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申万宏源(000166)证券本期投资提示：
2只新股大概率均延期，永冠新材建议第一时间申报。IPO市场2019年第5次批文安排2只新股发行，环比持平，合计募资26.2亿元，环比上升245%。其中青农商行将成为2019年第三只发行银行股，预计募资22亿元，位于2019年初至今发行新股中最高。青农商行预期发行价为3.96元，不低于其2018年Q3经审计的发行前每股净资产3.9507元，永冠新材按拟募资额计的预期发行价为10.00元。两只新股对应的发行PE均超所属行业近一个月静态市盈率，预期大概率均延期发行。同时为防止小概率事件的发生，永冠新材建议第一时间申报！
青农商行延续差异化门槛设置。本批询价新股青农商行对网下投资者设置了差异化市值门槛，即A类为1000万元，其他为6000万元。2019年初以来A类1000万元差异化市值门槛已成主流，实际或已计划于2019年进行申购的19只询价新股中有11只新股将A类市值要求降至1000万元，占比达57.9%。另一只新股永冠新材对网下对象统一设置6000万市值门槛。
A类获配份额均不低于50%。本批2只新股对于配售对象的筛选排序均遵循“价、量、时”原则，并将网下对象分为三类。在对优配对象的倾斜方面，青农商行将A类、B类分别设置为不低于50%、不低于20%，而永冠新材则分别预设为50%、10%。
AHP模型分值——永冠新材靠前。根据本轮新股AHP得分、价格、流通市值情况，我们认为2只新股上市表现（即上市初期涨幅）依次为永冠新材、青农商行。
永冠新材：具备全产业链供应能力的综合性胶带企业。永冠新材是国内为数不多的具备丰富产品种类、全产业链供应能力的综合性胶带企业，其中布基胶带是公司的主打产品，受到国际知名客户如3M、日东电工等的认可，根据招股书公告，公司布基胶带产量国内市场份额超过20%。经过多年的研发和创新，已经掌握了从布基制备到胶粘剂制备再到涂布裁切的整套工艺，成功实现了布基胶带生产流程的垂直整合，使得产品的质量和成本得到控制。目前公司除了布基胶带产品以外，美纹纸胶带、PVC胶带、OPP胶带、清洁胶带等多种产品均已打开市场，销量逐年上升，并逐步打开工业用胶带市场。报告期内，公司实现业绩快速增长，2015-2017年营业收入和归母公司净利复合增长率为41.93%和11.28%，2018年1-6月分别同比增长18.28%、171.99%。另外需警惕国际贸易摩擦、汇率波动、毛利率下滑等风险。
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