江湖盛传，永不上市四大家，顺丰华为老干妈，再加一个娃哈哈！

去年，顺丰借壳上市，瓦解了“永不上市”组合，而余下的3家公司最近又有了新的“退群”动向。

日前，娃哈哈董事长宗庆后在接受采访时表示，“如果未来要上需要大资金投入的项目，也可以考虑上市。”

这是宗庆后第二次表现出的上市意向性。去年11月，在娃哈哈的30周年庆典上，他声称“如果能加快企业发展，在适当时候，娃哈哈也会选择上市。”一语惊四座。在那之前，宗庆后对资本市场的态度很坚决：不缺钱不上市。

从“不会上市”到“适当的时候上市”，宗庆后的态度之变，并非因为他对中国的资本市场有了好感，只是形势比人强，现在的娃哈哈，已经无力支撑起他应有的尊严。

过得不顺心的70大寿

2012年，是娃哈哈企业发展史的重要转折点。

自1987年创办，娃哈哈一直顺风顺水，巅峰时全国每卖出8瓶饮料就有一瓶出自它旗下。其品牌形象代言人王力宏开过一个牛气的玩笑：和朋友去西藏旅行，地上除了牛屎，就是印有自己头像的娃哈哈水瓶。

2010年，娃哈哈一步跨入“500亿俱乐部”，成了中国最大的饮料企业，宗庆后本人也首度问鼎《福布斯》中国富豪榜首富。抑止不住的意气风发，让他发出了“3年内再造一个娃哈哈”的豪言。

2011年，娃哈哈销售额为678亿，同比猛增23%。2010年的同比增幅为25%。照这个势头，1000亿营收算不上一道难以跨越的坎。此时的娃哈哈流动性充裕，瞧不上银行送上门的贷款，更不可能为钱去“请”人来约束自己——这不符合企业利益。

新华社记者韩传号摄

然而，两年后，稳步向上走的业绩箭头，撞到了拐点。

2012年，娃哈哈营收636亿，同比少收42亿，虽然在2013年又爆增至783亿，但昙花一现，此后4年更遏制不住地下滑，距离1000亿的目标愈发遥远。在全国工商联年内发布的民企500强名单里，娃哈哈营收464亿元，比2013年整整少收300多亿。

分析指出，让娃哈哈业绩断崖式下滑的，是它在运营上遇到巨大麻烦。最核心的问题，是产品老化，新品不振。

知食君注意到，娃哈哈主要在含乳饮料和纯净水两大领域双线作战。在前者，支撑重担的是2004年上市的营养快线。14年来，产品老化、负面新闻此起彼伏，再加上消费主力群体90后把兴趣转投奶茶、酸奶、巴氏奶等奶饮，营养快线疲态尽显。2014年和2015年，营养快线销售额尚能维持在100亿以上，2016年就只有84.2亿。

在纯净水领域，娃哈哈的市场份额被不断蚕食。尼尔森数据显示，中国瓶装水市场份额排名依次为农夫山泉、怡宝、康师傅、百岁山、娃哈哈、冰露。

问题还比较明显的是，作为改革开放后的第一批创业者，宗庆后和王健林、董明珠等一样，带有那个时代企业家的浓重痕迹，坚守实体经济信仰，对电子商务抱有拒绝和排斥的心态。2016年，互联网对传统产业的颠覆已是摧枯拉朽，万达集团牵手腾讯百度，格力电器也在天猫京东上热销，宗庆后仍在怒怼阿里巴巴集团董事长马云“本来就不是实体经济，他制造什么东西啊？”

新商业模式的变迁，不以人的意志为转移，固守线下渠道的娃哈哈怎能不吃亏。

2015年10月10日，是宗庆后七十大寿。在作家迟宇宙的眼里，“虽然值得庆祝，宗庆后过得并不十分顺心”。

多元化中的浅尝辙止

曾经的爆款销售下滑，逼使宗庆后开启对多元化业务的探索。

然而，据熟悉娃哈哈的人介绍，宗庆后很少制定长期规划，一般只制定下一年度销售目标，“他不喜欢关心太远的事，他说过市场变化太快，来不及制定什么战略，也没什么时间去思考所谓战略。唯一的目标就是生存”。

或许是急于见到效果，或许是钱不禁烧，宗庆后对待新业务，似乎都是快刀斩乱麻，浅尝辄止，消费者还没养成消费习惯，就快速下架。结果，虽然很多新项目都是高举高打，却惨遭夭折。

在业绩第一次下滑的2013年，娃哈哈携150亿跨进白酒业，推出不伤肝概念的“领酱国酒”，但几年过去了，“只闻楼梯响，不见人下来”，市场上鲜见其身影。

第二年，娃哈哈进军房地产，建立了首期投资达17亿元的娃欧商场，并计划5年内要在全国开设100家连锁店。3年后，娃欧商场爆出亏损严重，最终关门歇业。

娃欧商场剪彩仪式

宗庆后开展自救运动的同时，其独女，培养中的娃哈哈接班人宗馥莉，也在用自己的方式积极帮娃哈哈脱困。

宗馥莉希望按照自己的思路走，她在2016年7月推出高端定制化果蔬汁品牌——KellyOne，目前仅在上海和杭州小范围中可见。去年4月，宗馥莉控股公司与香港上市公司中国糖果签订收购意向书，但后来宗馥莉入主失败，合作告吹。

据不完全统计，在4年里，娃哈哈曾推出过300种新品，其中包括“启力”牛磺酸功能饮料、儿童护眼饮料天眼晶睛、面向中产的猫缘咖啡、面向女性的酵素饮料，以及清透椰子水和童装等，无不铩羽而归。曾经辉煌的绿茶则被康师傅、统一、农夫山泉的茶饮料挤下货架。

上市后怎么办？

一边在使劲儿烧钱，另一边是成效不彰，再大的家业也有烧完的一天。为了应对伊利、蒙牛、农夫山泉、康师傅和怡宝等企业的竞争，为了生存，娃哈哈还得上新项目，钱，来自何方？

上市。

并且，鉴于业绩每况愈下，娃哈哈上市不能再拖，否则想上也上不了。

于是，有了宗庆后对资本的妥协。今年3月，娃哈哈展开行动，清退了全部员工持股。

有人估算，娃哈哈市值可达1100亿，假如IPO时只将最少25%的股票用于流通，可一举募资近300亿，这将极大地增厚资本储备，更有信心面对大资金投入的项目。

上市后的娃哈哈，上项目不是问题，真正值得关注的是，宗庆后如何用73年的人生阅历，去触摸多变的90后消费群体。这也是审视2019年娃哈哈之变时应该留意的最大谜团。

有专业人士告诉知食君，宗庆后应该重视产品创新和技术创新，构建开放、包容的创新体系及创新机制，“这也是娃哈哈成立31年来急需补的一课。”

华为，能够成为中国创新的典型，是它每年的研发投入占销售收入的10%以上。过去10年，华为累计研发投入达3940亿元。反观娃哈哈，却是“跟风”王者，每当市场上有热卖饮品，它都迅速跟风，比如非常可乐之于可口可乐，娃哈哈冰红茶之于康师傅冰红茶，激活之于脉动等……

最近，有评论人士指出，很多上市公司大而不强，在自主研发和核心技术上羞于启齿。现在的娃哈哈，比以往任何时候都更需要产品技术创新和营销创新。

从近期情形看，娃哈哈似乎走上了变革之路。

8月，宗庆后成立“浙江德清娃哈哈科技创新中心有限公司”，在新公司的业务线中，高科技的新能源汽车及汽车智能技术引人注意。在宗庆后最反感的电商领域，娃哈哈也在着手打造自有的全国性智能零售终端网络，打造“线上+线下+大数据”的销售之路！9月，娃哈哈还在新电商平台拼多多上首发饮料“呦呦君”。

知食说：

让一个73岁的老头子，来触摸90后的消费心态，勉为其难。

然而市场不讲情面，宗庆后不想当甩手掌柜，就必须谦虚面对并适应新一代的消费群体，用创新去感动90后。

今天的市场，除了虎视眈眈的传统竞争对手，人口红利消失、饮料市场滞胀、消费分层和升级等种种不利因素的迭加，都增加了娃哈哈再次优秀的难度。

娃哈哈要突破困境，惟有用创新来练好“内功”，推出真正有技术含量的核心产品。

一边是海水，一边是火焰，在娃哈哈的生存与毁灭之间，隔着的就是创新与改变。