返回目录：理财保险
本文系安信新三板诸海滨团队原创
全篇共9986余字，阅读时长约5分钟
注明来源，欢迎转载
2020年家庭医生覆盖全国？
——从家庭医生与慢病管理寻找投资机遇
主要观点
家庭医生签约服务在未来或将覆盖全国
2016年5月国务院医改办等七部门发布《关于推进家庭医生签约服务的指导意见》，标志着家庭医生签约服务工作正式全面启动。其中提出主要目标为：到2017年，家庭医生签约服务覆盖率达到30%以上，重点人群签约服务覆盖率达到60%以上。到2020年力争将签约服务扩大到全人群，形成长期稳定的契约服务关系，基本实现家庭医生签约服务制度的全覆盖。
家庭医生将开拓百亿级市场
卫计委数据显示我国每千人口执业（助理）医师数量约2.31人，每千人口注册护士数量2.54人。医护人群基本能满足家庭医生数量要求。应正确理解“家庭医生”的益处：“家庭医生不是到家里服务的医生，对于确实行动不便有困难的，也可以提供家庭服务。但不是所有的家庭医生非得要上门服务。”其益处主要体现在：更“多”的药品服务、转诊“快”、基层服务模式“好”、“省”费用、省时间。中国家庭医生信心指数持续提升：2014年以来，信心指数年平均增加约10个点，2017年该指数为74.40（0分为非常悲观、100分为非常乐观，50分为中立），为近年最高水平。
家庭医生或将带来行业格局的改变
从逻辑推理预判，1、首先一位医生若需要管理上千人的数据，需要医疗信息化行业的协助。2、其次，相关软件能提升沟通效率；但是硬件的提升不可或缺。3、最后，家庭医生在管理慢病患者的过程中，需要获得患者的数据进行跟踪。我们认为影响最深远的或将是检测行业格局的变化。中小企业若能挖掘基层人群的检测需求，或能与家庭医生协同，占据基层市场份额，进而在检测行业中获得一席之地。
案例分析：天纵生物（834258.OC）协同家庭医生，开创一站式慢病管理服务先河
天纵生物公开资料披露：公司iPOCT智慧8通道免疫定量分析仪（i-Pro）正式上市，2017年公司iPOCT智慧12通道特定蛋白免疫分析仪（i-Cell）正式上市。结合全资子公司益健康的天纵健康云平台系列产品，打造出的“基层卫生服务平台”一站式解决方案成功落地南京雨花台区小行社区医院。天纵生物已基本实现软硬件结合：信息化（医生端、患者端）：医患沟通、管理在公司的App中已初步实现；公司拥有自主知识产权的医疗设备（检测设备）及检测试剂。天纵生物（834258.OC）目前检测领域正起步，未来或有望借助家庭医生政策的深入而占据部分市场份额。
风险提示：市场竞争风险、政策推进不达预期的风险
目录
正文
01
家庭医生签约服务或是近几年来相关企业发展的良好机会
1.1“2020年，力争将签约服务扩大到全人群”
2011年，国务院《关于建立全科医生制度的指导意见》明确提出实行全科医生签约服务。2015年，国务院办公厅《关于推进分级诊疗制度建设的指导意见》提出：基层签约服务制度是建立健全分级诊疗的保障机制。
2016年5月国务院医改办等七部门发布《关于推进家庭医生签约服务的指导意见》（以下简称“《指导意见》”），标志着家庭医生签约服务工作正式全面启动。
《指导意见》提出主要目标为：到2017年，家庭医生签约服务覆盖率达到30%以上，重点人群签约服务覆盖率达到60%以上。到2020年，力争将签约服务扩大到全人群，形成长期稳定的契约服务关系，基本实现家庭医生签约服务制度的全覆盖。
在2018年的全国两会上，“家庭医生”成为一个热门话题。新华社报道全国人大代表、浙江省肿瘤医院副院长葛明华就建议，要加快医保支付改革、加快建立基层医疗服务人才保障机制，从制度机制上发力，保护基层医务人员积极性，推动家庭医生签约服务更好落实。
1.2.患者对“家庭医生”有认识误区；应正确理解“家庭医生”的益处
家庭医生对不少人来说是个即熟悉又陌生的医疗名词。熟悉的缘由在于“家庭医生”2016年以来报道频次显著增多。陌生的原因在于，患者对其真实含义并不了解。
在不少欧美国家中，在身体不适后会第一时间致电“家庭医生”，而不是马上去医院。在咨询家庭医生、或在家庭医生作出初步诊断后，再根据意见作后续处理意见。这带给人一种认识误区：家庭医生像是私人医生，家庭医生似乎是随叫随到的。
新华社北京2017年12月17日报道：“从17日举行的‘2017中国家庭医生论坛’了解到，截至今年11月底，全国95%以上的城市开展家庭医生签约服务工作，超过5亿人有了自己的家庭医生，人群覆盖率超过35%，重点人群覆盖率超过65%。”这一报道在网络一度引发热议，参考《南方日报》表述，这一报道“遭到部分网民吐槽”，理由是这一数据“和自身感触相去甚远”。
在卫计委新闻发布会上，央广记者也提出过这类问题：“采访当中发现有些患者对于家庭医生并不了解……他们也不了解什么样情况找家庭医生。”针对这一问题，卫计委基层司副巡视员刘利群给出了详细解释：“家庭医生不是到家里服务的医生，对于确实行动不便有困难的，也可以提供家庭服务。但不是所有的家庭医生非得要上门服务。签约之后，建立了稳定的服务关系，有一个熟悉的医生朋友，能够获得更好的服务。”
我们参考卫计委新闻发布会，将家庭医生签约的益处总结如下图：
1.3.医疗政策相互协同
《中国医学论坛报》显示：医改政策对家庭医生执业影响排名前三位的政策分别是，家庭医生签约服务、支付方式改革和医联体建设。政策相互协同，提出了很高的工作目标，2020年除家庭医生签约服务目标为扩大到全人群外；医保支付方式改革目标为覆盖所有医疗机构及医疗服务；医联体建设目标为所有二级公立医院和政府办基层医疗卫生机构全部参与医联体。
1.4.中国家庭医生信心指数持续提升
《中国医学论坛报》在2014年首次启动了“中国家庭医生信心指数”调查项目，其受访医生涉及各级医院，该指数参考意义较大。2017中国家庭医生信心指数显示，2017中国家庭医生信心指数明显提高，为74.40（0分为非常悲观、100分为非常乐观，50分为中立），为近年最高水平。2014年以来，信心指数年平均增加约10个点，也预示着行业关注度在逐年提高。中国医学论坛报调查显示：61.62%的受访者认为他们目前最需要的培训是“专科医生向家庭医生转型培训”。
1.5.中国家庭医生目前的5个经验模式
2017年4月，卫计委在上海召开了全国家庭医生签约服务现场推进会。2017年5月，卫生计生委就家庭医生签约服务有关情况举行了新闻发布会。会上表示：已有27个省（区、市）印发了推进家庭医生签约服务的指导性文件或实施方案，整体工作取得了初步成效。卫计委基层司副巡视员刘利群表示：根据中央确定的方向和原则，各地因地制宜开展了大量探索，概括起来，主要形成了5种经验和模式。具体内容整理如下。
02
家庭医生将开拓百亿级市场
2.1.我国医生人群基本能满足家庭医生数量要求
卫计委《中国居民营养与慢性病状况报告（2015年）》统计：2012年全国18岁及以上成人高血压患病率高达25.2%、糖尿病患病率9.7%；40岁及以上人群，慢性阻塞性肺病患病率为9.7%。我国慢性病患病率高企，对家庭医生的管理及指导有实际需求。
据中新社报道：部分地区一名全科医生及团队(基本一名护士和一名公共卫生人员)平均签约居民近1000名。而卫计委《2016年我国卫生和计划生育事业发展统计公报》显示：我国卫生人员总数达1117.3万人；每千人口执业（助理）医师数量约2.31人，每千人口注册护士数量2.54人。
虽然1名医生及团队服务1000人，工作量较大，需要提高医护人员数量，但从整体看医生缺口并不严重。家庭医生一般需要有全科医生资格，相关要求可以通过培训解决，总体而言医生人群数量基本能满足我国全部人群家庭医生数量需求。若后续各项政策推进顺利，《指导意见》目标有望在2020年达成。
2.2.我国目前人个卫生支出已突破1.3万亿元
2017年8月卫计委公布的统计数据显示：2016年全国卫生总费用预计达4.63万亿元，其中：政府卫生支出1.39万亿元，社会卫生支出1.91万亿元，个人卫生支出1.33万亿元。人均卫生总费用3351.7元，卫生总费用占GDP百分比为6.2%。
2.3家庭医生若达到全覆盖，预计将带来行业格局的改变.
2.3.1 近期家庭医生个人支出占比预计在29%以下，价格优惠利于家庭医生模式推广
家庭医生的签约模式基本可以总结为：基础服务包和个性服务包。全国无统一价格，不同地区家庭医生的签约费用构成不同，基本签约服务包免费的地区，在个性服务包上或有增加。部分地区出台了家庭医生签约服务收费标准：个性签约服务包0-6岁儿童5元/年，孕产妇、糖尿病患者10元/年，高血压患者25元/年、65岁以上老年人30元/年（费用数据来源：《人口导报》）。
基础服务包需付费的地区，每人每年负担费用约在10~20元。以南京市情况为例：2017年8月15日，南京市物价局、南京市卫计委、南京市人社会局、南京市财政局联合出台《关于家庭医生签约服务项目价格的通知》。通知显示“家庭医生签约基本服务包价格为90元/年人，其中：基本公共卫生经费承担75元/年人，签约居民个人承担15元/年人（支出占比约17%）”。该通知自2017年9月1日起试行，试行期一年。
卫计委数据显示：我国个人卫生支出占卫生总费用29%。而改革开方以来，我国个人卫生支出占比呈现先“倒U型”走势，目前呈下降趋势。虽然各地支付价格不一，但我们预计家庭医生个人支出占比将在29%以下，且家庭医生目前仍处于推广期，各地政策相对优惠，利于家庭医生模式推广。
2.3.2 家庭医生政策直接对应市场空间在百亿级
随着我国老龄化的加剧、慢性病人口增多，医疗资源越发显出紧缺。而且在人群定位上，孕产妇、儿童、慢性病居民、老年人等将会成为重点开拓的对象。家庭医生签约制度的实施，将会推动我国医疗卫生事业的升级。
参照新华社报道（“家庭医生签约35%覆盖率”）及《指导意见》目标（“力争将签约服务扩大到全人群”，意即约100%覆盖率），可以粗略看到近2年家庭医生签约市场有1.86倍（35% / 100%）成长空间。
但相比个人卫生支出的万亿级别，家庭医生支出总费用并不大。以人均10~20元基础服务包费用，5~30元个性服务包的价格来看，市场空间在百亿级别。若简单计算人均基础服务包，14亿人口，对应140~280亿市场空间；家庭医生个性服务包市场空间在135亿元左右。
2.3.3 家庭医生在全人群覆盖的过程中将带来哪些影响？
如上所述，我们分析了居民有家庭医生需要；从财政、人才方面，家庭医生政策全人群推广有望达成；家庭医生的直接规模在百亿级别。现在需要讨论的重要问题是：家庭医生在全人群覆盖的过程中将带来哪些影响？
目前家庭医生签约制度的问题是“签而不约”。虽然家庭医生的签约率高，但使用率较低。新华社报道“超过5亿人有了自己的家庭医生”，从直观感受来看，目前居民感知度底，信任问题是家庭医生制度的短板，“三甲”医院仍然是居民看病的首选。下面谈的，仅是我们的一点思考。
从逻辑推理预判：
1、首先一位医生若需要管理上千人的数据，需要医疗信息化行业的协助。虽然微信这类社交应用就有500人群聊功能，单人可添加“好友”也在5000人，似乎能解决沟通的问题。但是长期来看，需要更专业的软件（或新增小程序）提供数据统计分析、隐私保护等功能。
2、其次，医生通过培训、学习、交流能提升知识储备，通过相关软件能提升沟通效率；但是硬件的提升不可或缺。医疗设备（医院基础设施设备、便携式设备）的更新或能增强居民对家庭医生的信心。这将促进部分医疗设备行业的发展。
3、最后，家庭医生在管理慢病患者的过程中，需要获得患者的数据进行跟踪。我们认为影响最深远的或将是检测行业格局的变化。中小企业若能挖掘基层人群的检测需求，或能与家庭医生协同，占据基层市场份额，进而在检测行业中获得一席之地。此外，慢病人群需要长期用药，也对医药商业物流配送提出了新的需求。我们在后续章节中为投资者分享了天纵生物（834258.OC）针对家庭医生相关政策开展业务的案例。
03
天纵生物（834258.OC）协同家庭医生政策开展业务的案例
3.1.天纵生物简介
南京天纵易康生物科技股份有限公司是 体外诊断试剂及仪器、生物组织工程材料的生产商、服务提供商。是一家集研发、生产、营销、服务为一体的现代化高新技术企业。公司产品销往全国各级公立医院及各类医疗机构，主要为疾病的预防、诊断、治疗检测以及愈后评估提供有效信息。
旨在利用互联网、物联网、通信技术、健康大数据分析等技术为依托，以慢病管理服务为切入点，通过医疗服务、健康管理服务、移动互联网O2O营销服务为手段，打造“大健康产业平台”，以此作为B2B2C的服务支撑，从而为居民提供“医疗服务云”、“健康管理云”、“居家生活云”的一站式产品、服务级解决方案。公司成立于2012年9月，于2015年11月挂牌挂牌新三板，目前为竞价交易。
3.2.天纵生物目前成果展示
天纵生物2016年年报披露：公司iPOCT智慧八通道免疫定量分析仪正式上市，结合全资子公司益健康的天纵健康云平台系列产品，打造出的“基层卫生服务平台”一站式解决方案成功落地南京雨花台区小行社区医院。
南京市雨花台区人民政府官网显示：将赛虹桥等卫生服务中心作为试点单位，通过积极与第三方机构开展合作，为签约患者个性化增值服务，签约325人。截至2018年1月，全区家庭医生签约总人数15万人，签约率达34.6%；完成重点人群签约10.2万人，签约率达70.1%，其中个性化签约8240人。
3.2.1 政府政策与企业策略协同
医药是强监管行业，医药企业发展离不开政策的指导和支持。在我们谈论公司实力之前，要例行先谈行业相关政策。2017年，南京市雨花台区印发了《雨花台区家庭医生个性化签约服务指导意见》，配套22种“个性化服务包”，对服务内容和收费标准进行细化，引导社区卫生服务中心拓展提供安全可行、合法合理的服务项目，推进个性化签约服务顺利开展。
家庭医生签约基本服务包括：基本公共卫生服务12项、基本医疗服务5项、健康综合服务5项。而相关检测服务天纵生物多有涉及，天纵生物2016年半年报披露：公司最新研发的基于高通量的i-POCT系列智能化仪器终端，配合体外诊断试剂，主要用于进行如心脑血管、肾脏等重大脏器的急性损伤的检测，以及如糖尿病、高血压、心衰等慢性疾病的风险筛查和监测。
3.3.天纵生物已基本实现软硬件结合
公司旨在利用互联网、物联网技术，以国家基本公共卫生服务为切入点，以家庭医生服务、慢性病和老年人管理为垂直入口，将互联网软件作为服务平台、物联网智能医疗健康硬件作为支撑、O2O线上线下结合的健康服务作为手段，打造一个六位一体的基层卫生核心竞争力解决方案。公司拥有软硬件设施，相比其他互联网公司，如搜狗的“数字家庭医生”，平安集团的“平安好医生”，公司的硬件设施为其提供了竞争力。而其他IVD、POCT公司尚未看到有互联网布局。
3.3.1 信息化（医生端、患者端）：医患沟通、管理在公司的App中已初步实现
医患沟通在公司的App中已初步实现。App主要功能涉及：家庭医生工作台、远程医疗、移动随访、移动建档、移动检测、异常监控。
虽然App内容还有待扩展填充，但整体App框架已基本搭架完毕
3.3.2 公司拥有自主知识产权的医疗设备（检测设备）及检测试剂
公司2016年年报披露： 2016年内公司在iPOCT试剂及仪器产品方面，已获取13项医疗器械产品注册证，iPOCT试剂及配套的免疫定量分析仪在2016年开始全面销售，预计随着下游市场逐步打开，公司的产品销售会有突出增长。
3.4.IVD领域相关竞争企业
从选取的样本企业家数来看，全市场31家企业合计营收约191亿元，合计盈利约28.5亿元。虽未拆分部分公司非IVD业务，但这一数据应具有代表意义。天纵生物（834258.OC）检测领域正起步，未来或有望借助家庭医生政策的深入而占据部分市场份额。
只要路是对的
就不畏惧远方
安信新三板 诸海滨团队
重点行业
松柏之茂，隆冬不衰
新三板市场2018年度策略
物业
长期发展空间开启，目前估值处于历史中枢位置，企业的成长性是投资主线：关注规模与绝对营收较高的龙头股以及相对增速较高绩优股
医药
敏锐解读医药新政，深入挖掘细分龙头，持续跟进医药创新
TMT
“人口红利”将向“工程师红利”释放，技术创新是未来的主旋律；立足基本面，把握三条主线（云计算、5G/物联网和人工智能）：（1）寻找估值低+行业景气度高+竞争优势强的细分领域龙头公司；（2）重视优质赛道中的龙头和次龙头公司；（3）寻找TMT相关领域的拐点机会
教育
投资坚守精品策略，遵循四大投资线条：
（1）后修法时代关注品牌化规模化的真龙头
（2）把握职业教育、在线教育等快速成长机会
（3）刚需支撑+适应冲击，线下培训仍是主流
（4）STEAM等素质教育风口显现
环保
新能源
看好环保税+排污许可证+常态化环保督查开启的长期需求通道，细分板块未来关注再生资源＞环卫＞非电治理＞工业治理。
新三板新能源汽车产业链公司的盈利能力较A股更加突出。后续增长将更多来自于优质企业议价权的提高与规模优势扩大带来的平均成本下降，行业龙头或将在后续时期持续受益。
传媒
手游依靠ARPU提升释放成长潜力，内容精品化带动价值提升，二八效应显著建议关注拥有精品制作能力、获取优质IP能力的公司。
智造
持续关注光电、核电、汽车电子等景气领域
安信新三板 诸海滨团队
向下滑动查看
【团队荣誉】
2015年&2016连续新财富最佳新三板研究机构第一名、2017年新财富最佳新三板研究机构第二名。
2016年&2017年金牛奖新三板研究第一名2016年第一财经最佳分析师
2016年&2017年卖方水晶球奖新三板第一名。
【首席 · 诸海滨】
安信证券研究中心 •总经理助理
新三板研究负责人
2003-2007年任职光大研究所，2007年加盟安信证券研究中心。
曾获新财富最佳策略分析师、水晶球奖、金牛奖和第一财经最佳策略分析师。
擅长自上而下和自下而上相结合的研究方法，积累策略、行业、公司丰富研究经验！
原创声明
本文系安信新三板团队原创，转载或引用须在文章评论区联系授权，并在文首注明来源以及作者名字。如不遵守，团队将向其追究法律责任。
本信息仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本信息而视其为本公司的当然客户。
本信息基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本信息所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本信息发布当日的判断，本信息中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本信息所载资料、建议及推测不一致的信息。本公司不保证本信息所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本信息所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本信息的摘要或节选都不代表本信息正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本信息完整版本为准。
在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有信息中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本信息为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本信息可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本信息中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本信息不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本信息中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。
本信息版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本信息的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”，且不得对本信息进行任何有悖原意的引用、删节和修改。
安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。
“新兴” 势力
"优+”生活
【02/12】超凡股份：关于知识产权市场及超凡的十大核心问题再思考！