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CFIC导读
◆下周一，首批科创板股票就将上市交易！
◆身边中签的小伙伴充满期待的同时也有疑问：科创板新股中签能赚多少钱？涨多少卖出比较划算？万一破发了要不要斩仓卖出？
◆没中签的也在纠结：开盘要不要跟风买入？跌多少可以抄底？游资会不会疯狂炒作？
下周一，首批科创板股票就将上市交易！
身边中签的小伙伴充满期待的同时也有疑问：科创板新股中签能赚多少钱？涨多少卖出比较划算？万一破发了要不要斩仓卖出？
没中签的也在纠结：开盘要不要跟风买入？跌多少可以抄底？游资会不会疯狂炒作？
针对这些问题，记者采访了多位业内人士——
中签能赚多少？别期望太高
1
新股啥时获利了结？
某券商研究员陈明（化名）：对科创板新股上市后的获利空间不宜抱有过高预期。科创板新股发行采用市场化定价，发行价得到了各方参与机构的认可，发行的估值也基本处于合理区间。不排除部分新股包含对其未来业绩成长的乐观预期，甚至含有一定程度的估值溢价，因此科创板新股和现有A股锁价发行下的新股获利空间肯定是不一样的。
方正证券首席投资顾问段少崴：主板新股一般在第一次涨停板打开后，股价基本见到阶段性高点，因此科创板新股在结束初期的连续上涨后，投资者可考虑获利了结。
联讯证券：首批上市科创板的25家企业首发市盈率平均值53.4，中位数为46.2，仅有中国通号市盈率低于23倍。由于前5个交易日不设涨跌幅限制，不会造成整体供不应求的现象。
2
万一遇到破发怎么办？
陈明：首批科创板上市企业的质地相对较好，出现破发的可能性不大。万一遇到破发，可以考虑短期持有，等待合适时机再卖出。
段少崴：一旦发生破发的情况，股价有可能会调整一段时间，且具有一定的回撤空间，投资者应注意风险。
3
到什么价位可以抄底？
陈明：股价进入合理估值区间，在选择好行业、好公司、好价格的基础上，可以择机参与，但“一定要精选标的”。
中投证券总裁助理刘付羽：由于前五天不设涨跌幅，对公司的研究和估值更要到位，好公司买进长期持有才有价值，不好的公司股价可能一步到位，短期价值就不大了。
跟风买入期待游资抬轿？小心有坑
游资在现有A股中一直备受短线投资者关注，各类题材炒作也常见游资出没，连续涨停并不鲜见。
跟风盲目买入科创板股票，期待游资后期非理性拉升而后从中获利，可不可行？业内人士认为，这类思维要不得。
1
个人投资者跟风参与度不高
刘付羽：个人投资者只有300多万人有资格参与，这些投资者有一部分是专门为打新的，可能不会参与科创板二级市场交易；另有一部分有一定的风险承受力，会见机行事，适当参与；准备全力投入科创板股票“炒作”的投资绝对数量估计不多。
深圳某券商人士李强（化名）：科创板引入了投资者适当性管理制度，即便是个人投资者也都具备一定的投资经验，大规模盲目跟风的可能性不是很大。
2
机构占据主导权
李强：机构投资者在股票估值过高后一般都会选择卖出，股价进入严重高估区间后抛压会更大。
联讯证券：科创板新股上市后可卖出方以机构投资者为主，占新发股本的70%以上，上市后可卖出方之间的博弈比核准制下的次新股更加激烈，科创板次新股持续被爆炒的可能性不高。
3
科创板股票供应充足
李强：炒作的一个条件是稀缺性，但科创板实行注册制，未来的上市数量不会少，因此科创板股票不具备稀缺性。真正的稀缺性需要基于企业所处的行业和自身核心竞争力判断。同时，再好的公司，如果估值严重过高也成为不了好股票，最终要回归到合理估值。
4
融券券源更多
联讯证券：科创板新股均是融券标的，战略投资者在限售期内就可以将股份借给证金公司，卖空券源要比原先A股市场更为充足，大幅增加了新股炒作资金的潜在风险，尤其是前5个交易日。
5
交易所严监管
上海证券交易所市场监察二部负责人曾刚此前表示：交易所将针对大户违规交易、市场操纵等不当交易行为，加强打击力度。一是已经公开异常交易行为监管标准，明确股票交易异常波动情形及相应监管措施。二是进一步加强异常交易监管，突出重点，聚焦关键少数。三是建立违法违规线索快报快处机制。四是强化会员交易监管协同。
科创板投资终将回归理性
在业内人士看来，个人投资者直接参与科创板，坚持基本面投资是王道，必须理性参与。
陈明认为，科创板以机构投资者为主，理性参与成为主基调，机构会密切关注基本面情况和估值水平。个人投资者参与科创板同样需要坚持基本面投资，建议对所投资企业要有深入研究和了解。
对于科创板首批上市的25家企业而言，市盈率这一考察指标的分析依然是大家的关注重点。
首批25家企业首发市盈率与预估首发市盈率情况对比
数据来源：Wind、联讯证券
联讯证券指出，25家企业中大多数企业首发市盈率高于预估情况；与创业板首批、A股目前对比，预计科创板首批企业上市初期有一定上涨空间。
25家科创板企业首发市盈率中位数为46.2倍，平均值为53.4倍，除华兴源创、容百科技、西部超导和铂力特4家企业外，其他21家企业出现超募。科创板公司取消直接定价发行方式，采用市场化询价方式，从预估价格到最终发行价反映了市场供需关系。
从目前询价后的发行价来看，整体比受理时预估的价格高，意味着科创板首批企业受到的追捧度较高。短期企业股价是市场供需关系的结果，中长期高估值将会回归到企业的基本面，通过企业的快速增长或者股价下跌来消化。
联讯证券认为，从中长期来看，科创板投资终将回归理性。无论是创业板还是科创板抑或是任何资本市场，其股价都与企业的基本面有着直接的关系，短期的炒作只是一时，长期的理性投资才是根本。值得注意的是，科创板首批网下打新抽签10%的锁定期同样与“年报季”时间点重合，“年报季”或将成为股价分化的分水岭。
本文来源：中国证券报
作者：林荣华、赵中昊
编辑：张楠、徐效鸿
倒计时！首批25家科创板公司怎么选，你想知道的都在这张图里边
历史性时刻，倒计时！
7月22日（下周一），科创板首批25家公司将在上交所鸣锣上市，成为中国资本市场的新生力量。
从2018年11月5日到2019年7月22日，从宣布设立科创板并试点注册制到科创板正式开市，共历时259天！
速度之快，前所未有，这也显示出设立科创板的重要性。二十五子“登科”，折射出中国科技创新的潜力，架起了金融资本与科创要素的桥梁，也意味着中国的经济引擎将迎来升级换代。
对于科创板首批25只“明星股”来说，投资者关心的问题很多。定价谁最贵？募资谁最多？哪家企业最赚钱？谁的科创成色最足？谁的科研含金量最高？上市之后表现如何？
记者对科创板首批上市公司的十大关键问题进行了梳理，答案就在下面这张全景扫描图中。
本文来源：中国证券报
作者：宋兆卿
制图：尹建
最后一次提醒：这9类传统交易套路在科创板玩不转！
科创板开市交易指日可待。习惯了征战涨停板的游资，正将资金和注意力往科创板转移。他们有较大的资金优势，其交易行为往往能够影响市场价格。
但规则已大不一样，如目前A股不管是选择市价单还是限价单，单笔最大股数为100万股，而科创板限价单最高10万股，市价单最高5万股，下降了一个数量级。还想要扫单？恐怕有点难度。
“受报价上限制约，原先奏效的‘打板’战法是会消亡，还是会引来更多人跟风？这还得观察。不过，可以肯定的是，玩法肯定有巨大的变化，免不了要大赚大亏。” 游资小张这样认为。他准备了9种“套路”，至于能否在科创板玩得转，心里也有点打鼓。还好，遇到了投顾小李，小张这才知道，他这9种套路，没有一样“可行”。
套路一，开盘集合竞价玩假申报
游资小张：
科创板开市后，趁着股民情绪高，等我赚够了要撤退时，就在开盘集合竞价先大单拉高，吸引跟风的买单。在9点20分前再撤掉买单，然后反手挂出卖单。这样，就能把手里的筹码高价倒给集合竞价跟风的散户啦，哈哈。
疑似开盘集合竞价虚假申报的情形：
开盘集合竞价虚假买入申报：
投顾小李
拉倒吧！这套把戏别说在科创板，就是在现在的主板市场都算违规操作！
要知道，科创板已有明确规定：在开盘集合竞价阶段，以偏离前一天收盘价5%以上的价格申报买卖单；累计申报数量或金额较大；累计申报数量占市场中同方向，即买或卖，申报总量的比例较高；累计撤销申报数量占累计申报数量的一半以上；以低于申报买入价格反向申报卖出或者以高于申报卖出价格反向申报买入；股票开盘集合竞价虚拟参考价涨跌幅5%以上……上面的这些情形如果同时出现，交易所就会对有关交易行为重点监控！
套路二：在开盘后虚假申报
游资小张
你说开盘集合竞价这么玩不行，那我就在开盘后连续竞价的时候出手。我盯着实时价格，在附近挂上大买单吸引市场资金跟风，等有人上钩后再撤单，如此反复操作来出货。
投顾小李
想的美！你要是反复这么搞，肯定也会被重点监控的！
要知道，科创板有规定：在连续竞价阶段多次同时在最优5档内，也就是买一到买五、卖一到卖五申报买入或卖出，而且未成交的剩余单子特别显眼（巨大），故意让其他投资者看到，没等成交又撤单的，撤单量占申报量的50%以上，就会被重点监控。
套路三：涨跌停板上挂假单子
游资小张
那我这么玩，在连续竞价阶段，先用较小的代价封死涨停，在涨停价位挂上大额封单，引来跟风追涨停的资金后，再撤掉封单，炸板出货。而且科创板的涨跌停是20%，上下40%，更刺激啦。
投顾小李
行不通！按规定，当科创板股票处于涨跌停状态，如果你挂的封单巨大，并在封单总量中占比较高，之后你的撤单量又是挂单量的50%以上——对上述情况，只要同时出现2次以上，交易所就会重点监控。
套路四：突击拉抬、打压做开盘价
游资小张
看来对挂假单子骗人管得严，那我就来“真”的，想吸筹就打压做低开盘价，要派发就拉抬做高开盘价，一切由我作主，哈哈。
投顾小李
别逗了！只要同时存在以下三个情形，你就会被监管盯上：在有价格涨跌幅限制的股票的开盘集合竞价阶段，你的成交数量或者金额较大、你的成交数量占市场成交总量的比例较高、该股票开盘价涨跌幅在5%以上。
套路五：盘中突击拉抬、打压股价
游资小张
开盘价不让我搞，我就在盘中玩脉冲，也能骗人跟风，哈哈。
盘中打压股价：
投顾小李
做梦吧！规则早就给你预备好了，盘中，在任意3分钟里，同时存在股票买入成交价呈上升趋势或卖出成交价呈下降趋势、成交数量或者金额较大、你的成交数量占期间市场成交总量的比例较高、该只股票涨跌幅在4%等四个情况的，监管的重点监控就会启动。
套路六：突击拉抬、打压做收盘价
游资小张
那我就搞收盘价，到收盘集合竞价的时候，用大单扫货或者大单打压，让股价听我的。
疑似收盘竞价突击拉抬的情形：
投顾小李
也不成！按规定，在收盘集合竞价阶段，同时存在以下情况的，上交所会对有关交易行为重点监控：成交数量或者金额较大、你的成交数量占期间市场成交总量的比例较高、该股票涨跌幅达3%以上。
套路七：对已经涨跌停的股票追加大封单
游资小张
不让我玩“先挂再撤”、也不让我“拉抬打压”，那我盘中在涨跌停板上追加些大单，营造营造“氛围”，晃晃散户的眼睛总没问题吧。
维持涨幅限制价格：
投顾小李
小聪明！在科创板，你涨跌停板上“恶意追加”封单也会被监控。如果股价已经涨停或跌停了，你单笔封单量巨大，占涨跌停板上封单总量的比例较高，且持续10分钟以上时，监管就会重点监控。
游资小张
那我就等到收盘，在集合竞价的时候，对已经涨停的股票追加大单，制造资金抢筹的假象。这可管不着了吧，哈哈。
投顾小李
一样管！如果该股票收盘涨跌停板的单子巨大，而其中你在集合竞价阶段又追了较大单子，且你的单子占封单总量的比例较高，交易所就会重点监控。
套路八：自买自卖
游资小张
我还有拿手的，手里有不少账户，我来个自买自卖，大单横飞，交易一热，就把散户也吸引进来了。
投顾小李
省省吧！无论是A股主板还是科创板，频繁、大额的“左手倒右手”都是会被监管的。按科创板的规定，你在自己实际控制的账户之间频繁、大量交易，而且成交数量占该只股票全天累计成交总量的10%以上，或者收盘集合竞价阶段成交数量占期间市场成交总量的30%以上的，都要被重点监控。
套路九：互为对手方交易
游资小张
不让自己倒手，我就找几个亲戚朋友，互相频繁大量交易，这就发现不了了吧。
疑似自买自卖或互为对手方交易的情形：
投顾小李
你错了！只要是关联账户，频繁、大额的倒手同样有人管。按科创板规定，同时存在这些情况的，上交所会重点监控：两个或者两个以上涉嫌关联的证券账户之间互为对手方进行频繁、大量交易；且成交数量占股票全天累计成交总量的10%以上或收盘集合竞价阶段成交数量占期间市场成交总量的30%以上。
特别提示：都有哪些红线
游资小张
你刚跟我说的规则提到的“大量”“多次”“实际控制”“涉嫌关联”等等，这些都有明确界定吗？
投顾小李
当然啦，红线很清楚。
（一）数量或者金额较大，是指数量在30万股以上或者金额在300万元以上；
（二）数量或者金额巨大，是指数量在100万股以上或者金额在1000万元以上；
（三）比例或者占比较高，是指比例或者占比30%以上；
（四）多次，是指3次以上；
（五）“以上”“以下”“内”含本数，“高于”“低于”不含本数；
（六）实际控制，是指通过股权、协议、委托或者其他方式，直接或者间接拥有对某个账户的交易活动作出决策或者导致形成决策的权利；
（七）涉嫌关联，是指多个证券账户在开户信息、交易终端信息、交易行为趋同性或者交易资金来源等方面存在或者可能存在关联。
特别提示：都会有哪些处分
游资小张
要是我有异常交易行为，会面临什么处分？
投顾小李
投资者在科创板股票交易中实施异常交易行为的，上交所可对其实施以下监管措施或者纪律处分：
（一）口头警示；
（二）书面警示；
（三）将账户列为重点监控账户；
（四）要求投资者提交合规交易承诺书；
（五）暂停投资者账户交易；
（六）限制投资者账户交易；
（七）认定为不合格投资者；
（八）上交所规定的其他监管措施或者纪律处分。
上海证券报、银河证券联合出品
本文来源：上海证券报
作者：朱琳娜 费天元
编辑：孙放
微信编辑：江屏宣