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原创：MT有基庄园 / 墨白
8月3日，央行放了一条在外人看来不怎么起眼的一条消息：“自8月6日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。”
消息公布后，离岸人民币短线急速上涨，瞬间突破6.88、6.87、6.86、6.85、6.84、6.83六道关口，较日内低点上涨近800点。
1、远期售汇是什么
远期售汇业务的外汇风险准备金率到底是什么？这个问题要先从远期售汇业务说起。
A企业主营进口业务，以美元结算。4月份，同外商谈妥，签订了10万美元的购货合同，预计6个月之后货到付款。
在当下的行情下，这种操作可能是有问题的。合同上的10万美元价款锚定不变，但是人民币的汇率一直在跌。4月份签合同的时候，汇率是6.3，换算成人民币是63万；等到了交货的时候，人民币跌到了6.8，企业需要实际支付68万元的价款。平白多了5万元，企业自然不乐意。
那能不能设法规避企业的汇率风险呢？办法还是有的。这就是远期售汇业务。
于是A企业找到了银行，同银行签订了一个远期售汇业务合同，合同的主要条款是，约定汇率为6.32，6个月之后，无论汇率是多少，银行都必须以6.32的汇率向A企业卖出10万美元。
实际上这是一种对赌：如果汇率跌到了6.8，企业不需要花68万人民币去购买10万美元，只需要63.2万；如果汇率涨了到了6.1，企业还是要花63.2万去当冤大头买美元……
这就是远期售汇业务。银行从这个业务中赚取一点手续费。
2、外汇风险准备金
这个业务有什么问题？
汇率是个强政策相关的东西，相对来说容易预期，银行这种专业机构自然也会对此有所把握。合同签订之后，就相当于把汇率风险转嫁给了银行。银行也不能干看着不干活，银行需要立马以当下的汇率买入美元。
这种远期售汇合同多了，就会产生问题。本来人民币就跌跌不休，又有这么多银行为了满足合同需要大量购入美元，只会助推人民币下跌；人民币越跌，就会有更多的企业来抱银行大腿，如此下去，恶性循环，人民币汇率只会一溃千里。
这可绝不是开玩笑。2018年上半年，我国进出口货值总计14万亿元，我国银行结汇5.91万亿元人民币（等值9282亿美元），售汇5.82万亿元人民币（等值9144亿美元），其中有90%都使用了远期结售汇来规避汇率风险。这么体量的外汇交易，对汇率的冲击不能无视。
这时候，央妈坐不住了。央妈说，你们搞远期售汇合同，没问题，但是要交准备金，比如上月签了1亿美元的合同，那么下月就要上交2000万美元的外汇风险准备金。
准备金是没利息的……
无论这笔准备金是拆借来的，还是自有资金，对银行来说都是一种巨大的负担。所以这个规定一出，要么银行主动缩减远期购汇业务，要么将这一笔成本转嫁到企业身上。无论是那种结果，都会影响远期购汇规模。远期购汇业务收了，就不会加剧汇率的恶化。
但是不得不说，这种手段只能是扬汤止沸，只是让人民币跌得不要那么快，本质上无法遏制汇率趋势。接下来要看中美两国能不能谈拢。能谈拢，一切都好说；谈不拢，分分钟破7给你看……
