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厂长的话：招商银行的上半年，真的算得上是流年不利。。。之前被光大证券子公司坑了几十亿的账还没算完，紧接着又被扯入了钱端14亿的网贷大雷上。这“老情人”刚刚分手，所谓的内幕猛料还没爆出，今天招行又被突然起来的“流言”重伤——美国疑似制裁招行，并要将其从美国金融体系中切断！当市场风险突然来临时，哪些策略最为可靠？而所谓的避险神器，真的有那么好用吗？
一则谣言，带崩全场
所谓福无双至，祸不单行，零售之王招行最近确实比较霉，先是自己的产品踩雷、然后推荐的项目逾期，后来又被网贷公司“威胁”爆料内幕。。。不过和今天的这则“谣言”相比，这些“大雷”只能算是小巫见大巫，压根就不是一个量级的。
今天（6月25日），招行出了大新闻——华盛顿邮报称，招商银行、交通银行和浦发银行涉嫌在对朝鲜违反制裁的调查中拒绝遵守传票。而根据美国司法部长或财政部长的要求，该事件可能触发“将中国最大的银行从美国金融体系中切断”。
关于事情的真伪，早盘收盘时招行还未有任何公告说明，不过根据厂长的经验，这个“华盛顿邮报”向来喜欢一惊一乍，另外厂长也没见到其他权威媒体的“跟风报道”。。。我们假设确有其事的话，此中后果也算“可大可小”，难以用一句话说清楚。
小的来说，这三家银行的在美业务量并不大，尤其暂时还是永久又要两说。这也许只是G20斗法前的一次“筹码堆积”，属于雷声大、雨点小的恫吓。
但往大的来讲，这说明米国的手脚已经从商品、技术延伸到了干系最大的金融，这可是牵一发而动全身的大事！向招行发难，也许只是个试探性的警告，无伤大雅；但也可能激发对方的贪婪，所谓食髓知味，你示之以弱，对方就越有可能变本加厉。
讽刺的是，这事还未被证实，但我们的场内资金已经先崩为敬了。
受利空消息影响，招行于今天遭遇到了难得的“大溃败”。今天招行放量暴跌，跌幅一度越过8%，直奔跌停而去，最终A股折损了460亿，而港股更是一日蒸发800亿——招行这一异动，不但顺便带崩了整个银行股，还搅乱了老大哥茅台的“破千大计”。而权重的居高而下，也给刚刚得以喘息的A股来了一击实打实的窝心脚。
所幸在下午的晚些时候，招行终于发声辟谣，称其“没有受到因涉嫌违反任何制裁法律的相关调查”，消息一出，就如同一剂强心针入体，把濒临破碎的大盘又给抢救了回来。
虽说有惊无险，但大家也要警惕其中的风险——一个未尽证实的谣言就能把我们的市场搅得天翻地覆，何况是真枪实弹的冷箭突袭呢？而以对岸那位的德行来看，发动“金融战”，似乎并非什么无稽之谈。对此，我们需要未雨绸缪、居安思危，在真正的危机来临之前，先准备好足够的避险方案，做到遇险不慌、有备无患。
私募该如何避险？
厂长这里还要提醒大家一点，招行此次的黑天鹅也许是个乌龙，但近期全球市场避险情绪的升温，已经是个不争的事实。
别的不说，先讲最常见的避险品种——黄金。伦敦金近来涨势非常迅猛，六年以来首次突破1400美元关口——而考虑到中东局势及美联储鸽派降息的预期，这一上涨趋势在短期之内还不会被扭转。
与之情况相似的，还有比特币。比特币最近也突破了1万美元的整数关口，而且有一说一，比特币的年内涨幅已近200%，成为今年全球范围内，表现最好的风险资产。
这两大资产的异动，至少说明了一点，世界上有一批人，或者说是一大批人，已经在为将来的行情变换打保险了。
对此，高风险、大波动的私募这块也没有“坐以待毙”。实际上，根据私募排排网的数据显示，我们八大策略里的几种避险策略，已然提前一步率先“启动”了：
相比股票、事件驱动等私募策略的“高位回落”，管理期货、相对价值、固定策略成为震荡行情下表现最好的“避险策略”。
先讲CTA。这个策略还分为主观和量化，从避险角度来讲厂长更推崇后者。而在具体私募的选择里厂长首推九坤、千象、明汯这样的头部私募，且具体产品的规模不要太大。关于这些机构的详细情况，大家可以参考我上个月的文章《期货10天暴赚188%，相关CTA也要升天吗？》，这里面对于几大私募的优劣势都有过详解，这里不做赘述。
再说中性策略，和CTA一样，也是个在一季度表现一般，却于危难关头翻身逆转的主。
国内的中性策略还挺多的，常见的有套利和阿尔法策略。在方法上尤以量化的形式为主流，大体上就是用量化投资的方式构建股票多头组合，然后做空股指期货来对冲市场风险，从而获得稳定的超额收益。
目前国内的量化素质还是不错的，知名的有“四天王”——九坤、幻方、锐天、致诚卓远，另外还有大岩、泓信等等，这部分的详情大家可以参考我之前的文章《量化天王分家，学霸经理出走，年化30%收益还能保持吗？》，里面对国内几家量化巨头都有过分析，这里也略去不提。
除此之外，厂长这里再补充讲讲宏观对冲策略。这类策略是以横跨股票、债券、期货、期权等大类资产，通过多空交易，来把握价格失衡错配的现象。其对冲效应主要体现在“多资产和多策略”上，不过国内这块有政策方面的限制，有些策略无法发挥到极致（比如说做不了外汇）。国内这块做的比较好的有凯丰、从容、熵一等等。
说完策略的大致情况，最后还要帮大家纠正几个常见的“误区”与“印象偏见”。
第一，中性很多用量化来做，但量化不等同于中性，像幻方最拿手的指数增强就明显不是。
第二，CTA通常会有逆股票资产的行情表现，但并不意味着这两者是完全负相关的。
诚然，期货市场可以做空，所以没有传统意义上的牛熊之分，但没有足够的成交量和波动，相关策略也难有收益而言。而恰巧今年天灾频现，农产品价格飞跃，水果等农产品期货大行其道，才给了投资者们疯狂炒作的机会。
第三，近期收益守正的固定收益策略，大体情况也是偏稳为主，也有一定的避险（股市）作用。但正如之前有读者留言回复的那样，今年债券市场的风险一点都不低，根据WIND数据显示，今年上半年的违约债券总数已达104只，总金额超过450亿元，达到了去年全年总量的八成！而在这其中，民企公司债就占到了97家。
所以大家在配置此类产品的时候，最好还是要以乐瑞、千为、暖流这样的大私募产品为主，像主投垃圾债的、资金规模不大的产品就不要去碰雷了。
黄金VS比特币
都说大炮一响，黄金万两。这几天中东局势紧张，作为全世界做好的避险品种——黄金，自然就成了近期最为炙手可热的“香饽饽”。
其实，如果大家有心的话，就应该注意到，从去年12月开始，咱央妈就开启了买买买，而且还是越买越凶，从12月的32万盎司，一直买到4月的48万盎司。。。
而事实证明了，央妈确实是个善于长线布局的投资高手。
就目前的时间节点而言，美联储、中东、MAOYI战三大核心问题仍未解决，所以黄金后期的坚挺表现仍然可期。
关于投资黄金的具体方法厂长这里也说明下，除了烂大街的实物黄金，还有纸黄金、黄金ETF、黄金股等等。
在这其中，纸黄金最有特色，它是一种个人凭证式黄金，会按照银行的报价在账面上买卖黄金。。。而且它是支持双向交易的，既能做多也能做空。目前各大行的手机APP里都能进行交易操作。
与之相比，黄金ETF和黄金股的投资就比较常见了。黄金ETF和黄金基本同步，在选择上注意那些规模更大的基金，目前现存的四只里厂长比较看好华安黄金和博时黄金。
再说到黄金概念股，这也是A股知名的“避险股”，今天利空压盘，它的整体涨势就不错。在投资建议上，山东黄金自然是首选，此外，西部黄金、湖南黄金要次一等，中金黄金、赤峰黄金只能算在第三梯队。
除此之外，还有大妈们最爱的实物黄金，这里主要指的是金条（金首饰有水分），这类实物拿来当保值品就行了，从投资角度来看还不如上面几个容易变现。
当然，除了黄金资产，最近较好的品种还有数字货币。这东西大家懂得都懂，去中心化的产物，人人不看好可它就是能涨。现在破万后技术图形上已经能看到12000美元了。。。出于资产配置的角度，这个阶段的比特币仍然具备着一定的避险价值，可以小仓位适当博弈，但从避险角度出发厂长更偏爱黄金一些。
讲了这么多，大家还是要注意一点——不管是黄金还是比特币，都不适合做长期投资，前者避险的需求更大，而后者的风险更高，一阵子内增持尚可，但不要以价值投资的思路做长投。。。因为无论是黄金还是比特币，它们本身都不产生价值，是实打实的死物。
相对的，我们做投资也要有灵性，因为时局、行情的变化速度往往令人措手不及，切莫做那刻舟求剑，躺着不变的“傻事”。这阵子尤其要关注月末G20的情况，这会是接下来行情该怎么走，策略该怎么变的核心重点。