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作者：齐俊杰（qijunjie82）
昨天股市大跌，大家都在苦等消息，但并没有明显的利空，那么例行发布会有记者就得问问了，证监会将暂缓海外上市的红筹股回归，是否属实，又该如何评价呢？
证监会的回答是，按照现行法律法规，近3年已有5家在海外上市的红筹企业实现退市后，通过并购重组回到A股市场上市。市场对此提出了一些质疑，认为这类企业回归A股市场有较大的特殊性，境内外市场的明显价差、壳资源炒作等现象应当予以高度关注。证监会注意到市场的这些反映，正对这类企业通过IPO、并购重组回归A股市场可能引起的影响进行深入分析研究。
这是一个相当……不明确的说法，几乎什么都没说，但似乎仔细琢磨一下，还真提到了几个关键点，比如明显价差，比如壳资源，谁都知道红筹股干什么非要哭着喊着回归，不是因为要去报效祖国，就是因为国内的估值长期高于国外，比如著名的暴风科技，彻底摧毁了科技股们的脆弱信心，要说在市场份额上面，暴风顶多就是一个迅雷的份额，甚至还不如迅雷用户多。但人家就是因为命好，终于等到了A股上市，结果成就了A股第一妖，从4块多，涨到了140多块，几度停牌，现在股价还有76，市盈率达到1500多倍，市值超过200亿。再看看迅雷，股价只有6美元，市值只有4.3亿美元，也就28亿人民币，同样级别的公司，内外差了7.5倍。可以说，一个暴风已经相当于两个搜狐或者一个新浪，三流的公司，却已经有了一流公司的市值，所以这些中国顶尖的科技公司，都觉得在美国上市反而亏了。实在坐不住了，准备回国圈钱。
都是有钱的主，都想回国圈钱，还等不起IPO，那怎么办呢，只有炒壳资源，壳的价格从去年底的几亿飙升到了现在的几十亿，也涨了10倍。所以证监会这个表态是完全正确的，作为A股的看门人，无论从市场建设的角度出发还是保护投资者的角度，都不能允许这些公司放肆或者任性的回国圈钱，这么多大家伙回归，必然导致A股供需失衡，几千亿的融资规模，A股现在根本吃不下，最后迎来的只能是暴跌。而赚钱的还是那些玩资本的红筹公司，和借壳上市的中介机构。巨亏的肯定还是股民。
但证监会无比正确的还无比正义的维护市场举动，却产生了个负效应，被市场误读为证监会觉得A股明显贵了，研究内外明显价差？这句话极其值得回味，到底内外两个市场哪个更加科学呢？这个我觉得每个人心里都清楚的很，A股的估值低，主要体现在没有前途的银行上面，银行估值通常只有4倍PE，然而银行由于已经不增长了，所以通常不能用PE来算，只能用净资产来估值，所以如果排除了银行股和几个石化股，A股的估值无论跟自己比还是跟别人比，都还在半山腰，从TTM估值模型可以清楚地看到，现在A股的PE还有40倍，基本处于中位数，而A股的底部，要到25倍左右，换句话说真正的A股大底在2000-2200点附近（考虑到银行因素），所以如果这么算的话，实在会吓死许多宝宝，也就意味着A股还有25%的下跌空间，才能达到历史平衡。至于内外差别，美国标普500指数的市盈率只有18倍，跌到2000点，A股整体估值差不多15倍左右，换句话说也得2300点内外差才会被消除。
这么来看，A股确实贵了，证监会的表态，反而提醒了市场。所谓的婴儿底也好，春季攻势也罢，大家平常被网红分析师们忽悠惯了，突然被一句话点醒，当然这个效果肯定不是证监会要的，本来的呵护市场保护股民的行为，反而变成了一种惊吓。当然，由于A股相对封闭，所以内外差是长期存在的，即使跟同股同权的港股市场，A股的价格也经常会更贵。但只有两个时间点，会把一碗水端平，一个是暴跌之后，一个是暴涨之前。所以这么看，内外价差抹平的时候，反而是一个捡钱的时刻。这样的时刻还会有吗？