作者：紫衣酱

近日，华泰证券在北京的一家营业部爆赚数十亿成为媒体关注的热点，最后大家把焦点聚焦在成泉资本身上。

有网友爆料成泉资本单一产品75%的资金配置京汉股份（雄安概念股之一）一只股票，涉嫌违背一般的资产管理计划的单票持仓30%限制。

截止到京汉股份2017年3月31日的季报显示，成泉汇涌一期基金持有717.64万股，在3月31日到4月17日期间，京汉股份股价涨幅高达92%，而同期成泉汇涌一期基金产品净值增长66%。大致可以推算出成泉汇涌一期持有京汉股份占产品总资金的75%。

京汗股份2017年一季报股东名单

一只产品全仓一只股票，爆料的微博博友说“这完全违背一般的资产管理计划的单票持仓30%限制”。

成泉汇涌一期基金净值表现

京汉股份的一季报还显示旗下另外两款产品成泉尊享一期基金持有京汗股份816.44万股，成泉风险缓冲3期集合资金信托计划持有京汗股份618.45万股。

网友微博截图

谁是成泉资本？

北京成泉资本管理有限公司于2015年7月15日在北京注册成立，截止目前总共发行了6只产品，在雄安新区规划公布之前走势和大盘走势差距并不大，公布后旗下产品集体飙涨。

成泉资本旗下产品

雄安新区规划出台之后，产品净值飙涨

资料显示，成泉资本注册资本5000万，得到中信证券认可并作为股东入股。投资团队由原中信证券资管执行总经理、从业经验长达二十余年的胡继光领衔。投研团队核心成员均来自国内知名的大型券商和具有影响力的研究机构。全国企业股东信息系统显示，成泉资本法人为胡继光，股东包括金石投资、胡继光、王雯珺等机构与创始合伙人。值得注意的是，作为成泉资本掌舵人，胡继光曾任中信证券资产管理投资决策委员会委员、产品管理委员会委员、权益投资负责人、投资总监、执行总经理，全程见证了中信资管业务17年来从零做到万亿规模的历程。2015年时中信证券曾经设计创业基金规模为5000万元，资金来源为金石投资自有资金。成泉资本作为中信证券员工创业基金投出的首个项目，受到了中信证券当时董事长王东明、总经理程博明等高层领导的重视，当时的项目决策委员会成员包括公司执委徐刚、执委葛小波、金石投资总经理祁曙光、公司人力资源部行政负责人王捷、金融产品开发部专家黄晓萍博士等。鉴于对胡继光在中信证券服务17年的贡献、资产 管理水平、投资管理能力、从业道德的认可以及创业项目前景，决策委员一致投出了赞成票。

中信证券时任总经理程博明对有能力、想创业的员工很开明，“扶上马，送一程”。

无心插柳成泉系

在网友大量质疑后，成泉资本董事长胡继光在其官方微信公众号发表《致成泉资本投资者的一封信》，对其精准潜伏雄安概念股、获利不菲等报道作出正式的回应。

胡继光在公开信中表示，成泉资本的成功，不仅仅靠运气，更是成泉资本人通过无数个加班日、无数篇研究报告、无数次激烈讨论、无数次否定再否定、无数次博弈再博弈、无数次小小纠结后，依据自己独有的投资体系、投资模型做出的正确选择。业绩只是结果，投资逻辑才是关键。思路决定出路，研究创造价值，投资需要定力！这次基金产品净值的波动，完全是投资思路顺应了市场的“势”，是对宏观经济、中观行业和国家三大战略深入思考研究的必然结果；“雄安新区”带来的则是超预期的意外收获。

所以，成泉资本觉得自己的能成功，是因为运气加能力。重仓雄安概念股是无心插柳。

扎心了，老铁！这个论调怎么觉得这么熟悉啊！

网友直呼：不知妻美刘强东，悔创阿里杰克马，无心插柳成泉系！

该配合你的演出我视而不见

成泉资本说投资京汉股份是因为做了大量研究，是价值投资。那我们来看看这只股票的基本面呗。

2015年，从安新县白洋淀走出来的地产传奇大佬田汉通过“债转股”的形式，以16亿元作价将京汉置业借壳湖北金环从而实现间接上市。

从京汉置业借壳重组预案来看，涉及北京金汉、香河京汉、通辽京汉、温岭京汉、廊坊京汉、香河金汉、北京京汉邦信等12家参控股子公司。截至2014年10月底，该房企总资产为24亿元，净资产约为5.26亿元，资产负债率为78%，当年前10个月毛利率为17.36%，2013年毛利率仅为2.69%。

按照业绩对赌承诺，京汉控股（京汉股份的母公司）及其他相关股东承诺京汉置业2015年、2016年、2017年、2018年实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为1.13亿元、1.5亿元、2.15亿元、2.28亿元、5886万元。

根据年报，京汉股份2015年、2016年归属于上市公司股东的净利润为2.38亿、1.09亿。2016年实现营业收入42.4亿元，同比增幅75.8%。归属于上市公司股东净利润下滑54%，实现扣非后净利9447万元，却同比暴增245.8%，经营现金流净额为8.25亿元，同比下滑约54.5%。而最令人疑惑的是，根据京汉股份2017年第一季度季报，其前三个月虽然实现营收3.77亿元，但净利润却出现亏损，额度达到2120.55万元，净利润同比下降757.45%。

值得关注的是，在京汉股份的2016年的年报里，成泉资本旗下的产品均没有进入该股的10大流通股东名单，因此不难看出，上述成泉资本的三个产品均是今年一季度大举买入京汉股份，入驻该公司的前10大流通股东的。

那么，到底是什么独特的投资体系能选出这种股然后拿出75%的资金配置重仓的京汉股份？

反正成泉资本说自己靠的是技术与运气，至于你信不信，反正紫衣酱是信了！