截止2018年12月，全国已发行的公募基金数量达5060只，管理规模达13.01万亿元，较去年末增加1.4万亿。

随着公募基金的不断扩容，近两年，很多投资者加入了“基民”的队伍，并以“定投”的方式参与基金投资。定投具备低门槛、成本可控、省时省力、避免主观情绪干扰等特点，因而深受大家的青睐。

何时结束定投：两种错误的观点

定投要想成功获利，关键的一步在于什么时候结束定投，落袋为安。对于这个问题，市场上主要有两种观点。

观点一认为：定投贵在坚持，如果不需要用这笔钱，那么就不要卖，持续定投下去；

观点二认为：开始定投时应设定收益率目标（比如20%），什么时候达到这个目标，就停止定投。

但这两种观点显然有问题。

观点一太过于绝对化和机械化，在实操中很容易遭遇收益侵蚀。我们可以举出很多反例。

比如，我们拿沪深300指数为参照，投资起始点设定为2011年4月（指数相对高点），做月定投。定投伊始，A股开启了震荡下跌走势，3年之后，我们的定投亏损可达20%。这个时候若选择坚持定投，则将迎来2014年末至2105年上半年的大牛市。如果在2015年6月结束定投，4年来的收益将接近80%。

但是，这个时候如果我们选择继续定投，仅仅只需一个月，我们的收益将缩水一半，从80%跌到40%，两个月之后再缩水一半至20%，6个月之后再缩水一半至10%。

看吧，机械化的定投，只买不卖，结果就是搭了时间，白费劲。

观点二的道理其实也差不多。

如果提前设定的目标收益率定得过高，一轮行情过后，您没到目标，定投就要被迫持续，接下来就会像上面的例子一样，把利润全赔回去。

如果目标收益率定得过低，牛市还没到一半，您就达到目标下车了，那多可惜啊。万一这轮还是10年不遇的大牛市，您岂不肠子都悔青了？

那说了这么多，如何才能做好“结束定投”这件事呢？结合A股的特点以及实际操作经验，小金分享三个理念，供您参考。

理念一：如果定投还没有开始赚钱，就不考虑结束

A股历来牛短熊长，所以定投伊始就出现亏损，甚至出现较长一段时间的亏损，都是很正常的。比如上面的例子，定投了3年还亏20%。但这和股票一样，都只是“账面亏损”，只要不卖，理论上就不会有实亏。

但是，这个理念和股票被套之后不愿割肉、被迫持有又不一样。

一只股票对应一家上市公司，风险高度集中，如果公司出现严重问题，被套的时间往往旷日持久，如果不及时止损，万一面临退市则可能永远无法解套。

但一只基金对应多家上市公司，风险高度分散，投资收益基本随大盘而动，不会出现因为一只问题股票而“牵一发动全身”的情形。根据定投的特性，只要大盘稍微一回暖，开始赚钱的日子就指日可待了。

理念二：指数估值还未回归正常估值水平，就不考虑结束

我们可以重点看市盈率（PE）这个指标，他是衡量股票与指数是否被低估、是否便宜的重要指标。

为了方便，还举上文的例子。假如我们从2011年4月，沪深300指数动态市盈率（PE）在15倍时开启定投，随后由于整体经济转型的原因，GDP增速放缓并破7%，股市受此影响开始下跌，市盈率最低时跌到了2014年年中的8倍。

这就意味着，如果我们认为未来经济会回暖，并以15倍的市PE作为合理估值，那么显然，8倍PE几乎就是5折大促销。表面上看，这段时间的定投一直在亏，实际上则是不断以打折价格来捡股市的便宜，这时候就不要考虑结束定投。

直到2015年4月，沪深300指数随着上涨，PE也涨到了15倍，估值处于合理区间。如果此时结束定投卖出，不到4年的时间，我们获得了66%的总收益，每年复合收益率达13%——这还不算期间的现金分红。

理念三：牛市来临时，跟随市场走势变化止盈线

A股的特点非常鲜明，那就是行情容易出现非理性的暴涨暴跌。这是由于目前A股参与者还是以散户为主，而散户由于缺乏专业性，很容易造成并助推这种暴涨暴跌。

这种非理性就意味着，一旦牛市来临，指数上涨并进入高估区域时，往往还要继续向上窜一窜。我们此时要做的，就是不要着急卖出，顺应这种趋势，根据指数距离高点的回调幅度，设定动态止盈线。

这么说有点抽象，举个例子。我们首先确定一个高估区域，比如17倍市盈率，一旦指数继续上涨，进入这区域，我们就记住当天的最高点位，然后以此作为参照，什么时候指数回调超过10%，就结束定投，进行止盈。

比如2015年4月3日，沪深300指数开始进入高估区域，当天指数最高点位是2196点。接下来回调没过10%，而是继续上涨，那么止盈条件就不成立，我们继续确定其他高点。

随后，指数一路走高，期间回调最高只有7%，都未曾超过10%，因此止盈条件始终不成立。

直到2015年6月19日，沪深300指数出现暴跌，从之前确定的最高点5354点跌到了4637点，跌幅达13%，止盈条件成立，我们可以结束定投。

从结果来看，如果我们在2015年4月3日指数刚一进高估区域就卖出的话，最终的定投收益将减少大约12%。

以上就是如何结束定投的三个理念。需要说明的是，股市里的钱是赚不完整的，我们不能奢望卖在行情最高点。所谓“会买的是徒弟，会卖的才是师父”，在投资中，适当主动地放弃一些不确定的利润是明智之举。

希望今天我们聊的内容，能让您在基金定投之路上，多赚个三五斗。