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上一期咱们聊了《股权融资，估值是不是一定越高越好呢？》的话题，我们的观点是否定的，股权融资，投资人对于企业估值的设定均有严格的计算依据和基础，并不是随意拍脑袋决定的。
所以如果估值的设定和创始人承诺未来的业绩挂钩，和企业的财务数据挂钩，那么切记为了抬高估值，虚高财务数据，冒然承诺过高的业绩。
因为投资人通常会设定对赌条款来保证估值的调整，即未来业绩如果未达标，投资人可要求创始人调整股权比例或现金补偿甚至是回购股权。所以大家对于估值条款一定要慎重，不是越高越好，客观、真实、理性才能可持续发展。
本期话题
本期咱们来聊聊股权融资的开场曲：
——尽职调查——
照例先来听一个小故事引出问题：Y总和Z总、M总一起创业，创办了MT公司，主要从事生物基因工程研究。公司的前期投入均是三位合伙人自掏腰包。
由于涉足的行业研发、运营成本都比较高，前期的投入要维持公司的长期运转有点吃紧。鉴于目前是轻资产的公司，办公场地等都是租赁，研发的一系列知识产权需要一定的时限才能完成所有权登记，故而向银行等金融借款贷款比较困难。
于是三位合伙人商量引进资本，打算股权融资。一家投资机构看了MT公司的BP和PPT后，有兴趣进一步洽谈和磋商。与创始人、合伙人初步洽谈后，对于公司的商业模式，运作情况、发展阶段有一定的了解后，投资人就准备对公司进行尽调。
三位创始人第一次接触股权融资，对于尽职调查并不清楚，
- 尽职调查具体包含哪些内容？
- 尽调的具体流程是什么呢？
- 该如何保护自身的合法权益，又积极配合投资机构呢？
咱们一一回应和分析上述一连串的问号。
关于第一个问题，一般来讲尽职调查会包含产业、业务、技术、财务、税务、法律、人事、股权等多维度。
对投资项目进行彻底和全方位的调查与分析，以确认项目BP及创始人、合伙人陈述的信息是否真实，项目是否存在未知风险和隐患，也对企业未来的发展战略、市场定位等重新评价。
根据尽调结果，投资人可能会直接拒绝投资，也可能加大投资的意愿。若投资人决定参与投资，一般尽调之后会决定是否调整财务与业务预测、是否调整投资条件、调整投资架构等重要事项。
关于第二个问题，尽职调查的流程。
一般来讲先是签订前期协议，通常包含投资意向书、保密协议等；然后投资人会发送尽调清单，让被调企业准备资料，可以提高调查工作效率；接着被调企业会按照尽调清单准备书面材料发送投资人委托的专业法律和财务中介机构，这些专业的中介机构阅读、分析书面材料并提出问题，被调企业予以回应；之后就是现场考察，一般来讲投资人会访谈被调企业的创始人、合伙人、高管等，有的时候还会深度调查，比如去供应商、客户那里调查被调企业情况；最后就是分析资料，撰写报告。
关于第三个问题，因为有的投资人会约定独家磋商期，就是排他性谈判。
这个阶段不允许创始人、拟被投企业接触其他投资人，会对企业的权利有所限制。所以创始人一定要重视独家谈判的期限，至少要在投资意向书中约定清楚独家磋商的期限，以免融资未成功，耽误与其他投资人的最佳磋商时间。
另外，作为创始人还要重视保密协议的约定，对于企业的商业秘密、知识产权等作出全面的保密约定，毕竟尽调等于是把家底拿出来让人家审查。
关于配合尽调的问题，投资人在尽调过程中会提出大量的问题，要求查验各种资料，企业方需要给予积极的配合，如果有就如实提供，没有就实事求是，作出合理解释，不要拖延更不要撒谎，总之，创始人与投资人的相处之道坦诚最重要。
企业对尽调的配合度越高，不仅能提高投资机构的工作效率，还能让投资机构看出拟被投企业的人员素质和公司管理水平。同时，企业方也要不卑不亢，要学会提条件，不能让尽调时间没完没了，要约定尽调期限，一般是一到三个月。
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