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应菜友们要求，菜导近期研究并调研了一个以票据为投资标的的P2P平台——票据客（piaojuke），力求将票据P2P的运营模式、风险控制给菜友们剖析清楚。
神马是票据
票据是什么？票据一般是指商业上由出票人签发，无条件约定自己或委托他人见票时无条件支付一定金额，可流通转让的有价证券。通常说的票据有支票、本票和汇票三种。而汇票是比例最大的票据，主要有银行汇票和商业汇票。
通俗地说，票据是一个可转让的在远期付款给持票人的凭证，凭证上书写何时付多少钱给票据的持有人；出票人有义务到期见票付款。
票据客背景
票据因类刚性兑付和可转让的特点，因此其是一项较优质的融资抵押物。目前市场上票据类的P2P平台，如阿里的招财猫、京东金融等，均为有大企业背景和业务支持的平台。
而票据客，一个低调的公司，在2014年底共拿到了清科、凯时赢两千多万的风投，是票据理财业内最早拿到风投的企业。其创始人洪其华在多个公开场合表示，票据客要做业内透明的票据P2P平台。
查看资料到这里，菜导就非常有兴趣对票据类P2P的业务流程、运营模式及风险控制一探究竟了。为此，菜导约到了票据客的创始人洪其华进行访谈和了解。
洪其华洪总，票据圈内人士，从业经历颇为丰富，曾在证券公司、财经媒体、创业公司（从事票据的资金匹配业务）、票据公司（从事票据贴现业务）工作或创业过，后创办“票据客”平台至今。其个人从业背景与现有平台的业务重合度较高，这在P2P行业是比较难得的。票据客平台隶属于为上海富商金融信息服务有限公司，其子公司——天津汇通天下是从事票据贴现类业务的实体公司。
菜导发现：无论是平台的创始人还是其子公司，均有从事票据相关业务的丰富经历，这对票据客平台的线下运营及风控有较大的帮助，这也是其他票据类P2P平台所不具备的优势。
票据客产品介绍
从票据客的产品线来看，其产品主要包含银票宝（银行汇票）和商票宝（商业汇票），银票宝是目前的主推产品，因其出票人为银行，有着高信用和低风险的特征，其收益在7.78%-8%左右，在业内处于中上水平，金额较小，一般在10万左右。商票宝是试水的产品，出票人为企业，其风险较银行稍高些，收益在10%-11%左右，高于银票宝收益，募集金额一般在100万左右。另其电票宝（汇票的电子版本）产品，也准备在今年上线。
菜导了解到，平台推出银票宝的产品已有370多期，商票宝产品2期。总投资额超过5000万元、平均收益率7.68%、平均期限40天左右、平台延期率和坏账率均为0。由此可见票据客项目的收益高于一般同期限产品的收益率水平。
运营模式
要了解P2P产品，只盯着收益而不了解其运营模式是不客观的。为此，菜导也跟洪总了解了票据客的产品的运营模式，其主要流程包括融资需求提交、线下考察、票据审验、项目签约、项目募资及放款、票据托管、到期兑付。
1.融资项目来源，主要是融资人自主在平台上发起，也有部分是平台合作伙伴的推荐。项目票据大部分都是小票，小票的金额（银票10万，商票100万）限定一定程度上也降低了项目的风险。
2.线下考察，风控人员进行线下融资方的资质审核，包括有效的证件审核、信用资质、付款能力等。
3.票据审验，票据客收到融资方的票据后，联合专业的托管银行进行交叉审验，确保收到的票据为真票，拒收假票。
4.项目签约，在票据审验通过后，平台与融资方签订一系列合同：融资项目合同、票据质押合同、项目担保方合同等。值得一提的是，项目担保合同是指在项目出现兑付出现问题后，由担保企业付款。菜导在商票宝的项目合同中也查到了项目的原始担保合同。
担保合同摘要
5.项目募资及放款，项目成立后、票据客平台上就进行项目募资，募资的账户为第三方的托管资金账户。
（菜导查看了平台的投资合同，均为“一对一”的合同协议，融资方为单一企业，抵押物为真实的票据。由此可大胆推断平台“自融”和“资金池”的情况应不存在，项目应是真实的“一票一标”。）
真实存在的银行承兑汇票
6.票据托管，在产品签约后，票据客将抵押的票据由双人一同送往票据托管行（双人防止道德风险），与托管银行签署票据托收合同并入保险库保存，保证票据的安全性以及不做二次抵押。
票据托管凭证
7.到期兑付：票据客与票据托管行协同实现了票据托收的电子化，在票据到期前几天，票据客发电子指令指示托管行快递票据到出票行，并委托出票行到期付款到票据背书人的帐号中，后由平台进行兑付给投资人。顺便提一句，票据客是行业第一家公示银行托管凭证的平台，这一做法是防止假票、自融的自律行为，也逐渐被其他平台效仿。
风控模式
投资P2P项目必须要重视风控。那么，菜导就来剖析下此票据客平台及模式中的风险点。
就平台本身的风险而言，多在于平台的道德风险、违约“挪用”票据或二次抵押票据所带来的风险。从票据客了解的情况来看，其抵押的票据在托管行做票据托收，并且均持有到期兑付（均在票据后书写“已抵押”字样），由此可较大程度防止平台的道德风险和票据重复抵押的风险。
就业务本身风险而言，因票据独具的到期见票兑付的特点，考察票据真实性和出票人的付款能力。
票据真实性
菜友们可以发现，整个流程的难点在于票据的审验真假，万一拿到假票、“克隆票”怎么办呢？在访谈中，菜导也表达了这个担忧。洪总表示：票据客平台有其独特的票据审验工具及流程：审验采用最好的机器进行，全票有二十多个防伪点需逐个确认；有双人进行交叉审验，进行一票否决；在托收票据时会联合托管银行进行专业的协同审验。流程中任何一个步骤不通过，则拒收票据。
菜导了解到，平台成立后至今有约30张票据，平台已经收票，但在审验过程中发现风险不可控，最后拒收并终止合约。
出票人付款能力
菜导也提出出票人放款能力的疑问：若融资方及担保方均不能如期还款，如何处理？
洪总表示：若是银行汇票，在评估银票时会重点考察出票银行的风险点（如边远地区、小银行低信用等可能拒收）；若项目到期后不能按时兑付，则由票据客持票到出票行，出票行见票后付款给票据客，票据客返还给投资人。
若是商业汇票，则平台在挑选及考察融资方及担保方的资质时，必须是大型国企或世界500强的企业，而在行业上有严密把控，产能过剩行业或风险偏大的行业，如钢贸、煤炭等，会非常谨慎；而在一些系统性风险较高的地区，票据的风险系数也会加大，接受融资会更加谨慎。
保险兜底
当然，以上所有的风控均未能控制时，票据客拿出了保险的兜底：票据客已经和大地保险进行战略合作，并签署了框架协议，为产品单独设计了险种，会在近期上线。若项目有延期兑付发生时，由保险提前赔付本息。而一同参保的产品还有阿里的重量级产品招财宝。
即将在产品的兜底赔付层面展开合作
总结
菜导在研究及调研票据客的过程中，多次感受到票据模式对整个P2P行业的冲击。
目前，大部分P2P产品多为有担保公司担保或平台承诺兜底、更少的产品有保险公司的保障；但是大都并没有太过“过硬”的抵押品，这就要求平台公司在做项目风控的时候要有谨慎的态度和扎实的义务。
票据类P2P产品因其模式中有票据作为融资抵押品，而票据尤其是银行汇票有较强的刚性兑付特点，再加上不长的投资期限和高于一般P2P产品的投资收益，让票据类P2P产品成为了优质的且有吸引力的投资标的。
目前，票据客除了可以通过PC端进行注册外，还开发了手机网站（点击阅读原文），安卓APP下载等，投资比较方便。