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【央视投资早餐•周末特供】
2017年4月1日 星期六
万德提供的统计数据显示，万科2016年实现净利润210亿元，已经超越了2006年3月份之前万科的市值。这意味着，如果站在2006年的时点，万科10年的动态市盈率只有一倍。像格力电器、美的集团等公司也经历了类似的过程。那么站在目前的时点来看，还有没有动态市盈率一倍的公司，用什么样的办法可以找到他们？
华夏基金首席策略分析师 轩伟：中长期来看，在一些优质的成长性行业当中一定是可以挖掘到长期动态PE接近1的优质成长公司。一定是一个成长性行业，相关公司当前的产品或服务的渗透率还比较低。同时还是一家小市值公司，是个大行业、小市值，同时又是行业的龙头，有着优秀的管理能力，有着优秀的执行能力、管理能力、整合能力，那么像这类公司，有希望成为实现巨大增长的品种。
卿云投资管理公司总经理 杨振宁：一定可以找到一倍动态市盈率的公司，而且未来比过去十年数量会多。最重要的是这个行业要符合历史背景，比如说万科背后是一种什么逻辑，过去十多年来，中国的房地产一个强景气周期，在这个宏大的必然的历史趋势中出现这样的行业和上市公司，一定是一个必然事件。
华夏基金首席策略分析师 轩伟：90年代第一轮消费升级，当时百货家电类的股票涨幅很巨大，2000年之后随着城镇化和工业化的发展，我们看到以地产为代表的整个周期产业链有巨大的一个发展，2010年之后又随着移动互联网的创新，带来了很多新兴行业巨大发展。所以在不同时点上，我们要顺应整个大的时代和产业发展的趋势来挖掘投资机会。
财经频道首席证券记者 孙善军：我们今天特意强调净利润超过市值，我们并没有盯着股票价格表现，其实过去像稀土等品种涨幅也很大，一轮下来上涨10倍，但是后来行情结束了，我们发现其实利润没有变化，利润还是回到原点，自然估值也支撑不了。
卿云投资管理公司总经理 杨振宁：我们投资不是做交易，个股会有很多涨10倍，我为什么没有赚到钱？太偏重于短期交易，没有把它当做一个投资去看待，所以这种观念和理念，还是应该深挖和修炼的。
财经频道首席证券记者 孙善军：长期投资的理念往往会受到很大挑战，2014年初，我在自己的微博上写过这样一段话：“在2014年的起点，中信证券和茅台市值都是1300亿元。在未来一年，我相信中信证券表现会超越茅台，但是如果将比较期间拉长到3-5年，谁会胜出？”结果一年之后，中信证券的市值上涨到3600亿元，茅台只有2300亿元。但是截止到昨天收盘，中信证券的市值又回到1950亿元，茅台则是达到4850亿元。
华夏基金首席策略分析师 轩伟：像券商属于非常典型的周期性的行业，对这类股票的操作，实际上更多的是抓住反转的时点，像贵州茅台，它是A股价值投资的一面旗帜，长期以来，它的业绩增速的稳健性是好于周期类板块的，所以拉长时间来看，还是这类品种长期的市值扩张更稳健。
财经频道首席证券记者 孙善军：那么我们应该怎么找到这种公司呢？
卿云投资管理公司总经理 杨振宁：我们就看未来十年或者更长，有些新的生产方式，新的组织形式能够对传统的商业模式起到颠覆性的取代，在这样的背景下，我们去选择龙头公司。我们会发现，一定会比过去十年标的更多一些。其中像风光核电热这几类新能源对传统化石能源的取代，包括生物医药，这种空间是无穷大的。
华夏基金首席策略分析师 轩伟：需要重点关注的就是现代消费服务业，当居民的物质需求满足之后，他的消费服务需求会有很大的提升，目前我们国家的服务业占GDP的比重是50%，像日本和美国这些国家占比都是70—80%之间，所以还有很大的提升空间。从产业周期的角度来讲，一定要关注现代服务业大的方向，应当是可以诞生这种动态PE为1的公司。具体来讲，未来几年，从消费的需求驱动力来讲，可能有三个阶段的人口增速是比较快的，第一老龄化的人口；第二新生儿；第三80后，这就会给很多消费服务行业带来驱动力，比如说我们看好的一些行业，像医疗健康、医疗服务，像早教，像一些定制化、个性化的消费，像一些高性价比的平价品牌，像一些和娱乐相关的这些行业，我们觉得未来还是会有很大的发展的空间。
（本期制作：李岩松）