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企业上市应该是做大做强，做成百年老店，而不是套现暴富。然而我们的制度却允许大股东三年后就可以减持，六年内就可以全部套现。举例来说，吉林永大五年创造的利润不到8000万，剔除分配给自身的，给市场贡献不到2000万，然而创始股东全部减持，从市场上圈走了67.8亿(IPO融资额另算)，这合理吗?再比如华锐风电，五年亏损90亿，但近期公告将清仓式减持至一股不剩，将圈走现金20亿，这合理吗?
所以，大股东减持应设定期限并支付对价。笔者建言IPO上市企业：6年内不减持者优先;第7年到第9年允许按比例减持不超过三分之一;第10年到12年再允许按比例减持三分之一，但必须向其他股东支付30%的对价;第13年到15年允许按比例全部减持，但必须支付60%的对价。
支付对价的方式是：一，减持当天将对价部分及时分配给流通股东，不减持不支付对价，减持多少按比例支付多少。二，大股东如将股份转让给其他股东，则其他股东在抛售时仍需延续上述规则。三，对经营亏损的企业，大股东应该履行责先利后的诚信原则，企业亏损不得减持。四，对上市前认定的企业高管限制流通的时间，上市后辞职也不能改变锁定期限。
为什么支付对价?理由是：因为企业上市，小股民都是希望企业做大做强，而非中途洗手不干;对价是对不诚信、不担当的惩罚，是对小股东微不足道的补偿。另外，现定向增发制度违背法理，其中不乏黑色产业链，包括加点数、拿回扣等。
谢荣兴(原国泰君安证券副总裁、国泰君安总经济师、国联安基金督察长)
大众证券报
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