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【研究报告内容摘要】
三潭金融产品发布、未来业务形态逐渐清晰.
1、2015 年2 月“三潭普惠1 号”在招财宝平台上线,收益率仅6.4%,规模为5000 万,市场反应良好。我们预计随着政策的放开和资产交易需求的快速增长预期,三潭金融以其完善要素的股东结构和丰富资源后盾,后续新业务在规模和类型上的突破当是稳健而停不下来的节奏。
2、我们在去年的深度报告中已经推断,三潭金融更倾向定位于面向机构客户的金融资产交易平台。
HOMS 客户数快速增长,私募服务生态圈雏形初现.
HOMS 投资云平台:截止2015 年3 月19 日,钱江版客户近900 家,管理资金突破1500 亿。我们估计整个HOMS 客户管理的资产规模应在3000亿量级。同时公司还启动了成立以来投入最大的项目——HOMS 云栖版,其将架构在阿里金融云上,将现有数据库改造为MYSQL,能够支持千万级的用户,并预计2016 年推出。HOMS 机构间服务平台:在正式上线不到两个月时间内,已经成功帮助私募客户发行超过30 个私募产品。
HOMS 以独特的优势,如实现多账户统一管理和子账户自由拆分、系统部署在云端、风控领域的领先优势、信托资管系统的占有率高等兼容配资业务。实现了配资公司对融资客户资产买卖的线上控制,极大降低了违规买卖、单一股票买卖、爆仓等风险。随配资业务兴起,平台的资产规模和配资公司的交易额也将不断攀升,按交易额成比例收费的恒生电子将获得极大的业绩爆发。
各项业务价值明显、市值支撑稳固.
根据公司各业务拆分比较,我们判断千亿市值空间的支撑稳固。而在其业务线齐备、集中于金融资产管理相关环节,协同效应显著的背景下,我们认为公司的市值空间只会向上-假设后续业务保持较快的节奏顺利推进。而对公司执行力明显提升迹象的观察与捕做,也是我们2014 年8 月下旬重点推荐的关键触发因素之一。半年多来公司的各种变化反映了其强大的执行力。预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.55 元、0.71 元、0.94 元。
风险提示.
创新业务的业绩反映尚需一段时间;盈利模式随着业务创新和推进在不断变化,短期内更为精细的盈利预测量化有一定挑战。