返回目录：理财保险
【今日工程机械】场内货币基金（即货币ETF）因其低风险、易操作和净值极少回撤而成为股票投资者在股市下跌中的避险工具。
股市在6 月15 日暴跌之后进入一个震荡下行的通道，股票投资盈利日益困难；股指期货日趋严苛的限制造成量化对冲套利无法操作；在股市大跌的背景下，许多理财产品也也隐藏着一定程度的风险。大量的资金被赶出股市，大量股票投资者也持币观望。此时的市场投资机会稀缺，而场内货币基金（即货币ETF）因其低风险、易操作和净值极少回撤而成为股票投资者在股市下跌中的避险工具。
场内货币基金运作模式
场内货币基金（即货币ETF）经历了4 个发展阶段:
第一代场内货基以汇添富收益快线为代表，是申赎型货币基金，投资者只能在场内申购赎回该基金；
第二代场内货基以华宝兴业现金添益为代表，增加了货币基金份额的交易功能，不仅在一级市场申购赎回，也可以在二级市场买入卖出；
第三代场内货基以易方达保证金和招商保证金快线为代表，结合了第一代的申赎和第二代的交易功能，改进了二代的申赎效率，不仅可以实现T+0申赎，也可以实现T+0 买卖；
第四代货币市场基金以南方理财金为代表，它是分级运行，有理财金A 和理财金H，理财金A 只能在场外申赎，理财金H 的交易机制和第二代货币基金一样。
四代场内货币基金中第一代添富快线的问题是周五或者节假日前不一定能够申购成功，特别是对大资金，同时日内或申购后无法撤单或者赎回，而第三代在申购赎回效率和资金效率上虽然有提升，但是流动性小，保证金A 日成交金额在2 亿元左右，招商快线日成交金额在4 亿元左右，而第二代和第四代的理财金日成交额近期都在30 亿元以上。
场内货币基金的优点
大部分场内货币基金都是T+0 交易，即当日买入，当日即可卖出和赎回。这大大提高了资金的使用效率。另外，由于场内货币基金在场内交易，在投资机会出现时能够立即无缝地转换成可用的投资资金。
主流的场内货币基金都既可以买卖，又可以申赎。这大大丰富了场内货币基金的交易策略，若价格和净值不同，则可进行折溢价套利，增强收益。
一些货币基金如南方理财金H 还提供实时赎回服务，通过南方基金的网上销售系统，点击实时赎回，资金会在一到两分钟内到账。该实时赎回服务是7*24 小时开放的，每日赎回的份额上限是50 万份。对于中小投资者来说，这也大大加速了资金使用效率。
场内货币基金交易策略
二级市场价差套利
由于场内货币基金可以实现“T+0”当日回转交易，投资者可以通过低买高卖，在不占用过夜资金的前提下获取可观的日内价差套利收益。比如早上开盘在100左右时候买入，到中午或者下午价格充分反映了净值后抛出。
通过卖出并申购进行套利
若场内货币基金的二级市场价格明显高于其预估净值投资者可以卖出并申购进行套利。
通过买入并赎回套利
若场内货币基金的二级市场价格明显低于其预估净值投资者可以买入并赎回进行套利。
主要的场内货币基金介绍
目前市场上交易活跃的场内货币基金主要有银华日利、华宝添益、南方理财金H 等。表3 列出了市场上主要的场内货币基金截止2015 年9 月14 日的数据。
图1 是年初以来市场上主要的货币基金的七日年化收益比较。
我们可以发现场内货币基金虽然基本没有风险，但是持有年化收益率并不高，对普通老百姓吸引力不大，但是对于自己量大的股市投资者，在缺乏市场投资机会的时候作为现金管理的工具具有操作方便收益稳定的特点，如果结合二级市场和申购赎回套利，也可以达到4%左右的年化收益率。
本文摘自《今日工程机械》杂志2015年第10期财经观察栏目，原作者王合绪，江苏大学机械制造学士，南京大学经济学硕士，StarMine 与《金融时报》联合评选之2008 亚洲区机械与材料行业选股最佳分析师第一名。曾就职于湘财证券研究所、德隆集团战略部、美国乔丹工业和平安证券研究所，多年从事机械行业及相关行业的研究与投资。现就职于宝钢集团华宝证券。
回复任意关键词将为您推送往期精彩内容！