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很多你在金融见解上信任的人都看涨债券，并且认为债券派息率会更低。
但我不这么认为。
我认为利息会更高，以下是2006年到2016年十年期的债券走势图：
以下是更早的1965年到2016年十年期债券的走势图：
让我们一步步来分析原因。
通货膨胀
如果你是债券持有人，你最大的敌人会是什么？
答案就是通货膨胀
想想看，如果你持有10年期的债券，收益率达2%，但是通货膨胀率为3%，那么你实际上的收益只有-1%。而根据目前的情况来看，10年期的实际利率只是略高于0.
对于稍微有些债券知识背景的人来说，利率变动分为抽象与具体两部分。抽象的部分反应了通货膨胀的情况，具体的部分反应了可贷资金的供需情况。
当可贷资金供给过剩时（就像联邦政府不断加印钞票），利率将会下跌，就像现在一样。当可贷资金需求过剩时，比如市场上有很多投资的机会，那么利率就会走高。虽然这些都是理论上的推断，但是理论有时候也挺有用的。以下是通货膨胀的图表：
你可以发现通货膨胀率在走高，虽然通货膨胀的程度不高，但升高的趋势说明了一切。
因此，为什么你要在通货膨胀率走高的时候买债券？更糟糕的是，很多迹象表明，通货膨胀将进一步上升。
十年前，通货膨胀高达3%到4%，但人们却说我们没有真正意义上的通货膨胀，因为我们还没有经历工资通胀的情况。但是你猜怎么着，我们目前就在经历工资通胀。人们都在讨论工资通胀的事，特别是关于最低工资的方面。在过去的一两年中，大部分公司支付给员工每小时7.25美元的最低工资。但现在，沃尔玛、TJ Maxx以及其它公司都提高了他们的最低工资水平。
于是，人们越来越期待更多的加薪，当人们获得更多的薪水后，他们就拥有更多可以支配的收入，从而导致商品和服务价格上升。
所以，假如我们在此前并没有过真正的通货膨胀，那么现在，我们算是在经历真正的通货膨胀了吧？
供给
咱们暂时先不提反移民的事，我个人并不喜欢Donal Trump，只有一个原因那就是：债务。
几个星期以前，我在福布斯杂志上说过，如果Trump当上总统，他将非常不利于债券市场。让我们详细说说这个。
Donald Trump想要削减税收。他要把最高边际税率从39.6%降低为25%，并且同时降低其它税率。他最终是想让大多数人不用纳税。这项税务计划的“成本”约为1.3万亿美元。但是如果我们给此项计划做个动态评分，然后说减税计划可以让经济增长，政府将获得更多的收入（供给派的观点, 我表示赞同），那么我们就假设这是花费亿万美元而进行的减税计划吧。
Trump同时还计划：
*为保护他的高尔夫度假村而建立一道城墙
*驱逐移民
*建设基础设施
*开展Trump医疗改革
*增加国防开支（军事冒险活动)
让我们说说开支，以上这些项目将花费1亿万美元（Trump并不是小部分的保守派）
因此，政府的赤字将从目前的大约0.5亿万美元，提高到2.5亿万美元，或者约占GDP的15%，为历史的最高水平。
对于大多数人来说政府赤字只是个抽象的概念，但是当政府遭受巨额赤字的时候，财政部将增加债务发行规模。比如美国财政部每个季度发放20亿美元的债券，假如赤字翻倍，财政部将发放40亿美元的债券。供应提高了，而需求却没有相对应的增长，投资者将会要求以更优惠的价格来购买债券，债券的利率就会上升。
这是Robert Rubin在90年代提出的观点，他是对的。
在Trump的政体下，债券的数量将飞涨。考虑到Trump的信誉，在这样情况下，我不会愿意借钱给美国政府。
如果在Killary Clinton领导的政体下，情况就有所不同，但也只是稍微的改善而已，因为随着时间的推移，我们的福利项目开销将会越来越大，越来越不稳定。
结论
和以往一样，债务市场价格过高。家庭资产有数千亿美来自固定收益基金，退休，以及未退休的投资者。利率上升1%以后，人们才会发现随着时间推移，福利项目的开销将会越来越多。
当然这是另外一个话题了。