股票研究是一项艰辛的工作，对于具备专业知识、掌握方法的机构投资者，或许相对容易些，而对于绝大多数普通投资者来说，他们没有专业系统的知识和雄厚的财力人力，做起研究来是比较困难的。但是，这并不意味普通投资者就没有能力做好研究，可以通过学习权威机构的研究报告（下称“研报”）来提高自身的研究水平。事实上，证券公司发布的研究报告一直是普通投资者研究股票的重要参考之一，对于券商的研报，并不是所有的报告都是绝对正确的，甚至有些是所谓的“托”，因此投资者有必要练就一双火眼金睛，学会去伪存真。

一、研报的分类

券商的研报一般分为宏观研报、行业研报、公司研报、策略研报、定期研报和不定期研报。顾名思义，不再一一解释这些概念。

在实践中，最值得参考学习的是宏观研报，主要是对客观事实的论证分析，只要撰写报告的作者研究方法严谨，我们都是可以学习其中的逻辑方法的，但是也不能唯信，因为不同经济学家的研究方法存在一定的差异性，导致分析结果也不一样，比如就中国是否进入“新周期”一题，社会争论很大。

行业研报，也是比较客观真实的，可以帮助投资者梳理行业信息，从而对整个产业链具有较为全面的认识，对投资是非常有帮助的。

公司研报，这个市场争议可能比较大，内容往往有两部分，一部分是对上市公司的客观描述，另一部分是研究员的主观预测。前者很好的解决了普通投资者因资源渠道薄弱而无法摄取上市公司一手资料的问题，但对于后者，则就要有一定的判断能力了，不同研究员对同一家公司的预测不同，甚至差别很大，所以要看他们的逻辑是否严谨。

二、卖方报告与买方报告

交易佣金是券商公司的支柱收入之一，为尽可能产生更多的佣金收入，证券公司定期或不定期发布研究报告，免费为客户提供研究服务，从而促使其进入交易，这种研究报告就是卖方研究报告。而买方报告则一般是指公募、私募等机构撰写的，仅供内部使用的研究报告，不过遗憾的是买方报告大多数是不公开的，所以普通投资者只能选择阅读卖方报告。

三、研报的关注点

客观数据：研报所涉及到宏观经济数据、行业数据、公司产品数据等，都要重视，毫不夸张地说，这种客观数据是一篇研报的灵魂，研究员都是根据这些数据，并基于合理的假设与论证，才得出最终结论。

调研资料：对于普通投资者来说，获得上市公司资料无非就是通过招股说明书、公告、季报/年报等途径获取，然而当你打开F10，很多时候是找不到关于这家公司的当前经营情况的。而券商在实地调研上市公司时，往往都会提问与公司经营息息相关的问题，之后整理出来的资料对大家来说是非常有价值的。

论点论据：观点是否鲜明，论据是否客观真实，逻辑是否严谨等都是非常重要的，经常看研究报告的好处是学会如何更好的分析。

合理假设：这是很多公司研报的内容之一，研究员在对公司进行估值预测时，通常都会有前提假设。

四、其它重要问题

1、个股研报一定要看涨吗

并非所有的公司研报一定是看涨该公司的，研究员基于客观数据、合理假设与逻辑分析，得出的结论有可以是看空、看多、增持、减持等，还有合理的目标价（很多时间是比股票现价低的）。当然中国的证券公司是没有看空，加上证券公司作为卖方机构，撰写的报告绝大部分都是向往美好的。

2、无人问津

你会发现，很多上市公司半年内或一年内都没有任何一家机构为其撰写研究报告，从券商的乐观主义进行旁敲侧推，我们应该可以想得到这类公司应该是基本面较差或谋方面存在问题，又或者研究员认为价值并不高，不想得罪上市公司，故而避之。

3、忠言逆耳

如上所述，卖方报告倾向乐观美好那一面，但是如果发现有一篇研究报告是持坚定看空的态度，则一定要注意了，研究员敢“冒天下之大不韪”，往往预示着风险的来临。