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公司赚钱了，怎么花才算一个好公司？买股票要注意哪些坑？本期我们带来投资大师费雪在《怎样选择成长股》中的精彩观点，并结合个人经历与大家做更多交流。
本书第七章《股利的喧嚣》，主要写的是股息率与投资之间的关系。这对于我们理解股息率，以及相关投资策略有很高的借鉴意义。
市场中存在很多的误读，很多人对股息的理解也是一知半解，认为股息率高的就是“慷慨”的企业，股息率低的、甚至常年不分红的公司就是“铁公鸡”。
还有很多人认为，企业手头有大量现金，就认为投资这样的企业很“安全”，一些对财务报表不太精通的投资者，甚至认为这是现金流很好的表现，得出“企业经营风险低、资金链断裂可能性很小”的结论。
这样的公司，资金链断裂的可能性确实小于现金不充沛的公司，但是如果你认为投资这样的企业，就是比较好的选择的话，那就大错特错了。
我们为什么要选择盈利好的公司，很明显啊，扣除掉所有成本后的净利润，会留存在公司账上，而这部分钱，公司可以进行分配，比如建新的厂房、投入新的生产线、购入新的设备，这都属于扩大再生产。要么就是把部分利润当做股利发放出去，或者把这些钱“储蓄”起来。
所以利润的再分配，主要就分成这三大块：扩大再生产、发放股利、储存起来。很多公司把现金投入到银行短期理财里面，我们可以把这种情况也理解为储蓄起来。另外就是关于股利的分配比例，很多公司在招股意向书里面，就会明确的提到股利政策，比如说：上市后的三年内，以现金形式分配的利润，不少于当年可分配利润的10%或者20%。也有的公司根据行业特点、发展阶段、经营情况等，实行差异化的现金分红政策。
费雪在书中对这三方面都有阐述。他认为股利以现金的形式发到股东手里，并不是发的越多越好的。我们投资普通股，肯定不是为了这点股利来的，不信大家可以统计一下A股所有股票的股息率，如果你们认为3-5个点的年收益就足够了，那为什么要买股票进行投资呢？
换句话说，你为什么要承受年化20%多的波动率，来赚这3-5个点的收益呢？买货币基金或者买银行理财不就好了吗？所以我可以得出这样一个结论，我们购买普通股进行投资，绝不是为了那点股息率来的。
按费雪这本书的调性来看，全本书都在讲如何投资成长股，肯定要满足前文所讲的15原则，这就不必多说了，所以我们投资这样的企业，肯定是希望企业能够不断成长的。所以，分配过高的股利，就显得和我们的初衷不太相符了。
公司的高层，如果真的为了给股东创造收益，就应该把这些收益通过建立新厂房、投入新的生产线、购入新的设备、投入研发、降低生产成本等等，来提高股东的收益，这要比直接发放股利的效果好的多。
当然股利一点都不发放也不好，因为大家知道投资者分成很多类，有一些大资金追求的是比较稳定的收益，有的资金是战略投资者，或者类似美国那种优先股的概念，他们希望获取的是比较稳定的那部分收益。所以公司有一个一贯的股利政策是很有必要的，能够吸引这部分资金进来。
对于那些喜欢把钱“储存”起来的高层，费雪的意思是，管理层可能没有找到利用这些钱产生更多价值的办法。最糟糕的是那种，这钱不知道该怎么花，然后随便投了一个，不能给自己产生任何利润的项目。所以公司管理层实在找不到增加利润的办法时，宁可把这些钱存起来也不能乱花。
讲到这里大家可能对企业账面留存的这些钱的用法有一定了解了。这时候你还会特别在意股息率的高低吗？事实上在A股里面，股息率高的企业，大家可以数据导出一下，会发现大部分企业都是那种行业处于成熟期，甚至是衰退期的公司了。如果你单纯的看股息率很高就买入的话，股价如果表现不好，可能得不偿失哦。
接下来第二部分，对应的是这本书的第八章《投资者的五个不要》。其中，费雪对于市盈率（也就是平时我们所说的估值）的思考，很值得大家借鉴。我们来看看费雪的“投资者的五个不要”分别是怎么说的。
1.不要买入创业型公司的股票
成立多年的老公司有个好处就是，投资者可以观察到公司的产品、销售、成本、管理层能力等等，然后衡量这家公司的优势和劣势。但是创业型公司就不一样了，他们可能才创立2、3年，最近1年才赚钱，但是由于基数太小，有可能就只赚了100万，之后的经营情况很难预测。
所以就算你的投资技巧特别高，想要靠投资创业公司赚钱也太难了。真正的高手都追求“安打率”，巴菲特也非常推崇这种做法，要在最舒服的区域击球。像那种小的创业公司，很难预测，干嘛给自己增添麻烦呢，放着很多持续盈利的好公司不买。
2.不要忽视一只“场外交易”的好股票
关于这一点，我不想过细的描述，因为我国场外交易市场规模还比较小，而且流动性也成问题。对于我们这种普通投资者来讲，不大能够接触的到，所以精力放在主板市场就好。
3.不要仅仅因为你喜欢年报的“语调”而买入一只股票
很多投资者买入一只股票，往往会受到年报里面概括性的用词和格式所影响。上市公司如果知道投资者会受年报影响，就会在年报中使用类似广告牌上的吸引人的词语。很多公司的年报，写的那叫一个精致，这就像很多公司的财务报表做的很好看是一个道理。
4.不要以为一只股票市盈率高，必然表示收益的进一步增长已经反映在了价格上
关于市盈率，市场上存在的误解就更多了。市盈率高就表示企业透支了未来吗？费雪举了这样一个例子，说XYZ公司，符合15原则，这些年发展的非常好，由于表现优异，肯定受到投资者追捧啊，所以估值就比市场平均高一些，目前XYZ的市盈率是大盘的2倍。
然后XYZ公司的年报里说，根据目前发展的情况，XYZ公司有望在未来的5年内利润翻番。这时候就有投资者提出质疑了，说你5年以后利润才翻番，现在公司的估值就是大盘的2倍了，那是不是意味着未来5年赚的钱，在当下这个股价里面就体现了，这不就是透支了未来5年的发展吗？
其实这里面存在一个逻辑漏洞，就是他假设未来5年大盘的估值仍然保持现在这个状况，另外就是他犯了静态的看数据的错误，因为我们这样想，如果XYZ公司在过去的十年里，业绩表现都非常的出色，那么现在假设你回到了5年前，5年前你买入这家公司，那么在5年后——也就是今天，企业不是仍然保持着这种速度一直发展吗，估值不仍然还是大盘的2倍吗？
综上，我们可以得出结论，如果公司业绩持续表现优异，市场就会给出这家公司以“高出市场平均”的估值。简单来说，只要公司业绩还像往常那么好，估值就能保持在较高的水平。只有在公司业绩没有以前那么好，或者说业绩增速不如以前那么快了，估值水平才有可能下降。所以，我们关注的焦点，不应该是估值的高低，而应该是业绩增长的情况。
5.不要计较蝇头小利
这个很好理解，举个例子来说，有一个投资者看到ABC公司很好，准备买入，然后他看到目前的市价是10.2，投资者非得10块钱买入，或者说比当前的市价便宜一点买入，结果一路看着股票价格上涨。本来想省个几百块，结果错失了几千、几万块的利润。
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