想，2025年不是还早吗，需要这么着急吗？原因在于，金融稳定理事会在允许新兴市场国家延期达标的同时，设定了提前达标的触发条件，即一旦新兴市场国家的信用债余额/GDP超过55%，其系统重要性银行应在三年内落实TLAC要求，即达标时间将从2025年提前到2022年。按照金融稳定理事会统计口径，截至2017年末，我国信用债/GDP比值已逼近50%，未来很有可能达到提前达标的触发条件，所以金融委才会这么着急开会，提早安排。
4、金融委办公室召开专题会议，研究多渠道支持商业银行补充资本有关问题，推动尽快启动永续债发行。其中一个主要目的，就是推动四大行总损失吸收能力（TLAC）达标。
经过上面的分析，大家应该对金融委办公室召开此次专题会议的国际背景，有了一定的了解。可是，问题又来了，为什么要尽快启动永续债发行呢？个人认为主要有两方面原因，一是在国际上，发行永续债是商业银行补充其他一级资本的主要手段之一。二是通过永续债的发行，可以优化四大行的资本结构。2018年三季度末，四大行核心一级资本充足率的平均值为11.92%，而一级资本充足率的平均值为12.35%，两者仅相差0.43个百分点。显然，四大行的其他一级资本占比太小，而永续债的发行正好可以补充其他一级资本，进而可以达到优化资本结构的目的。
对于永续债的发行，中国银行早就开始准备了。如上图所示，中国银行2017年年度股东大会上，就通过了拟发行不超过400亿元人民币或等值外币的减记型无固定期限资本债券的议案。随着金融委办公室专题会议的召开，预计工行、农行和建行也将陆续启动永续债的发行工作。
看完这篇文章，你是不是对金融委办公室这次专题会议的国际背景更了解了呢？
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