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茅台，在中国A股市场的地位，就好像漫天繁星中最亮的一颗，弱水三千中最醇的一瓢。
但茅台跌了10%。
这也许还不是买茅台的好时机，但这大概是个很好的学习机会，让我们思考怎么做长线的理财，去反思到底怎么通过价值投资赚到钱。
01 茅台业绩暴雷
茅台三季报显示，公司的收入和利润的增幅，分别只有3.8%和2.7%，但市场对它的增长预期可是20%啊。
其实在前几个季度，茅台业绩最牛的指标：预收账款，就已经开始下滑了。
近几年，茅台的产品一直是供不应求，公司在“预售”环节就把酒卖的差不多了。相当于酒还没生产出来，钱都已经到手了，妥妥的是“现金牛”企业啊。
而产品“飞天茅台”呢，处于一路涨价还买不到的状态，只要家里放着两箱酒，不仅增值还随时可以变现，几乎可以当现金用。
股价的一路攀升，正是市场预期带来的。
围绕业绩优秀的茅台，也应运而生了一种躺着把钱赚了的投资模式：
持有消费行业的龙头股，满仓，然后躺着。
一两年调整一下持仓比例就好了。
这种策略在熊市能跑赢大盘，非常抗跌；在大牛市也有可观的收益。
关键是长期来看，不用过多操作，偶尔有利润回撤也可以忍受，持有十年以上，还能获得20%以上的复合收益率，怎么看都是很美妙的。
这不就是我们心心念念的“睡后收入”吗？（指躺着睡觉就把钱赚了）
但别忘了，这一切，是建立在消费行业龙头股业绩持续增长的基础上的。
02 一个时代过去了
要知道，本质上无论买白酒、药品还是牛奶，这种“躺赢“的投资模式，一定程度上都是在“赌国运”。
在过去十多年，我国消费保持了平均15%的高增速，即使是在2008年金融危机中也没有跌破10%。
而且消费品市场也处于逐渐成熟的过程中，龙头企业的市场份额持续扩大。
但现在，这些条件已经不存在了。
最近两年消费增速持续下行，今年的消费增速持续低于10%。
大部分行业的洗牌已经完成，在相对成熟的市场，大企业拓展市场份额的空间大大缩小了。
那买了然后守着的模式，还有什么意义？
具体到茅台下跌，不仅符合上面说的条件的制约，还有一个原因。
对于高端消费品，消费和财富的增长效应有直接关系，老百姓手上钱多了，或者是心理感觉钱在变多，消费能力在不断增强，也就自然敢消费了。
从16年到18年上半年，全国房价大幅上涨，给中产阶级带来了一波比较猛的财富增长，从心理上，大家都感觉到自己更有钱了。所以，对于茅台这种高端酒，大家也敢买买买了。
但随着房地产的走弱，这个财富效应还支撑得住吗？
就像有网友问的，怎么大家都消费↓级了，茅台酒还能增长？
03 真正的价值投资
曾经，有投资界的知名人士把价值投资称为“时间的玫瑰"，好像价值投资的收益，就是对”等的够久“、”耐得住寂寞“的回报一样。
但其实关键并不在于时间，而在于价值，在于”估值“。
奉行价值投资理念的巴菲特，因为长时间持有股票并获得了高回报而为人所称道。但同样等的够久的人，也可能是被割了一茬茬的韭菜，血本无归。
巴菲特的成功，其实源自于他”在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪“。
他在股灾里发掘被市场所低估的股票，从而买的特别便宜。正是因为他买到了估值偏低的股票，他才可能做到长期持有，直到产生高回报。
价值投资的精髓在于买在相对的低点，要买对的，而不是买贵的。
反观”股王“茅台的神话，和所谓的”躺赢“模式，越到高点，越像是泡沫
这种只允许业绩增长，哪怕业绩涨的慢一点都不满意的投资，轻轻戳一下，赚钱的美梦就破了。
下跌之后，我们更应该重新审视茅台的估值到底是否值得22倍，而不是先入为主地觉得它的高增长是可持续的。
满仓龙头消费股，躺着赢得世界的黄金时代已经结束了。
可能无论是赚钱还是生活，根本就没有那么多捷径可走。
有的人总是选择最容易的路，却最终发现，自己已经无路可走。
时间足够长，价格会回归价值，对于茅台，那个价值是它到底是一家什么样的企业；而对于我们，价值则是你付出过的那些心血，你内心真实的渴望，以及你到底是一个怎样的人。