11月18日，娃哈哈公司董事长、总经理宗庆后在公司成立30周年的节点上宣布了未来的发展方向，表示“今后在适当的时候回考虑上市”。

即便是成为富豪，宗庆后还是像一个大家长，很关心自己的孩子；可女儿宗馥莉，36岁了依旧保持着单身。

娃哈哈说要考虑上市，先看“娃哈哈公主”为何吃不掉“糖果”？

磨好牛刀却未能伤鸡

盛夏季节，饮料市场激战正酣；宏胜饮料集团总裁宗馥莉以自己英文名Kely命名的全新品牌——“Kelyone”个人定制果蔬汁，推出一年后，不知道卖得怎么样？

其实，打造“Kelyone”饮品，主攻的是一线城市，尽管外界把“自主创业”的宗馥莉称为“娃哈哈公主”，可她一直极力想着与父亲的娃哈哈传统商业路线“格格不入”，按照当今富二代最流行的一句话：“证明自己”。

“过去的已然过去 ，未来的未必会来 ”，这是新浪微博号“宗馥莉Kelly”6月12日在微博上写下的一句话，如果套用在要约收购中国糖果一事上，似乎再合适不过！

本想好好证明自己，在资本市场“小试牛刀”，却未料是这样的一个结局。

磨好了牛刀，却未能伤鸡！

7月14日下午，宗馥莉在个人微博上发布一则关于“与中国糖果控股有限公司现金要约失效”的声明 。

消息一出，立即引发舆论关注。尽管宗大小姐在金钱上没有多少损失，可要约失效后，“中国糖果”一度暴跌超60%，“跌跌跌”的苦果，却要散户来承担。当然了，香港股市的“糖”，让“娃哈哈公主”吃不消，声誉也还是有一点儿影响。

在港交所创业板上市的中国糖果控股有限公司（简称中国糖果），今年3月30日下午停牌，并发布公告称与潜在买家订立意向书，潜在买家拟做出可能自愿要约以收购公司投票权不少于50%。当时，该公告还透露，卖壳的潜在买家是“恒枫香精香料控股有限公司”。

市场和媒体很快查到，“恒枫” 公司的最终实益拥有人，就是被外界公认为杭州娃哈哈集团创始人宗庆后事业的接班人——“娃哈哈公主”宗馥莉。

所谓“成也萧何，败也萧何”，“公主有约”，市场岂能无意！此后，中国糖果股价持续暴涨，从3月底的0.15港元左右算起，到5月中旬的最高股价0.94港元，暴涨了420%还多。可当宗大小姐“证明自己”未成，入主无望的中国糖果，翻身美梦也随之破碎，至今天截稿时，股价又翻了倒个，变为0.167港元附近，很多散户在上面亏损不小。

不少投资者质疑，公主和中国糖果是不是背后联手玩什么“财技”，一项充满期待的交易就这样玩趴啦！？

要约失效，《证券日报》很快发文称，这桩股权收购案的失败，“或被中国糖果炒家利用”，文章引用香颂资本执行董事沈萌的观点：作为牟利的主题，中国糖果的现股东通过一系列资本运作布好局，再引入宗馥莉作为概念炒作、高位套现。而在套现后，高位接盘的散户对于相比现价大幅折价的要约收购兴趣不大，因此导致宗馥莉收购失败。

可也有人质疑，资本市场尔虞我诈，水太深了！“娃哈哈公主”入主中国糖果失败，到底是“自导自演”还是“有心无力”？

宗庆后“不上市”，公主要逆袭？

“你是喝娃哈哈长大的吗？”

“NO，我不是！”

很多人采访宗馥莉，总想把她与娃哈哈联系在一起。可出乎人们意料之外，宗大小姐对自己家族的产品并不“感冒”，这位自高中就出国留学的“娃哈哈公主”，却坦言自己爱喝的是乌龙茶和铁观音。

颠覆是时代的一个主题，很多富二代，与宗馥莉一样，总想好好“证明自己”，他们不想遵循上一代的游戏规则和模式，而是要制定自己的游戏规则，用自己的力量，去改变或者推动家族事业发展。

过去，娃哈哈创始人宗庆后一直认为，“用资本的钱，心里没底”。不少人觉得娃哈哈不上市，宗庆后“很傻”！可曾为“中国首富”的宗庆后却有自己一番见解：娃哈哈是全员持股，故而集团暂不上市。再者，宗庆后打心里也是为了求稳，“娃哈哈是小步快跑，我们坚决不做心里没底的事。”

在中国家族企业中，“一代”实业起家，随着创业者逐渐老去，“富二代”开始成为家族企业沙场的主角，可与老一代的职业路径不同，更多的“富二代”热衷在资本市场拼杀。当然，这也可以理解，眼下做实业，压力重得如泰山，利润却薄如刀片，在家族企业上班，还不如在资本市场“单飞”捞钱快！首富王健林的儿子王思聪，年纪轻轻就踏入投资界，当起了普思资本董座，连王健林也称，王思聪的模式他“看不懂”。

长期在国外接受教育的宗馥莉，与其父亲的“不上市”看法自然不同，很多人认为，之所以要入主中国糖果，其实是这位“娃哈哈公主”亲近资本市场的第一步，小试牛刀嘛！

另外，提出要约收购的“恒枫” 公司，隶属于宗馥莉所领导的宏胜饮料集团，不少人猜测，公主买糖是为了借壳上市。

华为任正非、老干妈陶碧华、娃哈哈宗庆后，被称为“坚决不上市”三大标本级人物。其实，公司选择上市与不上市，主要从自身企业文化、产品、商业模式和竞争壁垒考虑。企业上市，有利也有弊，选择上市与否，主要看利益权衡。

一个企业上市，有时为了迎合投资者而丧失很多机会，甚至丧失控制权。此外，因信息披露导致保密性下降，也是不少人“畏惧”上市的重要原因。当然，企业上市的好处也是显而易见，融资、增加影响力、初始股东投资多元化、以及VC或者PE的退出等等。

因此，我们没有必要因为宗庆后的“不上市”，而去指责宗大公主“亲近”资本市场，也没有必要将吃糖失败，归入所谓的娃哈哈资本故事的剧情中去。假如正正当当地利用资本市场来推动企业发展，何尝不可呢？

宗馥莉以前还放出豪言，若可能，我希望并购娃哈哈！其实，勿须质疑扬言不上市的娃哈哈食言。在今年4月相关传闻满天飞之时，娃哈哈集团就通过相关负责人明确表示，该宗收购系宗馥莉个人行为，与集团公司无关。

为何吃不掉“糖果”？

中国糖果一飞冲天后，“娃哈哈公主”一声遗憾下，“傍大款”落空，股价一地鸡毛，宗馥莉却自称，这是“有建设性意义探索”。

我们不妨还原一下，看看“娃哈哈公主” 为何吃不掉“糖果”？

中国糖果有多甜？

广受关注的“中国糖果”，是福建晋江继“蜡笔小新”后，当地又一家在香港上市的食品企业，于2015年登陆香港联交所创业板。

一开始，“中国糖果”就“妖气十足”。上市时，是以配售方式上市，每股配售0.2港元，上市第一天就大涨15倍，收3.25港元，可其后的第三天，却突然爆跌81%，翌日再次大跌63%。

上市后，公司业绩整体上持续下滑，2016年，实现收益同比减少6.7%，毛利率同比减少21.9%，全年亏损329万多元。

香港创业板，自1999年11月25日开埠，其作为主板市场以外的配套市场，起初曾被寄予厚望。可全配售上市的香港创业板，风光不久之后，只剩一地鸡毛，“造壳炒壳”、“暴涨急跌”、“股权高度集中”等“顽疾”，“合理合法”吸食股民钱财， 危害不容小觑，创业板变成许多股民望而却步的“血泪板”，不少人直称其为“粪坑”， 港交所总裁李小加甚至气得大叫：“港股有大鳄和害人精，该抓的抓！”

香港创业板市场，靠“壳股”炒风疯赚图利成风，不晓得宗大小姐为何要到“粪坑”中捞物，莫非中国糖果实在太甜？！

中国糖果，前身是“好来屋食品”， 制作的动漫果胶软糖、动漫橡皮糖、动漫巧克力，的确很受小朋友欢迎。尤其是推出食品DIY体验店、工艺美术糖、相片糖等，也颇流行。

中国糖果创始股东许金培，也算是食品行业一位资深从业者，创办好来屋之前，曾是徐福记(兄弟)食品福建公司的老总。中国糖果上市之后，许金培曾经多次减持，持股比例从51.99%逐步减低为9.33%左右。目前，大股东为Noble Core（约16.68%股权）

由宗馥莉掌控的宏胜饮料集团，除了为家族企业娃哈哈代工外（约3成），食品香料也是一项主营业务，“做生不如做熟”，相好中国糖果，也算同业兼并，业务互补，从逻辑上是可以打通。

借壳上市说法有多靠谱？

一直有人说，宗馥莉入主中国糖果，是为了今后宏胜的借壳上市，因为“壳股”问题，是导致香港创业板爆炒的“毒瘤”之一。

宗大小姐心里到底有何打算，很难猜测和揣摩，不过有一点可以肯定，借壳上市并非上策。

宗庆后是当今一位值得尊敬的企业家，宗氏家族无论是人脉、社会关系和影响力，自然不在话下。曲取不如正道直取，直接IPO上市，应该不费多大劲，何必绕个弯路借壳上市呢？

老话说，鸟随鸾凤飞腾远,人伴贤良品自高，生于茅坑的，都是狗尿苔！香港创业板，被许多正常投资者视为“粪坑”，能躲多远就躲多远，当初，宗馥莉选择在香港创业板上“小试牛刀”，投入资本市场，实在不解！

再说了，香港证监会联同香港联交所，一直想抑制“壳股”炒风，在社会上有声望的宗氏家族，选择借壳上市，也未必是一件光彩的事哟！

股市就是一个讲故事的地方，中国糖果收购前前后后的暴涨暴跌，就是明例，从结果来看，“有建设性意义探索”这句话，高看一点了吧！

资本市场坑深，公主被炒家利用了吗？

借壳上市又称后门上市，无论是成功还是失败，典型案例很多。 “壳”，就像死掉的蜗牛剩下的东西，能借（或者说愿意借），说明里面的肉肉已死，可“有事烧纸”，既然有人想买，自然有人愿意脱手。

近年，在港借壳上市已经是非常普遍的现象，港人叫“啤壳上市”，啥意思呢？像玩具工厂一样，“啤”一下，出来一个“壳股”，卖给第三方。想上市，又嫌IPO过程太慢，借壳上市也是商界“曲线上市”的好方式。

就中国糖果要约收购而言，5个亿标的其实也不大，怪就怪在别人后门上市都是静悄悄，宗大小姐却弄得满城风雨，动静特大，“磨刀霍霍向猪羊”，最后却是连只小鸡都玩不死。

一路来看，宗大小姐“小试牛刀”失利，可炒家却赚的盆满钵满，资本市场坑深，如此高调买“糖”，能怪炒家下手狠吗？

此外，借壳上市有很多套路，可教易程度很高的宗大小姐，却选择了最笨的套路。近几天风口浪尖的贾跃亭先生，此前整个乐视系控股了多少上市企业，可贾老师在资本运作上可不像做PPT那样高调呀！要借壳上市，可以购买部分股权，成为第二大股东，再找机会玩下资产注入，老大地位不就到手了吗？很多人玩烂的套路，公主竟然不知？！拿出现金购买股票，而且还大张旗鼓，嫌钱多扎手是吗！

还有，获得50%股权，是此前要约收购协议的主要内容，其实也是导致“娃哈哈公主”失约的根源之一。细想一下，假如没有50%股权，公司就不是你的吗？就一定无法取得管理权吗？资本市场玩法很多，至今还想不通，宗大小姐的策略团队，为何提出“自愿要约”，又非要取得“50%”，这可是上世纪八九十年代的乡镇企业老套路呀！

投身资本市场，尝试点新东西，“娃哈哈公主” 宗馥莉毫无疑问有尝试失败的本钱，何况这还不算什么？可从买“糖”过程来看，这位80后娃哈哈“公主”的表现毛楞一点，商业手段还是嫩了一些，更无法与其父宗庆后这个商界“老司机”相比。看来，要成为娃哈哈的接班人，公主还需多练手。

由此可以预测，假如近期宗大老要安排退休，接手娃哈哈的更可能是职业经理人，即便老先生的“家文化”情结有多重。