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昨日凌晨，美联储货币政策决策机构——美国联邦公开市场委员会(FOMC)如期将基准利率上调25基点，从此前的1.75%-2%调高至2%-2.25%。这是继2018年6月加息25个基点后，美联储年内的第三次加息。也是2015年12月以来，美联储进行的第8次加息。美联储加息一方面表明美国经济发展良好，需求旺盛，对原油需求起到极大提振作用，另一方面，由于利率得以抬升，可能会使得美国原油产量再次增长，由于远期现金流折现值变低，会导致页岩油企业扩大生产，从而提高整个美国原油产量。
页岩油企业本身负债率较高，但由于近一年内油价上涨力度较大，许多石油企业利用高油价优势还清了不少债务，同时也通过变卖不良资产和降本增效等措施来提高自身经营效率，所以利率抬升其实对石油公司影响不会太大，至少在目前80美金情况下，各大石油公司仍具有充足得现金流来进行钻完井工作。因此未来利率抬升后，反而会增大企业家对美国经济的信心，对原油实现扩大生产等措施，本周EIA库存数据刚刚发布，也显示原油产量达到1110万桶/日，比上周增加10万桶/日。
EIA库存数据显示，美国截至9月21日当周EIA除却战略储备的商业原油库存增加185.2万桶至3.96亿桶，增加0.5%，预期减少112.6万桶，前值减少205.7万桶。汽油库存增加153万桶，前值减少171.9万桶；精炼油库存减少224.1万桶，前值增加83.9万桶。炼厂开工率下降至90.4%，环比上周减少5个百分点，大概率是九月份飓风影响及部分炼厂自身检修需求导致。
EIA库存数据显示，美国截至9月21日当周EIA除却战略储备的商业原油库存增加185.2万桶至3.96亿桶，增加0.5%，预期减少112.6万桶，前值减少205.7万桶。汽油库存增加153万桶，前值减少171.9万桶；精炼油库存减少224.1万桶，前值增加83.9万桶。炼厂开工率下降至90.4%，环比上周减少5个百分点，大概率是九月份飓风影响及部分炼厂自身检修需求导致。
整个九月份原油库存仍属于下降趋势，与过去同期相比，下降幅度要远超于预期，因此九月份油价整体上涨力度较强，但汽油库存却一直高于过去五年平均水平，汽油库存不断增加，使得我们今后对油价走势仍呈现谨慎态度，可能需求并非想象中那样强劲。
此外，美国原油库存增加也并非真正美国国内需求强劲导致，而是由于原油进出口变化引起，根据最新EIA数据显示，上周美国原油进口减少22.2万桶/日至780.2万桶/日；上周美国原油出口增加27.3万桶/日至264万桶/日，连续3周录得增长。
美国原油出口量呈现不断上涨趋势，这可能是考虑到伊朗受到制裁，为防止油价上涨过快，美国加大原油出口力度来弥补其缺口，另一方面，布伦特原油和WTI原油价差再次拉大，最高达10美金/桶，使得美国油气公司加大出口套利导致。
此外，美国原油库存增加也并非真正美国国内需求强劲导致，而是由于原油进出口变化引起，根据最新EIA数据显示，上周美国原油进口减少22.2万桶/日至780.2万桶/日；上周美国原油出口增加27.3万桶/日至264万桶/日，连续3周录得增长。
美国原油出口量呈现不断上涨趋势，这可能是考虑到伊朗受到制裁，为防止油价上涨过快，美国加大原油出口力度来弥补其缺口，另一方面，布伦特原油和WTI原油价差再次拉大，最高达10美金/桶，使得美国油气公司加大出口套利导致。
近期WTI原油呈现贴水结构，近月合约价格高于远月价格，使得企业备库的成本增加，从而限制库存进一步增长。但整个月差呈现不断缩窄趋势，若未来月差结构一旦反转，可能会引起库存不断增加，从炼厂开工率情况以及EIA对未来库存预测情况来看，库存在第四季度呈现增加趋势的概率是非常大的，但美国如果依然加大原油出口情况，可能反而会导致库存再次下降，这当然对油价走势非常有利。
近期WTI原油呈现贴水结构，近月合约价格高于远月价格，使得企业备库的成本增加，从而限制库存进一步增长。但整个月差呈现不断缩窄趋势，若未来月差结构一旦反转，可能会引起库存不断增加，从炼厂开工率情况以及EIA对未来库存预测情况来看，库存在第四季度呈现增加趋势的概率是非常大的，但美国如果依然加大原油出口情况，可能反而会导致库存再次下降，这当然对油价走势非常有利。
近期新加坡380CST高硫燃料油市场基本面仍坚挺，归因于10月套利货供应减少。10月和11月纸货价差周二拉宽至一个月高位5.7美元/吨，触及8月24日以来最高水平。因原油价格走高，普氏新加坡380CST高硫燃料油估价平均价周二大涨至46个月高位474.08美元/吨，触及10月31日以来最高水平，彼时报476.05美元/吨。
近期新加坡380CST高硫燃料油市场基本面仍坚挺，归因于10月套利货供应减少。10月和11月纸货价差周二拉宽至一个月高位5.7美元/吨，触及8月24日以来最高水平。因原油价格走高，普氏新加坡380CST高硫燃料油估价平均价周二大涨至46个月高位474.08美元/吨，触及10月31日以来最高水平，彼时报476.05美元/吨。
受国际油价大涨影响，INE原油与燃料油价差逐渐拉大，因此燃料油有补涨需求，目前价差达到268元/吨左右(按照吨桶比6.5计算)。由于国际原油与燃料油走势相关性极高，因此价差很难继续走阔。价差后期有不断收敛的可能，因此要么国际油价回调，要么燃料油继续上涨。
受伊朗制裁问题，我们认为短期内国际油价大幅度下跌可能性很小，除非EIA库存超预期爆发性的增加。美国制裁伊朗已经导致伊朗供应量下降，而沙特阿拉伯和俄罗斯无意进一步增产填补伊朗空缺。即使增产，在时间上可能未能及时弥补伊朗和委内瑞拉的原油产出缺口。美国单方面原油增产力度有限，仍需要OPEC及俄罗斯大力增产才可能使得供应缺口得以弥补，因此我们认为未来燃料油仍有上涨空间，从技术角度上看，燃料油已冲破压力线，有望进入加速上涨阶段。
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