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2018年9月26日，比特大陆正式在港交所披露了招股说明书。全球最大的加密货币矿机公司终于要上市了。但亮眼的财务数据背后，持有加密货币的详细情况、毛利率连年下滑的具体原因、同股不同权组织架构的用意等问题，尚未解答。
作为全球最大的基于ASIC的加密货币矿机公司，比特大陆市场占有率高达74.5%。此前，位居行业老二和老三的嘉楠耘智和亿邦国际已分别于5月中旬和6月底向港交所提交了招股书。
过去5年，它近乎百分之九十的收入都来自矿机销售。截至 2018年6月末，公司累计售出蚂蚁矿机系列为467万台，拥有74.5%的市场份额。
小小的矿机，创造了巨额的财富。根据招股书披露，比特大陆收入从2015年的1.37亿美元增加至2017年的25.17亿美元，并在2018年上半年收入达28.46亿美元，远超世界排名第二、2017年营收仅13亿元的数字货币矿机生产商嘉楠耘智。
亮眼的财务数据背后，“比特大陆是否有持续的盈利能力”成为市场关注的重点，随着数字货币市场持续低迷，矿机销售量锐减，“比特大陆们”依靠单一业务赚取巨额收入的时代逐渐宣告结束。
2017年开始，比特大陆开始进军AI（人工智能）领域，专注于AI ASIC芯片设计和AI硬件开发。不过，截至今年6月末，比特大陆在AI领域的布局尚未形成明显的收入贡献。
“全产业布局，转型人工智能芯片市场”的策略能否成功，不仅关系到比特大陆的命运，更影响整个数字货币矿机行业的未来走向。
关于比特大陆标书里面的重点
1、三轮融资
比特大陆共进行三轮融资，共融资 7.85 亿美元； IPO 之前最新一轮融资中估值 142 亿美元；
2、比特大陆神秘的矿场在哪里
在中国经营着 11 个矿场，美国有三个矿场在建 。
3、多个亿万富翁出现
詹克团、吴忌寒二人身家已超 80 亿美元；詹克团持股 36%，吴忌寒持股 20.25%；
4、谁是大赢家？
红杉、新天域和创新工场是投资比特大陆的大赢家，投资仅仅一年即增值 13 倍；
5、淡马锡辟谣其实是传谣
实际上，新加坡政府基金参与了比特大陆投资，淡马锡在比特大陆最新一轮融资中投入 5000 万美元，持有 0.35% 股权；
6、比特大陆拥有多少加密货币
根据成本法记账，该公司资产负债表上有成本价值为 8.9亿美元的加密货币；
7、加密货币价格下降影响几何
加密货币价格下降对比特大陆产生负面影响，今年上半年为加密货币资产计提了 1.03 亿美元减值；
8、比特大陆采取“同股不同权”的组织架构
在2017年6月28日，比特大陆进行资产重组，将法定股本中的普通股重新分类指定为每股面值0.0000001美元的A类股份与B类股份，联合创始人间接持有的所有普通股被重新指定为B类股，其它创始方间接持有的为A类股。
比特大陆，为什么这么赚钱？
上面这句虽然是玩笑话，但如果只看数字，矿机这门生意的赚钱能力，实在是太惊人。那为什么矿机公司都很赚钱呢？这就要提到矿机的两个最基本元素：ASIC芯片、虚拟货币。
要解释清楚这两点，真的挺复杂，尤其是因为比特大陆目前的业务已经从最开始的比特币，延伸到其他种类的虚拟货币，扮演的角色也愈发复杂。所以我们不妨先把目光聚焦到比特币之上。
以上网友制作的一份比特币矿机生产商的业务生态图为例，红色的部分主要设计ASIC挖矿芯片的设计、制造、代工。而绿色部分则是在ASIC挖矿芯片的基础上，进一步去开展各种虚拟货币业务。
而其中橙色部分，就是比特大陆在比特币中涉及的部分。正如曝光的财务数字显示的那样，核心还是在于“挖矿”。
那么究竟什么是“挖矿”呢？很多人或许会认为是在“创造”比特币，而是“公平分配”比特币的过程。尽管过程中的算法并没有算出任何能够为社会带来增益的结果，但通过各种不可逆的Hash（哈希）算法，“挖矿”保证了一种虚拟货币系统在从无到有过程中的货币发放公平性。
截至目前，“挖矿”发展最快的虚拟货币币种依旧是“老大哥”比特币，根据比特币神秘创始人“中本聪”的理论设计，比特币总数被设计为2100万个，并且以提前设定的、定期减半的速率供应到“市场”当中。因为发放的总体速率已经做了设定，那么每一个“矿工”就只有一个目标——提升自己“挖矿”算力在全网的占比。你可以买入比人家多的挖矿设备，也可以在别人退出的时候继续坚持、甚至扩大自己的规模。
比特大陆AntMiner S9矿机所使用的BM1387芯片
因为比特币挖矿算法并没有随时间推移，做任何改变，挖矿产业链自然而然地就开始向“全面提升效率”进发，这种“效率迭代”涵盖运算的芯片、承载芯片的设备、设备的场地、电力来源等等。
而比特大陆一开始就瞄准了“打造芯片”，这一比特币挖矿产业中最基础，同时也是最核心的一环。
从种类上来说，比特大陆的挖矿芯片实际上属于ASIC芯片，通俗点说，这是一类专门针对应用开发的芯片。而且是专用到“令人发指”的地步，以挖矿芯片为例，每一个型号芯片都直接对应特殊的挖矿算法（如SHA-256、Scrypt、Ethash），换一种挖矿算法，这种芯片就“罢工”了，更不要提挖矿之外的任务了。
但专用性路线带来的效率提升也是惊人的，以比特大陆历史上最终发布成产品的5代比特币芯片为例。其芯片的“单位算力能耗”，在短短3年多的时间里已缩减了6倍多。这远远超出了当下通用计算领域，那个已经减缓到“3年翻1倍”的摩尔定律了。
得益于台积电（TSMC）早年开启的半导体晶圆代工时代，像比特大陆这样的半导体公司，可以专注在芯片的“设计”之上，而将半导体制造流程中最“重”的晶圆厂，交给台积电这样的代工方。
这种优势究竟有多明显呢？根据知情人士的透露，比特大陆在2017年极速扩张之前，全公司员工数目还不超过1000人。与这个员工数目对应的，却是比特大陆“极高效”的产品迭代过程，在上面的矿机芯片历史表现中，我们可以看到每一代芯片之间的迭代时间间隔，往往还不到一年。
这种迭代能力，与比特大陆的“双boss”制度也有直接关系，因为研发部门、包括全新的AI业务，都是毕业于中国科学院微电子研究所的詹克团来掌控。反正最终的结果是，在全球大约20多家比特币矿机开发商中，比特大陆比较早起跑，而且杀出重围，成为最大的那一个。
更值得注意的是，在业务不断拓展的同时，比特大陆和台积电的关系似乎已经达到了一个非常高的境界。根据知情人士处了解到的情况，比特大陆早已成为台积电在亚太区的第三大客户，就连张忠谋和一众全球半导体老大出席的台积电30周年庆，吴忌寒都能收到邀请，并且被安排坐在贵宾席第一排。
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