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3月11日晚间，河钢股份（000709.SZ）披露了2019年度配股公开发行证券预案，拟按每10股配售不超过3股的比例向全体股东配售股份，募资总额不超80亿元，扣除发行费用后将全部用于偿还公司有息负债。以预案披露日的总股本 106.19亿股为基数测算，本次可配股数量总计不超过 31.86亿股。
本次配股价格以刊登配股说明书前 20 个交易日公司股票均价为基数，采用市价 折扣法确定，具体配股价格由股东大会授权公司董事会在发行前根据市场情况与保 荐机构（主承销商）协商确定。
值得一提的是，就在同一天，该公司董事会战略委员会提议回购公司股份，计划拟不低于5亿元，不超过10亿元回购股份，回购价格不超过4.96元/股，预计此次回购股份数量约为1.01亿股至2.02亿股，占公司目前已发行总股本的0.95%至1.90%。
受上述消息的影响，3月12日开盘，河钢股份高开5.25%，此后震荡走低，截止收盘涨幅为2.62%。
（图片来源：富途证券）
格隆汇查阅资料得知，河钢股份的主业为黑色金属的冶炼和加工，公司的主要产品包括棒材、线材、型材、热轧带钢、热轧板、冷轧板、镀锌板、彩涂板、宽厚板、焊管、五氧化二钒、钒氮合金、钒铁合金等。
据公告显示，该公司此次配股募资主要有两方面的原因：
一是公司资产负债率相对偏高，资本结构亟待改善。截至2018年9月30日，河钢股份合并口径资产负债率为71.61%，处于同行业A股上市公司中相对较高水平，超过了行业平均值55.33%。
资料显示，截至2018年三季度，同行业里面，西宁特钢（600117.SH）的负债率最高为87.4%；八一钢铁（600581.SH）的负债率为80.42%，排在第二；安阳钢铁排在第三，负债率为75.13%。
除了这三家外，首钢股份（000959.SZ）、酒钢宏兴（600307.SH）、河钢股份、华菱钢铁（000932.SZ）四家公司的负债率均超过了70%。
而行业内的永兴特钢（002756.SZ）同一时期的资产负债率仅为18.63%；沙钢股份（002075.SZ）、杭钢股份（600126.SH）等公司的资产负债率也不过30%左右。
河钢股份称，较高的资产负债率，制约了公司的融资能力和未来发展潜力，公司利用本次配股扣除发行费用后的全部募集资金偿还有息债务，有利于控制总体负债规模，降低公司资产负债率，改善资本结构，提高公司偿债能力，降低公司财务风险，为公司未来持续稳定发展奠定坚实的基础。
以2018年9月30日公司财务数据为基础，按照本次募集资金中80亿元用于偿还有息负债进行测算，公司合并口径资产负债率将相应下降至67.73%。
二是财务费用较高，影响公司盈利水平。河钢股份近年来年均需支付大额利息费用，给公司经营业绩造成了负担。2018 年 1-9 月，公司财务费用占营业利润比例为 69.24%。
（图片来源：河钢股份公告）
至于回购的原因，公告中提到回购的用途是用于维护公司价值及股东权益所必需，这个说法与常见的用于注销减少股本或者用于股权激励等理由不太相同。
在这份公告中还有一点值得投资者关注。河钢股份表示，“公司本次回购后的股份将在披露回购结果暨股份变动公告后三年内全部转让”。
（图片来源：河钢股份公告）
很明显，河钢股份认为公司目前的股价是低估的，买入股票然后在三年内全部卖出的回购计划可以看作是河钢股份的一次价值投资。
其实，无论是配股募资还是回购股份在A股市场都算是常规操作，但是看起来对立的两个方案在同一天抛出，这样的操作却并不常见。
众所周知，配股实施后，上市公司的股价会做出除权处理。如果投资者在股权登记日收盘前没有卖出该股，就需要准备资金配股，谁不认购配股，谁就会在除权后遭遇亏损。因此，配股在短期内对上市公司来说可以算是一个利空消息，很可能导致股价下跌。
而回购股份无疑是在向投资者表明自己看好公司后期发展，可以算是一种稳定股价的措施。
值得注意的是，在3月11日的另一份公告中，河钢股份的控股股东邯钢集团及其一致行动人唐钢集团、承钢集团、河钢矿业和承德昌达承诺将按其持股比例，根据河钢股份有限公司与主承销商协商确定的配股比例和配股价格，以现金方式全额认购河钢股份有限公司2019年度配股方案确定的可配售股份，并保证用于认配股份的资金来源合法合规。
据格隆汇查阅的资料显示，截至2018年9月30日，河钢股份的控股股东及其一致行动人的持股比例合计超过了62.12%。这也就是说这次募资的80亿元中的大部分将来自于控股股东，新配售的股票中的大部分也将属于控股股东。
（图片来源：同花顺）
总的来看，河钢股份这次的配股加回购计划还是很高明的，用小资金回购来维护股价，同时换来更大规模的再融资。