股民有一种惯性思维模式，即在市场量能低迷的时候，中小盘股的个股由于资金消耗少，应该更受欢迎。尤其是长假前，市场进入到惯有的地量，似乎也是中小盘股要强于大盘股的，但近期市场却并没有出现类似的走势，创业板反而比主板跌得猛。大盘权重股护盘指数明显，这是为何呢？背后有何市场信号呢？

两个重要分水岭让我们看懂二八分化

回顾近期行情可以发现两个重要的拐点，在2016年初市场遭遇熔断大跌后，实际上两个指数是重合了，回到了同一起跑线，并且持续震荡粘合在一起。

第一个分水岭出现在2016年7月27日。在这之后，金融、地产等权重股将主板继续推高，而中小创开启了下跌之路。尤其是9月下旬的调整，没有压垮主板，在10月10日节后行情开始，主板一路上行，直到12.5日筑顶。而这期间创业板始终没有反弹，重心下移，导致了两个指数的背离，且渐行渐远。

第二个分水岭是在12月12日。主板和创业板都出现了跳水，但很快主板方面有了技术反弹，虽然在2017年有过5连跌，但始终保持在3100点，整体跌幅并不大，中国石油为首的权重股护盘明显；而创业板方面始终反弹乏力，且进入到2017年后更是开启了一波8连跌，刷新了2016年新低；最低1783点，跌破2016年2月29日最低收盘1880点，也跌破隔天最低1841点，以及2015年9月15日收盘1797点，仅此于2015年9月2日的1779点。

综合来看，近期神秘之手护盘的动作较为频繁，只不过其只在上证指数上护盘，而深成指、中小创均没有出现护盘现象，这种二八分化已经到了极致，已经开始演化成一九分化。对于股民来说则是一种煎熬，因为手中个股的风险远大于指数，甚至可以说已经出现了个股数倍于指数的跌幅，所以不能被指数体现的情况所掩盖。

大盘股的机会与风险

随着最近一段时间创业板的低迷，实际上越来越多的投资者认为大盘股今年将强于中小盘股。主要依据是2017年的国家将进一步推动混改体制政策的加速落地，在军工、石油、铁路等垄断性领域传出混改破冰的消息后，市场更是开始了炒地图的情况，似乎只要是国企大盘股就能够有好的走势。但实际上，并不是如此，走势方面除了中国联通之外，大盘股走势并不是太好，反而是相关题材股纷纷活跃，尤其是绩差股最活跃，但很多个股炒一波就沉寂了。混改进程中有很多的实质因素去要解决，并不能快速带来业绩的改善，这就很容易出现概念常有，反弹行情却是偶发出现，总是伴随着消息面刺激而走强。

大盘股的量能消耗也很大，而整个市场的量能又是不足的，缺乏增量资金，总体的量能较低，之前有过一波中字头潜在举牌股活跃，那是源于险资利用万能险等资金杠杆的炒作，而随着险资的规范，股民也看到了万科、中国建筑、嘉凯城、廊坊发展的走势。由于不是牛市缺乏资金，也不是2015年的资金杠杆，这也导致了股民在博弈大盘股时也没有太多的利润，尤其是随着中国联通的倒下，混改股活跃就只剩下了中国石油、中国石化引领的石油石化板块了，所以股民要重视策略，具体的我在《梳理历次“国企改革”行情脉络，三类典型股的启示》中也分析过了。

中小盘股的机会与风险

如今的尴尬是股民选择了大盘股，但依然很难赚钱，而选择中小盘股，又频频碰到地雷，动辄就有20-30%的跌幅。创业板现在的点位距离2015年股灾时的1779点的位置并不算远，尤其是1783点距离此也不过才4点而已，实际上很多创业板个股先于指数回到了这个低点；从4000点来看，创业板跌幅算是比较大了，但问题是如果你从585点底部来看，这个位置也不算低。

所以，玉名认为并不能说创业板就安全了，下行的风险还是很大，而且如果股民仔细思考一下，大量创业板个股已经上市几年了，有些经过不断地高送转扩张之后，流通盘大了，每股权益下降了，没有了所谓的“创业”特性，那么这些个股实际上就该跌下去，这些品种也应该规避（实际上，如果美股有这样的个股，早就成为“仙股”或退市了）。

但这里也要谈到《创业板机会来了吗？两类股领跌，一类股悄然走强》中提到的，实际上创业板个股还是有一些存在成长性的个股，而且如果次新股方面能有破发潮，也是一种机会。如果从中线周期来看，梅安森、锦富新材、金通灵、华仁药业、通光线缆等保持明显的重心抬高的通道。而近期也有一些品种是大起大落提供波段机会的，如苏大维格、南华仪器、九洲电气、吉艾科技、莱美药业、天山生物、易联众、迪森股份等近期走势还是不错的。

综合来看，中国资本市场步入严监管时代，这对于规范中国资本市场将起到重要的推动作用，同时也是保护中小投资者和引导价值投资的重要举措。因此，虽然未来一段时间市场的分化依然会加剧，低估值与业绩确定将会是主线，被错杀的真成长股也依然有机会，只是需要更加注重基本面、更加注重行业的发展才是王道，但市场已经不可能有群体性普涨行情，一定是长期分化的，股民要重视波段，业绩为王才是慢熊周期的秘诀。