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今日配图 丨奥迪隆·雷东作品
圈主的话
7月18日北京时间午后，在岸人民币兑美元跌破6.7关口，为2010年11月以来首次。自从今年5月初人民币启动又一轮贬值以来，这已经数不清是第多少次创出新低了。在人民币持续贬值、美元走强的大趋势下，投资者那颗叮叮当当的心啊，何处安放？答案是——增配一些美元资产。
谈到美元资产，市场往往有个误区，认为“美元资产”就是指美股和美国房产，而且这种“高大上”的投资只适合少数高净值人士。其实，以美元计价的投资品种非常丰富，而且通过QDII基金的方式，普通的投资者都能参与。
人民币贬值，QDII笑了
如果人民币持续贬值，就会加剧资金的流出，对国内股市、楼市都有负面影响，但是对于投资美元标的的基金来说，则是件大好事。目前，国内投资者可以买到的美元标的基金主要是通过QDII(合格境内机构投资者)的渠道，经过多年发展，投资品种已经非常丰富。
QDII分美元计价和人民币计价两种，而在目前汇率市场波动较大的情况下，采用不同的货币计价也会在一定程度上影响投资者的收益。如果投资者预期人民币将在2016年继续贬值的话，那么以人民币计价投资QDII产品还可以额外获得一份美元升值的汇率收益。
QDII外汇额度稀缺，手慢无！
去年8月人民币启动汇率改革以来，市场明显感到人民币波动区间在扩大，这其实也是央行乐于见到的，因为人民币要“国际化”不过这关不行。
在此预期下，今年上半年新推出的QDII基金明显增多，达到20只，2015年全年仅17只。
QDII基金多了，但是各家的外汇额度还是有限的。
截至2016年6月30日，146只正常运作的老QDII基金中，29只已经暂停申购，还有34只暂停大额申购，合计共有四成的QDII基金采取了限购措施。 例如，“华夏海外收益债券”自去年4月10日起就实施限购措施了。
因此，称心的QDII基金一出来，依然是“手慢无”的节奏啊。
海外债券基金，够安心
QDII这个渠道，银行系和基金系都有一些产品，涉及较多的海外投资品种，包括港股、美股、黄金、房地产信托基金、高收益债券、大宗商品等。其对应的QDII基金的类型也就分为股票型、基金型、混合型，以及商品型（包括投资黄金、房地产等）。
对于追求稳健的投资者，可以关注债券类QDII基金。
比如最近，华夏基金要推出的“华夏大中华信用精选”就属于债券型QDII基金。该基金主要投资在大中华地区和其他证券市场发行的大中华企业信用债，将于7月25日发行。
通俗的解释一下就是，就是主要投资中国内地、以及中国港澳台企业发行的各类公司债，而这些公司债中有很多都是美元标的。
这其中就蕴含一个巨大的投资（或者说套利）的机会，即中国内地企业在海外市场发行的美元债被严重低估。大家都知道国内利率高、融资难，于是很多在海外上市的中资企业热衷发行美元债。但是因为种种主观、客观原因，老外的评级机构普遍对中国经济预期偏悲观，堂堂中国政府的标普评级仅为AA-，那国内企业自然也高不了。
例如，恒大地产在境外的评级是CCC+，这和垃圾债(CCC级)都不远了，对应其债券价格低廉、收益率高；但国内的评级确是AAA，对应其债券价格、收益率水平都相对合理，这也可以理解为与公司内在价值比较接近。
其实，中国企业境内、境外发债的这种估值偏差非常普遍（见下图）。
(数据来源：彭博、wind、华夏基金，截至2016年6月30日)
随着市场变化，一旦这种“偏差”稍微有些正面的改变或者说“纠错”，就意味着巨大的赚钱机会。在华尔街专门投资高收益债的橡树资本就是这么玩的。
如今“华夏大中华信用精选”来了，他们的基金经理刘鲁旦也在美国华尔街战斗过，看看他今后怎么玩转高收益债吧。他认为，全球央行货币政策继续宽松，维持市场流动性充裕，目前正是布局海外市场债券的良机。
华夏是一枚老炮
值得一提的是在基金圈，华夏基金在固定收益类资产管理方面的优势还是比较明显的，规模达到6068.93亿元，其中债券型基金308.49亿。具体说到“QDII”这个渠道的债券基金，还是让数据说话吧。
据WIND数据显示，从年初至今（截至7月18日），QDII债券基金的收益普遍不错，其中排名前十的基金回报率都在6%以上。
尤其是，前十中有4只基金均来自华夏旗下，其中“华夏海外收益A人民币”以9.18%的收益排列第二位，看来他家在这个领域的确是有实力的。
(数据来源WIND，截至7月15日)
Tips：
对华夏大中华信用精选有兴趣的投资者，可前往中国银行、各大券商以及华夏基金官网平台认购。
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作者：老骥伏枥
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