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人民币加入SDR，货币江湖里，从此有了中国味。
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文：嘻哈大学士
来源：微金诚
金融八卦女延伸阅读：《人民币入SDR可贺，但爽感大于实惠，前路依旧漫漫！》
文：辣妈有财商 来源：辣妈有财商
美东时间11月30日，国际货币基金组织（IMF）宣布，将人民币纳入“特别提款权”（SDR）篮子。该项决议将于2016年10月1日正式生效。至此，人民币成为第一个被纳入SDR篮子的新兴市场国家货币。
大大访美发表联合声明，访英酒吧夜谈，为加入SDR打下了强国群众基础，这一切看来都没有白费。主流媒体普大喜奔，普通百姓弹冠相庆！不过，这终究是多么大的好事呢？容我细细道来。
什么是IMF？
用度娘搜索这个关键词，第一段如下：国际货币基金组织（英语：International Monetary Fund，简称：IMF）是根据1944年7月在布雷顿森林会议签订的《国际货币基金协定》，于1945年12月27日在华盛顿成立的。与世界银行同时成立、并列为世界两大金融机构之一，其职责是监察货币汇率和各国贸易情况，提供技术和资金协助，确保全球金融制度运作正常。其总部设在华盛顿。我们常听到的“特别提款权”就是该组织于1969年创设的。
什么是SDR？
再次用度娘搜索：特别提款权（Special Drawing Right，SDR），亦称“纸黄金”（Paper Gold），最早发行于1970年，是国际货币基金组织根据会员国认缴的份额分配的，可用于偿还国际货币基金组织债务、弥补会员国政府之间国际收支逆差的一种账面资产。
上面两段难理解吧？那么，说人话！到底什么是SDR？
其实，度娘解释得还算清楚，辣妈用白话文说一下。
第一个关键词：1969年。二战后，美国成为了世界霸主，拥有世界四分之三的黄金储备，因此建立起来以美元为中心的国际货币体系，这就是著名的“布雷顿森林体系”（(Bretton Woods system）。这个体系的核心是，美元与黄金挂钩，持有美元的任何人都可以拿着钞票去换黄金，也就是美元就是黄金等价物，从而保持美元币值稳定。美元成为了世界货币！
好景不长，由于黄金开采量跟不上美元发行量，美国国际收支恶化，美元与黄金脱钩，布雷顿森林体系最终于60年代末期崩溃。
在这种情况下，新的储备诞生，这就是SDR。国际货币基金组织分配给会员国的一种使用资金的权利，会员国在发生国际收支逆差时，可用它向基金组织指定的其他会员国换取外汇，以偿付国际收支逆差或偿还基金组织的贷款，还可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。因为它是国际货币基金组织原有的普通提款权以外的一种补充，所以称为特别提款权。
也就是说，在黄金和自由兑换货币这两种天然的国际储备以外，国际货币基金组织（IMF）通过成员国之间的一种机制，人为创造出了一种新的国际储备SDR。
SDR有什么用处？
用特别通俗的话讲，就是国家层面的资金应急缓冲。怎么说呢？IMF的每一个成员国都在这个”国际货币基金”中有某一个配额，这个“配额”决定了该国的应付会费、投票力量、接受资金援助的份额，以及特别提款权SDR的数量。
当某一个成员国发生周转不灵的时候，就可以向IMF申请将SDR换成可自由兑换货币。比如说，一些经济欠发达的国家，生产资料如石油等，依赖进口，又缺乏出口产品，就会导致国际收支收不抵支。再或者，电厂、桥梁、公路等基础设施建设资金不足，依赖外国政府贷款，等贷款到期又没有足够的资金来还贷款。再比如希腊，国家发行的债券到期，没有足够的财政资金可以偿付债务，在债务面临违约的时候，也可以动用SDR来还债（其实SDR钱还特少）。
简言之，把一个国家看成一个人，当你实力不济的时候，你家发行的纸币就是纸，不是钱。没钱的时候，除了黄金和持有的外国硬通货，还可以依赖IMF这个互助机制，用手中的SDR份额和其他成员国换取可自由兑换货币，用以解燃眉之急。这个储备份额，就是SDR。
这里还有一个要点，想必你可能也留意到了，要将SDR换成可自由兑换货币，当然这个成员国换成什么货币都可以，只不过美元这样的硬通货依然是最大的需求，理由只有一个，认的人多阿。
为什么说人民币加入SDR爽感大于实惠？
如果认真读了上文，你就会明白，人民币加入SDR本身，并不意味着更多的人会持有人民币，更多的国家会将人民币作为储备货币，也不会有更多的国际收支用人民币来结算。SDR仅仅是一个名义的概念！
不仅如此，外界早前预计的人民币SDR比例应该在14%-16%之间，这次宣布的比例是10.92%，低于预期。同时，IMF每五年审视一次SDR的货币构成，这一次调整应该是在2016年1月就要生效了，本次人为延长了9个月。9个月的时间，娃都可以再生一个，所以需要做的调整和努力想必不少，可能发生的小影响、小干活，想必也会有一些。
人民币加入SDR对普通人而言究竟意味着什么？
1、人民币一次性贬值。
今年已经发生过人民币相当幅度的贬值，彼时一下子放开利率管制就是为了今天人民币入篮做准备。随着人民币真正加入SDR，辣妈预测人民币还将发生一次校准贬值，使得在岸人民币汇率CNY和离岸人民币汇率CNH价格差异更加缩小。
之后，鉴于中国依然是世界经济重要的增长引擎，出口依然保持大国地位，人民币的币值将趋向稳定。
2、更加“好用”的人民币。
IMF 对一国货币加入SDR 规定了两个条件：一是该国出口货物和服务总量位居所有成员国前列，二是货币应“可自由使用”。
出口如此之大的大国国币不在SDR篮子里，对于世界经济而言，本身也是不合理的。因此，IMF曾于2010年就人民币入篮进行过一次论证，评估结果是不符合。5年之后的当下，事情已经发生了改变，总结起来，就是更加“好用的人民币”，即“可自由使用”。
按照IMF条款定义，“可自由使用”是指一国货币在国际交易中被广泛作为支付货币，直接用于国际进出口或债务支付，同时也在国际汇率市场上可以广泛兑换并直接使用。IMF今天的评估报告认为，自从2010年的评估以来，人民币已经在国际交易越来越被广泛使用。报告还指出，人民币在外汇市场市场上也得到了频繁交易，其深度已经可以满足IMF操作的要求。
其实，为了本次入篮，央妈做了不少努力：
完善利率体系。放开人民币存款基准利率的波动上限，推出同业大额存单，近期更是按周滚动发行3个月贴现国债，填补人民币在SDR参考利率的空白。
构建人民币清算体系。提出人民币国际化概念以来，央行开发了人民币全球清算系统（CIPS），现已在多个国家和地区确定了清算行，同时与国外多个央行签署建立人民币清算安排的合作备忘录，人民币境外清算更加便捷。
货币互换安排。辣妈早在2011年做相关研究的时候就查过，央行已经与多个国家政府签订双边本币互换协议，近年来范围和互换规模持续提高，此举使得人民币在更多的国家可兑换、可获得，促进了人民币的国际化流通。
此外，允许并鼓励境内机构赴境外发行人民币债券，对外国央行等机构开放国内债券市场，在国外市场发行人民币央行票据等，都为境外人民币资产配置、持有人民币资产的风险对冲提供了工具。
这些努力，从长远来看必将促进人民币得到更加广泛的应用。
3、倒逼金融体系开放
货币“越来越好用”的基础就是上述诸多安排。这些安排，使得一国的货币逐渐被国际市场认可、接受，并发展成人们愿意主动去使用的货币。随着越来越多的跨境贸易和跨境资本活动使用人民币进行计价和结算，中国的经济活动与世界经济的相互影响将越来越多，越来越深刻。
这些相互作用，会推动经济和金融体系的进一步开发，也会使得货币政策的实施效应更难评估，从而提升一国货币政策制定的难度。
4、更有效率的国际活动
作为一个美国人，出国带着美金就行，不需要“兑换外币”。因此，这个世界上的大部分国家，都认可美元，在当地换成当地的货币是很容易的事情。
随着人民币国际化的推进，在东南亚、欧洲、美国等主要国家的机场和银行，用人民币兑换当地货币也不再是难事。这就是货币国际化的魅力之一。看似小事，实则是效率的提升。
同样的，扩大到贸易层面。若出口用人民币计价，进口也用人民币计价，那么国际贸易企业就不用再担忧汇率波动对利润的吞噬，不用花费昂贵的外汇套期保值成本。
再扩大到资本层面。同理，若一家房地产企业在境外发行人民币债券和发行美元债券的难度差不多，利率同样有竞争力，那么直接发行人民币债券，从而在债券偿还的时候就不用再承受货币兑换和汇率锁定的高额成本。
这就是货币“硬挺”对于一个国家效率提升的剪影。
只不过，这些影响，都需要未来做出更多的努力，不是加入SDR一触而就的，而金融体系的开放利弊如何，还取决于管理层的水平，也有待未来的验证。
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