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8月21日，德国以发行零票息30年期国债。这是世界上首次有国家以负利率发行期限长达30年的国债。目前，德国十年期国债收益率在-0.67％附近波动。

前期有新闻说美国10年期国债收益率和2年期美国收益率倒挂。同时欧洲经济龙头德国的GDP开始转负增长。多重因素造成8月14日外围股票市场的大跌。

为何国债大受欢迎？

从供需角度来说，国债收益率的下降是因为需求太旺盛而导致的下跌。机构偏好国债，是因为在当前全球经济下滑的大背景下，资金的风险偏好下降，开始偏风险较小的资产。

为何收益率会为负数？

从通胀角度来说，那就是机构们预期未来即将发生通货紧缩，通胀率由正转负，虽然国债需要给购买者按照息票率提供名义上的利息费用（本次的零利率表示不用付利息！），但是由于预期未来通胀率为负了（通货紧缩），因此债券持有人（借出钱的一方）要给发行人（借钱的一方）给予补贴，因而得到了一个负的收益率。变成超出我们常规思考的情况，即出现了---你借钱给我，你还要给我付利息。原因就在于：通货膨胀时现在的钱比未来值钱，通货紧缩时未来的钱比现在值钱，既然未来的钱比现在还值钱，你借钱给我了，比如过了5年后，我要还钱的时候，我手里的钱比之前值钱多了，我肯定要你补偿我。

由于国债的价格和国债收益率是反向的，因为收益率越下降，购买国债的价格会越上涨。在目前没有太好的投资品种的情况下，国债无疑成为机构们争相配置的品种。