近年来，伴随财富的增长，我国高净值人群投资多元化的趋势愈加明显，除了房地产和股票，信托等产品、全球资产配置等已经成为其重要的投资选择。2017年信托业资产规模已突破23万亿，目前是仅次于银行业的第二大金融子行业，在过去五年取得了长足发展，成为我国支持实体经济的重要力量。

内地富豪资产转信托

融创中国(01918.HK)董事长孙宏斌在最近披露，已在去年12月31日将手中大部分融创股权转让给SouthDakota Trust Co.；而中国女首富之一、龙湖集团(00960.HK)主席吴亚军，以及达利食品(03799.HK)的许世辉和周黑鸭(01458.HK)的唐建芳近期也有类似举动。

这些大富豪所成立的家族信托，注册地各有不同：融创的孙宏斌，以在美国南达科他州注册的信托公司作为受托人安排成立家族信托，持有融创控股权，他本人及若干家族成员则为指定受益人；周黑鸭的唐建芳，则透过在英属维尔京群岛注册成立的Cantrust作受托人，成立家族信托，然后注入所持有的上市公司控股权，由于此举属内部转让，或可避免转移资产时需要缴交的税款。

除融创中国外，上述三家香港上市公司均表示转让目的与接班人计划有关。龙湖集团(00960.HK)、周黑鸭(01458.HK)及达利食品(03799.HK)均曾发出公告，指信托安排涉及的转让主要是为家族财富管理及传承。

报道称，中国富豪们担心今年国家将向大众的减税、并向富人加税。2018年中国的个人财富激增至大约24万亿美元，而1月1日生效的新税制，离岸公司的所有者不仅要对他们收到的股息红利纳税，而且企业利润还将面临高达20%的税率，而以前的税率最低为零。随着中国采用称为共同申报标准(CRS) 的国际数据共享协议，当局更加容易跟踪海外资产或壳公司。富人们预期可能会遭税务机关进一步审查，不少家庭为此通过信托等工具来寻求庇护。

离岸家族信托创设热背后

在多位离岸信托架构服务提供商看来，当前越来越多中国内地富豪计划将大量财富纳入离岸家族信托基金，一个重要原因是当前全球金融市场剧烈波动，导致他们担心家族财富正承受越来越大的投资风险。

汇丰银行最新统计数据称，在汇丰追踪的450只对冲基金中，去年仅有16只基金获得正收益，占比不到4%。其中不少旨在为全球富豪家族资产创造超额回报的对冲基金更是遭遇业绩滑铁卢，比如瑞士苏黎世Entrepreneur Partners公司旗下Trias L/S基金产品去年亏损26.9%，位于苏黎世的大型主动资产管理集团GAM旗下对冲基金Cantab Capital去年出现23.1%的投资亏损，贝莱德旗下BSF欧洲多元化股票绝对收益基金去年也亏损19.9%。

“这是众多全球富豪难以承受的财富损失幅度，驱动他们只能将离岸家族信托视为资产配置避风港，中国内地富豪也不例外。”上述从事离岸家族信托业务的香港律师透露，从去年10月中旬美股大跌以来，向他咨询设立离岸家族信托的内地富豪一下子增加不少。原先他每月会前往内地两三次，向内地富豪解答设立离岸家族信托的各种疑惑，如今这个频率变成每周一次。

甚至在瑞士，不少提供家族信托服务的私人银行合伙人还承担“无限责任”。若他们管理的家族信托资产短期内无法收复“失地”，他们需用自己的资产利润补贴用户家族信托资产的亏损，如此迫使他们在投资策略设定方面做到足够严谨，最大限度提升家族信托资产的投资安全性。

这位香港律师透露，在设计离岸家族信托基金实现财富长期保值时，他发现多位内地富豪还有其他的“算盘”。

比如有位富豪担心自己子女婚姻可能破裂，导致自己部分家族财富不得不分割出去，因此打算尽早建立离岸家族信托基金隔离上述风险，还有一位富豪打算财富隔代传承（直接传承给自己孙女），因此想用离岸家族信托将孙女设定为指定的受益人，而不是他的子女。

未来的风险：流动性风险

信托优势明显，但并不是说没有风险，信托产品最大的风险还是属于流动性风险。对于不能如期兑付的信托产品来说，信托公司兜底只是应急手段，主要的解决方案还是处置抵押物，而处置抵押物一般需要时间周期，这就会引发信托财产流动性的风险。

但是在严格监管状况下，目前发行的信托产品抵押物覆盖率较高，最终保证足额兑付应该不成问题。而就信托行业将来在风控整体制度设计层面而言，未来将形成全面的防御体系，除净资本约束机制及信托赔偿准备金制度外，也将会建立信托公司恢复与处置机制与行业稳定基金救助机制。