纳斯达克指数近半年首次站上8000点关口 科技股将迎“狂欢”-纳斯达克指数

摘要

排名前十的（实际上是9个）纳斯达克组成部分占该指数权重的40％。

我们对每只股票进行了分析，看看它们是否符合纳斯达克过去两年60%的涨幅。

目前，纳斯达克是我们的主要对冲工具。

纳斯达克综合指数上涨8000点！

5150是2000年的最高水平，之后大崩盘将其带回了1200点，下降了76%，花了很多年才恢复过来。事实上，我们在2016年只回到了5000，但是在不到3年之后，我们又增加了3000点，我不认为这次像1999年那样，人们把钱投向糟糕的股票，但仍然有大量的股票，人们正在投入不切实际的数额的钱，总有一天会有这样的结果。

我们确实在5000点上整合了大约一年，这意味着大约一半的人认为股票应该更高，一半认为他们应该更低，但随后特朗普当选，我们做出了承诺(没有兑现，只是做出了承诺) 。

如果我们想确定8000只股票对该指数来说是否太多，我们应该看看前10只股票，这10只股票占该指数权重的40%，而其他2629只股票则在争夺另外60%的权重。我们可以问的一个简单的问题是，这些公司的价值是否比2016年高出60%，要做到这一点，我们可以简单地看一下收益和收入。

• 虽然苹果公司（AAPL）在估值接近10万美元时受到了很多关注，，而微软(Microsoft)则悄无声息地达到了这一目标，没有出现戏剧性的变化，以估值120美元达到了9270亿美元的市值。收入从92亿美元增加到118亿美元（增长28％），而2016年的利润为205亿美元，而去年则为165亿美元，但这是由于冲销，2019年应该会超过340亿美元，增长70% ，上涨了70％。因此，没错，MSFT的价值远远高于2016年，但我不确定我是否愿意为“仅”34亿美元的收益（p / e 29.5）支付1000亿美元，所以我会给这个公司一个B级。
• 当然，苹果是我最喜欢的公司，每股200美元，市值为9430亿美元，但苹果去年盈利595亿美元(税收优惠)，今年的市盈率为17.8倍，应该能达到530亿美元——与微软相比，这显然相当合理。2016年，苹果的营收为2156亿美元，而今年的营收为2655亿美元，这仅仅是23%的营收增长，而2016年的利润为456亿美元，去年为595亿美元，所以140亿美元的增长是30%，而不是60%。你仍然可以说苹果被低估，但是即使是我也担心一家仍然受市场力量和周期影响的电子产品制造商会支付20倍的收益，所以苹果会得到一个C级来证明纳斯达克的收益，尽管我会加上一个 +。

• 亚马逊已经接管了整个宇宙——他们会让你相信这一点，但事实上，去年2328亿美元的收入还没有超过苹果，甚至不到沃尔玛5140亿美元的一半，WMT 约占所有零售业务的10% ，因此 AMZN 略低于5% ——这是一股不容小觑的力量，但远不能称霸零售业。 但增长却是惊人的——2016年的销售额为1360亿美元，因此增长了970亿美元，达71% ——与纳斯达克相当。 公司利润从24亿美元飙升至100亿美元，增长了316% ，因此 AMZN 可以得到A，证明纳斯达克的收益是正确的。不过，它们距离1万亿美元(每股1863美元)只有10% 的差距，因此目前的市盈率为90倍。 当然，乐观主义者会说，2016年的股价为500欧元(合2410亿美元) ，是每股收益的105倍，因此股价是合理的，但我认为是不合理的，所以我不得不给他们打个 B ——即便如此，这也是不情愿的，因为我认为90倍是荒谬的。
• 谷歌（GOOG）自2016年以来一直处于亏损状态，当时他们以903亿美元的销售额赚取了195亿美元。去年，收入为1368亿美元（增长51％），利润为30.7亿美元（增长57％），增长稳定，而在这1227美元里GOOG“仅”850亿美元，所以27.7倍的增长收益实际上是相当公平的，虽然不是"太便宜"，所以我不能给他们A，但 A 对他们来说似乎是公平的。

• Facebook（FB）今年受到了很多批评，但这是他们的结果是好的，大约半个地球的人都在使用他们的网站。售价179美元，FB是一家价值511亿美元的公司，所以现在已经退出万亿美元行列，但FB2016年收入为276亿美元，利润为10.2亿美元，而去年它们达到了558亿美元（增长102％），利润为221亿美元（上涨117％），而且从2017年的两年内上涨100％。我给FB一个A +，虽然你会认为他们将不得不开拓市场，因为他们已经没有这个新客户了！
• 谷歌(GOOGL)吗?不要被愚弄了，同一家公司的股票因为不同类别的股票而被计算两次，这是愚蠢的。我要把他们扔给B，因为他们作弊!
• 英特尔(Intel)的收入为2540亿美元(57美元) ，较2016年的96亿美元增长逾一倍，去年达到210亿美元，但收入为594亿美元，目前为708亿美元(增长19%)。 这是因为他们现在42% 的收入来自非常赚钱的数据中心，英特尔宣布，他们正在退出低利润率的调制解调器生产，现在高通和苹果已经冰释前嫌。不需要将收入翻倍至利润翻倍——这将它们归入“A”类，因为这有助于证明投资者对科技行业充满了前瞻性的热情。

• 思科(Cisco)是我喜欢的另一家公司，它的估值为2500亿美元，销售额为490亿美元，收益为130亿美元，而2016年的销售额为490亿美元，利润为107亿美元(增长21.5%) ，因此没有新的收入，只有微小的利润增长和19.2倍的市盈率，这就是为什么我不再为它们大做文章的原因，因为他们已经从30美元涨到57美元（上涨了90％），有点非理性的增长速度。因此我给D评级。
• 康卡斯特（CMCSA） -还有其他有线电视公司了吗？我的 XFinity 无线网络似乎可以在我旅行的任何地方使用。 每股42美元的估值为1870亿美元，但正如你所料，收入和利润增长并不能证明两年内股价从30美元(40%)上涨是合理的。 2016年的收入为807亿美元，2018年的收入为945亿美元，增长了17% ，收入从87亿美元增长到117亿美元，这个数字相当可观，达到34% ，但还不足以让我认为纳斯达克充斥着廉价股，但市盈率16并不过分，所以让我们给他们一个B-的评级。

• 当你考虑纳斯达克股票时，你很难想到百事可乐(PEP) ，但它的市值是1720亿美元，每股122美元，乍一看，它们似乎令人印象深刻，利润从63亿美元飙升至125亿美元，因此可以称之为100% ，但这都是税收减免和一次性收益，不会重复。 实际上，我认为80亿美元是公平的，增长了30% ，而收入从630亿美元增长到646亿美元，几乎没有增长。 虽然我很想给 PEP 一个 c，但它们的定价是当前收益的20倍，而且更重要的是，它们说明了许多公司现在比两年前更有效率，每一美元的收入可以产生更多的利润——这对整个指数来说是个好兆头，因为百事可乐正处于自动化的早期阶段。 我们会给他们一个B，因为他们不是科技股，但仍然能够作出巨大的改进。

也许我们对纳斯达克上涨看得太过苛刻，因为它一直在攀升？ 虽然我不认为现在这个水平上是物美价廉，而且我们也很谨慎，因为我们看到今年秋季22% 的回调对我们的打击有多快，但我想物美价廉也没那么严重，我们对2016年的前景只是有点过于悲观。

当然，从现在开始再上涨20% 需要更多的理由 - 但是，让我们不仅仅把它作为纳斯达克综合指数前10名（实际上是9只股票）的股票，这个股票构成了40％的股票，但是其能够证明指数在过去几年中增长了60％。

本文来源：Philip Davis，美股研究社/华尔街那点事（公众号：meigushe）http://www.meigushe.com——旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们。