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市场对于美联储停止加息的预期近来也确实不断在升温，自从十月份以来美债收益率不断下行，而人民币也出现了见顶往下的趋势。
美联储停止降息对于人民币无疑是利好，国内货币政策自今年6月份转向“合理充裕”以后，市场对于国内货币趋于宽松的预期不断在升温，相比之下这段时间内美联储仍然坚持加息周期，人民币的持续贬值很大程度上也是受中美之间利差持续缩小所影响。如果美联储放弃加息甚至转向宽松，那么中美之间的利差又将扩大，这是有利于人民币开启升值周期的。如果人民币开始步入升值周期了应该买什么类型的股票呢？三大航空（南航、东航和国航）无疑是最受益于人民币升值的品种之一。
航空运输这个行业算是个成熟行业，其年运载量增速大概每年都稳定在10%上下，这个不是决定三大航空业绩和股价的关键因素，因为三大航空向欧美的波音和空客这样的巨头购置飞机要用美元，所以都背负比较高的美元债务，三大航空的美元债务换算成人民币，基本都是数百亿元，而且运营成本里大概30%是燃油，所以原油价格和汇率的大幅波动会造成财务费用和运营成本的大幅波动，倘若在油价和美元兑人民币双高的极端情况下，三大航空有可能出现亏损，以至于运的客人越多，亏得越多。
就以三大航空里的南方航空为例，从南方航空2018年半年度披露的数据中你可以看到，其美元债务换算成人民币高达399亿，这部分美元债务意味着人民币贬值1%，4个亿的利润就没了，要记入当期财务费用里的汇兑损失。而从成本构成里你也可以看出半年使用的航油成本大概在193亿，假设上半年和下半年运载量相同，那么油价每涨1%，这部分成本就提高了4个亿，南航2017年全年总共也才59亿利润。
最近，受全球经济下行需求不振影响，国际油价跌回到了50上下，在如果说全球经济未出现复苏，总的需求未能开始回升，供给变化对价格的影响只是短期的，而决定长期走势的还是需求，那么油价很可能在较长的时间内在这低位徘徊。而汇率方面，一旦美联储停止加息周期甚至转向宽松，中美利差又开始拉大，那么人民币很可能将进入升值周期。在这种情况下，三大航空将会是不错的投资标的。
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