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虽然国内金融信托业自1980 年恢复以来, 已走过30 多年的发展历程，但大部分时间里信托公司是作为边缘金融机构存在的。在过去十多年间，信托业从一个拾遗补缺的边缘金融子行业成长为拥有超过16 万亿元资产规模的主流金融态。2009 年至2015 年，信托业资产规模增长8 倍以上。2015 年末，全国68 家信托公司管理的信托资产规模达到16.30 万亿，较2014 年末的13.98 万亿元， 同比增长16.60%，创历史新高，稳居金融行业的第二大子行业。
信托行业经历了困境反转之后盛极一时，然而大资管时代的来临，证券、基金、期货、信托等金融行业之间的竞争壁垒被逐步打破，资产管理行业进入一个竞争、创新、混业经营的新时代，信托行业也开始面临转型的压力。
中航信托由国内大型央企中国航空工业集团公司及境外战略投资者新加坡华侨银行等单位共同发起组建，于2009 年底挂牌重新展业，刚好赶上信托业快速发展的黄金时期。截至2015 年底，中航信托管理的信托资产规模达到3326.94 亿元，实现营业总收入20.07 亿元，净利润10.75 亿元，多项核心经营指标位居行业前列。
虽然信托业仍旧稳步发展，但传统信托业务伴随经济下行周期疲态已现。中航信托未雨绸缪，在业内率先推进业务转型探索。早在2013 年下半年，中航信托就开始了自己的转型之路，将基于大类资产组合配置的资产管理业务确立为转型方向之一，中航信托资产管理部正是在这样的背景下成立的。
在接受《陆家嘴》杂志记者采访时，中航信托资产管理部总经理张瑰表示，她希望大家摒弃对信托的固有印象，未来信托公司在标准化、收费型资产管理领域同样可以大有作为。
转型初见成效
2013 年下半年，中航信托提出私募投行、资产管理和财富管理三大战略转型方向。次年5 月，中航信托资产管理部（以下简称“中航信托资管”）成立，定位于为客户构建稳健资产配置组合。
目前，中航信托资管旗下天玑系列产品线已基本成型，包括现金管理、纯债投资、股票私募、量化对冲、专户定制等。据张瑰介绍，中航信托资管把产品系列命名为“天玑”，是赋予了美好愿望的。天玑是北斗七星第三颗——寓意财富之星，中航信托资管希望在自己的优势领域通过扎实的投研能力为客户做好资产配置，帮助客户实现财富保值增值。
就信托资管而言，业务逻辑与券商资管、公募基金更相似。“信托公司传统业务遵循的是一种信贷文化，更类似于银行信贷。”张瑰说，“传统信托业务看重抵质押物，评估项目的时候主要看项目未来一两年内的短期现金流和抵质押物的价值。公募投行信仰投资文化，看重标的资产的成长性。”
这正是中航信托转型收费型资产管理业务所面临的重要课题。张瑰在中航信托原有团队的基础上，从市场上广纳贤才，陆续引入一批具有丰富投研经验的研究员与投资经理。今年7 月，前安信证券首席策略分析师吴照银加盟中航信托资管团队。张瑰告诉《陆家嘴》记者，目前中航资管团队的资产管理能力已经达到一个中型基金公司的水平。
张瑰表示，相比于公募基金，信托资管产品的投资门槛要高很多，客户呈现机构化倾向，主要是中小银行、财务公司、上市公司及基金会等。机构客户特别是银行类机构往往行为趋同性很强，她希望能够在客户多元化方面做些积极探索和实践。
在经过两年多的摸索之后，中航信托资管团队从设立之初的7 人发展至今30余人，资产管理规模从30 多亿跃至近900亿元，投资团队具备很强的专业能力及丰富的经验，能够较好地满足客户对大类资产配置的需求。
中航信托资产管理部总经理张瑰
标准化是趋势
张瑰是复旦大学管理学硕士，拥有11 年信托业从业经验， 此前在信托公司的营销部门和私募投行部门均得到过锻炼， 有较丰富的经验积累。而从传统信托业务部门到一个全新的资产管理板块， 这个转变对张瑰来说并不容易。在资产管理部成立之初， 信托行业还在高速发展，而资产管理则是一个新的领域。但是在张瑰看来，作为一个金融从业者时刻应有危机意识和挑战自我的勇气，在行业和公司的转型趋势中顺势而为
从中航信托资管短短两年多的发展来看，公司管理层的决策支持与张瑰团队的快速行动力造就了今天的资管规模。中航信托资管现有“拳头”产品天玑聚富在成立之初还有一个小插曲，作为每七天开放申赎的产品，天玑聚富需要参与银行间市场投资易，而要进入这个市场必须开设乙类账户。天玑聚富的银行间交易账户刚开设出来，央行就暂停了所有理财产品乙类账户的开设。
“如果稍微晚一点，我们可能就不会有天玑聚富这款产品了。”她非常庆幸快速推进的执行力让团队把握住了随后几年货币基金类产品爆发式发展的良好契机。
在张瑰看来，信托公司未来需要通过标准化、透明化、基金化的产品，让理财不再受传统非标时断时续的供给制约，帮助和引导客户分散投资风险，拓展理财配置范围，释放资金支配自由度。
“非标转标是大势所趋，基于单体项目投融资的信托产品营销模式难以为继。”她补充道，“为了让客户可以更方便地申购和赎回产品，今年我们在原有微信入口的基础上开发了鲸钱包手机App，目前在鲸钱包上已经实现天玑聚富个人客户的自主申赎。”张瑰坦言，以前大家对信托固有的印象是做房地产、基建融资以及银信通道业务，但在大资管时代，部分信托公司已朝着以投研能力为支撑、投资策略驱动的资产管理业务迈出了坚定的步伐。
目前， 中航信托资管在产品线的布局上偏重于固定收益，在权益投资领域以二级市场为主， 更多地采取FOF/MOM 形式与外部优秀公/ 私募机构合作。
对于未来，张瑰表示，中航信托资管将一直以固收业务为主打，同时发展一部分风险偏好略高的产品线以配合资产配置，未来权益业务规模占比预计达到10%~20%。她希望天玑系列产品可以在线上和线下同时推进，线上主要是根据客户的需求进行标准化的资产组合配置；对于机构和高净值个人户，线上线下结合提供定制化/ 半定制化的产品和服务。
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