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作者：齐俊杰看财经
昨天，国家统计局公布了7月份的CPI也就是全国居民消费者数据，本来大家都预期，这个月CPI可能还是一点几，但没想到一下干到了2.1%，环比上涨了0.3%，而工业品价格PPI上涨了4.6%，也比预期中的要高一点，但比前值要低0.1个百分点。
从CPI的分类项来看，食品CPI上涨0.5%，猪肉价格跌幅缩窄，鲜果价格涨幅扩大5.7个百分点，带动CPI回升；但是鲜菜和蛋类价格不涨反跌，所以食品这块，对CPI的影响并不大。非食品CPI上涨2.4%，具体来看，交通通信、教育文化和娱乐的价格涨幅分别扩大。如果排除掉外来干扰项，7月核心CPI上涨1.9%，与6月持平。预计后续随着猪价同比上涨，CPI有望缓慢回升，但整体仍处温和区间。
从PPI走势来看，去年的基数效应开始显现，能源行业基本都开始改善，但钢铁等黑色系和造纸的PPI却下跌了，现在PPI整体来看，上游在扩张，下游反应还是偏弱，未来随着基数效应越来越强，PPI可能还要继续回落，也就是说我们预期的强周期，可能PPI的走势并不能有效支持。
总体来看，物价上涨，主要体现在服务类上，这是好事情，说明大家需求开始增加，而并非是输入造成的通胀。之前我们一直说，经济最大的问题就是需求不足，释放了流动性出来，市场利率走低，物价也在低位，然后贷款数据，社会融资数据也全是下跌的，这主要就是因为大家都不做生意了，因为干什么都赔钱。做了生意也卖不出去，物价不涨就说明根本没有需求，这一直困扰着我们，而现在从终端这块来看，服务业物价有抬头的趋势，说明消费很可能开始增加，证明刺激有效，下游开始活了之后，上游才会有动力生产，整个经济才能陷入一个良性的循环之中。
昨天有朋友问会不会发生滞胀，所谓滞胀就是经济不增长，光是物价猛涨，通常发生在严重通胀的国家，比如委内瑞拉和津巴布韦，通胀基本都得超过20%，甚至百分百才会出现这样的情况，大家都去忙着花钱抢东西了，没工夫去工作了，现在看还完全不存在这个问题，食品价格还很弱，猪肉和菜蛋奶基本都没怎么涨。未来随着猪肉价格的回升，这块也有可能开始上升。但只要CPI不高于3%，都不会引起我们的政策转向。甚至现在我们希望物价上涨，也需要物价小涨一下，否则不可能改变干什么都不赚钱的情况。毕竟大家争着买，物价才会涨，大家都不买，物价就会落，所以争着买肯定是好事。这样企业才会有一定的动力。
现在，PPI这块还需要注意，还记得在知识星球老齐的读书圈里，我们讲过很多次了，强周期确定的依据就是先看铜价，再看PPI确认，铜价上涨，PPI随后也上涨，就证明一波强周期开启，至少有几个月的投资机会。这种事发生在2016年的下半年一直持续到2017年。但2017年之后，PPI的涨幅就开始高位回落，证明周期并不强，一些钢铁煤炭，有色化工也开始高位回落。2018年上半年短暂反弹后，现在又开始回落，这个情况不太好，这就说明至少，现在我们是没有看到强周期，当然基建拉动经济的政策是7月才做出来的，所以可能政策效果没有那么快，预计8月份可能PPI还是跌的，真正要看到政策效果可能得9-10月份了。所以对于强周期的投资，可能还会有反复，政策效果也还需要再观察。
综合来看，物价上涨对于现在的经济来说是好事，不是说物价一涨就通胀了，就钱毛了，如果物价不涨，那经济才是灭顶之灾，通常就会发生通货紧缩和流动性黑洞，比如日本这20年来最大的问题就是物价不涨，不管怎么刺激经济，物价就不涨，干什么事老百姓都没需求，干了也就不可能赚钱，所以企业最后也就都不干了。美国也一样，前几年的QE，也是为了尽快把核心物价推到2%，这样社会需求才能起来，老百姓敢消费花钱了，经济才能进入正向循环，所以我们也看到，美国核心物价PCE在2%的时候，无论是政府还是美联储都会很满意，他们也在连续不断的加息缩表退出经济刺激，说明在这个物价水平下，经济就有了自愈能力，开始走向正轨。所以，我们在知识星球老齐的读书圈里，已经给大家讲了很多本经济学的书，比如《经济学思维》《一课经济学》《小岛经济学》还有《泡沫经济学》，无论哪个学派都会告诉你，温和通胀有利于经济，那么什么叫温和通胀呢？2%上下刚刚好。低于2%说明需求不足，高于3%就经济过热。1.8-2.5%的区间，属于黄金发展期。在这个区间央行是不会做任何干预的。